观察:IPO改革不能雾里看花
财经观察: IPO改革不能让投资者雾里看花
中国证券网 股金在线分析师在线分析 肖玉航
资深市场研究人士 财经评论员 肖玉航 (郑州)
转眼之间,IPO暂停已一年多时间,A股市场轨迹显示,每当市场出现较大波动或下跌,均使得投资者认为IPO发行即将开闸,“狼来了”的故事已使得投资者出现麻木,因为在这一年多时间里,不管IPO的传闻多么逼真,而事后显示其总是没有进展,投资者对IPO改革处于一种“雾里看花”的迷茫状态。
纵观全球资本市场,没有哪个市场IPO发行有中国这么纠结,放开审核制,就会出现垃圾公司遍地,退市公司将给普通投资者造成巨大冲击。不放开加大审核,就让IPO进程难以常态化,目前财务核查的753家上市公司正在等待上市,但谁有难保证其上市后不变脸呢?世界主要资本市场IPO大多处于一种常态化,即拟上市公司根据自己的情况,向交易所申请上市,其上市时间则处于一种相对透明或企业、投行的决策之中,投资者不必为可能出现的IPO公司而过于担心。
从市场角度来看,中国IPO从去年暂停,其主要原因是财务造假、利益包装等影响较为明显,尽管管理层对相关公司、投行中介等进行了一定处罚,但从当时事态来看,如果延续其不仅会造出许多利润包装公司,同时也会对A股整体市场形成巨大冲击,暂停新股发行可以说是当时的一个正确决定。
问题的关键是,IPO暂停的原因已经非常明确,而接下来新股发行如何重启是当务之急,如果说一项改革措施在半年内没有声音,可能还可以说的过去,那么对于原因明确又非常紧迫的一项改革,为何能够拖过那么长时间,却很难让投资者心悦诚服。
研究认为必须对IPO过去的办法进行较大改革,最大限度保护投资者特别是中小投资者合法权益,因此重启IPO必须与体制机制改革相互结合,重在改革,重在理顺新股发行体制中政府与市场的关系。但事实上久拖不决的改革往往成为A股市场另类炒作机构的信息优势,比如去年以来,许多机构对创业板股票进行的大范围介入,其从IPO动态信息上已深知管理层的相关动态,而构成市场过多参与的投资者呢,往往成为IPO信息的牺牲者。
总体来看,IPO改革不能让投资者雾里看花,管理层应形成一个关于IPO改革动态的信息通道,让所有投资者对于管理层改革IPO的细节、动态、财务核查内容等有一信息公开。目前来看,尽管证监会微博推出,但其完整性与局限性使得IPO改革的雾里看花仍在继续,希望这种改革的进程能够加快,只有这样才会最大程度的保护投资者利益,IPO未来发行才可能出现常态化,证券市场才有可能做到公平、公正与公开。
作者简介:资深市场研究人士,在国有企业、美资公司从事高级管理工作多年,并在证券公司、证券投资咨询机构执业证券市场研究10年以上,多年来在国内外主流媒体发表财经、证券市场研究等近10000篇文章,具有国家证券执业一级资格证书,研究方向为市场经济与证券市场策略、公司研究)
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