上市公司信息披露岂可清描
财经观察：上市公司理财信息披露岂可清描淡写
中国证券网 股金在线分析师在线分析 肖玉航
2008年以来,上市公司从事委托贷款与委托理财的家数不断上升,无论是高息放贷,还是委托理财产品的购买,这些都事关公司股东利益。上市公司理财的动机有可能是经济形势不佳，对闲置资金进行理财也是正常的，但随着利率市场化的改革及影子银行体系的风险叠加，上市公司理财信息作为投资人重要的参考依据，其许多公司相关的信息披露却清描淡写。从市场经济的角度来看，有借款关系就会有违约，有风险，如何让投资人及时了结这些理财信息，进行投资判断，是关系到市场健康发展的大事，也与投资人利益紧密相连，相关信息披露决不能清描淡写，简单行事。
上市公司理财本无可厚非,但如果相关信息坡露不规范或不及时、不完整，甚至超越了底线,进而形成部分公司不务正业的扩大之势,则对于中国经济及股票市场的健康发展将形成巨大的风险累积。笔者认为无论是高利贷性质的对外贷款还是目前仍继续升温的委托理财产品购买，其实质都是一种上市公司的理财行为。作为公众上市公司，其投资方面的细分与信息需要全面、及时、有效、完整的告知投资者。从目前情况来看，这一方面并不尽人意。
研究中国上市公司理财周期来看，笔者认为其明显存在两个阶段，即一是2008-2011年的金融危机期间的非主业投资扩张构成第一周期，不少上市公司热于成立小贷公司或委托向外贷款。其投资方向主要为市场利润较高的行业，如房地产、担保业高利贷等，一些公司委托贷款年息高达20%以上，出现了不务正业的公司；而2011-1014年对外贷款及理财产品突飞猛进构成第二周期，特别是2012年12月,证监会发布《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》后，由于其允许上市公司使用闲置募集资金购买安全性高、流动性好的投资产品,形成了目前的多家公司购买理财、信托产品周期，其主要范围集中在房地产信托、矿业信托、理财等领域。
上市公司对外委托贷款或委托理财实际上是股东资金的使用，其投资标的、方向与细化需要对股东给以全面、及时与完整的公告。近年我们看到不少上市公司突然出现理财产品无法收回、违约逾期等情况；同时也有亏损或业绩不佳公司的业绩突然大幅度增长等。实际上，这些都与委托贷款或理财收益的变动直接相关。比如某些公司放款利息收入大于公司年度净利润，这些都极大的刺激了许多上市公司的加入，但随着重点投资领域地产业不确定性风险的演变，其未来即存在盈也存在亏损的可能。而目前市场的情况是，投资者能够通过公开信息查到的上市公司理财产品或放贷信息、投资项目等却非常之少，风险提示更是行同虚设。
笔者观察相关上市公司此类信息的公告，发现其委托理财和委托贷款的信息披露要求与其它实业投资项目的披露要求存在较大的差距。投资金融如此之大的部分委托理财和委托贷款事项一般只是发布一个简单公告，能够提供投资者甄别风险的信息少之又少。同时我们看到，目前大部分上市公司在委托理财和委托贷款方面的披露显得比较模糊，多数公司对理财产品的投资范围和委托理财资金的用途披露不透明，投资者很难得知资金的具体去向，也就无从衡量资金的收益和风险是否匹配。因此，有必要进一步完善该方面的信息披露内容。
研究认为，我国银行理财产品在2013年达到了47000款，同时信托产品也是快速上升，但这都具有典型的影子银行特征。作为上市公司购买此类产品，参与其中，其虽然是正常的投资行为，但其作为股东与投资者而言，对于资金购买的产品、风险、期限、收益率、投资方向等有充分的知情权，但实际上相关信息坡露工作很不规范，上市公司用募集资金投资银行理财或委托放款，实际上已经使货币空转了，如果银行钱荒风险来临，则投资的理财产品或利率违约将可能形成。尽管实体经济不佳是产生上市公司理财的较大动因，但利益购买或伤害股东利益的投资有可能累积较大的投资风险，对于此，股东与投资者需要对相关上市公司购买理财产品或委托放贷的信息进行全面而完整的知情，就目前而言，上市公司此类信息披露非常欠规范与全面完整。比如某商业龙头公司,投资数十亿元信托产品,其公告仅百字而已,投资项目与风险却只字未提。
上市公司理财信息是事关投资者的大事，与投资者利益密切相关，从监管层所规定的信息披露规则来看，这些重大投资事项与贷款必然全面、真实、完整、及时的提供给投资者，绝不能清描淡写的处之。由于未来利率市场化改革与资产泡沫变化等不确定性因素的累积，将使得相关高息贷款面临巨大的风险冲击，依考利差进行高利贷的情况与以往相比风险急增。同时上市公司理财未来有可能面临违约、理财收益亏损等多个风险因素的变化，作为投资人而言，急需了解相关上市公司理财方面的公开信息，但目前为止，相关此事项的信息公告建设依然规范度较差。
上市公司理财信息披露岂可清描淡写!
作者簡介：資深市場研究人士，在國有企業、美資公司從事高級管理工作多年，並在證券公司、證券投資諮詢機構執業證券市場研究10年以上，多年來在國內外主流媒體發表財經、證券市場研究等近10000篇文章，具有國家證券執業一級資格證書，研究方向為市場經濟與證券市場策略、公司研究）
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