国资整合频现重量级样本 市场呼唤顶层设计出台

　　10月末的A股市场，一次次被国资整合的重磅新闻震撼着。

　　继27日中国北车、中国南车及中国南车集团旗下时代新材同时宣布停牌，市场传出南、北车将合二为一的消息之后，中钨高新、株冶集团及其控股股东港股上市公司湖南有色又同于29日停牌，引发市场对其共同的实际控制人五矿集团整体上市的猜想。与此同时，上证报记者获悉，备受业界关注的“国有文化传媒资产整合第一局”即将完成，东方明珠和百视通重组合并后的新公司“东方明珠新媒体”即将在11月初正式揭幕。

　　从文化航母，到铁路装备龙头，再到矿业大鳄，秋冬之交的资本市场缘何一再上演国资整合大戏？上证报记者访问的业内专家表示，以7月份六家央企入选首批国资改革“四项试点”为节点，在上半年的国资改革中，央企围绕“四项试点”工作的“先行先试”成为关注焦点；进入下半年，则有更多的国资领导下的行业、企业、上市公司开始根据市场的情况推动改革和整合。“国企改革和国资整合需要顶层设计的一锤定音，也离不开遵循市场规律的‘摸着石头过河’。”

　　国资整合频现重量级样本

　　纵观五矿、南北车、SMG的整合，其体量之大，整合力度之强，格局立意之高，的确罕见。而实际的产业和市场诉求，是推进整合的重要力量。

　　尽管从目前已有的信息来看，湖南有色从港交所退市，暂不会给A股的两家上市公司即刻带来影响，但这或许意味着酝酿了五年之久的五矿集团整体上市计划迈出了第一步。五矿集团内部人士告诉记者，湖南有色此次退市是纯粹的市场行为，一方面节约了这个没有融资功能的壳公司的上市成本，另一方面也为五矿集团谋划旗下另外7家境内外上市公司的整体运作打下前哨。

　　反观此前中铁系三家公司的停牌整合，其背后则更多体现了征战海外市场的国家利益的诉求。中国工程院院士王梦恕告诉记者，自己非常支持南、北车合并，“这样才能避免‘内耗’，有利于中国高铁在海外市场的拓展。”

　　与此同时，上证报记者独家获悉，A股文化传媒类上市公司市值排名一、二位的百视通和东方明珠重组而成的“东方明珠新媒体”即将在11月初亮相。这不仅是A股首家冲击千亿市值的文化传媒类上市公司，也是首家基本完成全产业链整体上市的广电系上市公司。“SMG的整体上市大势已成，后续资产的注入只是时间问题。完成这一步，除了证监会的审批，还需要中宣部、广电新闻总局的支持，这都是政策上的宝贵突破。可以想象，各地广电企业的证券化进程也将大大加快。”一位行业分析人士告诉上证报记者。值得关注的是，从引入阿里巴巴作为战略投资者到整体上市，SMG的资产整合无不紧扣文化传媒市场变革的步伐。

　　市场呼唤顶层设计出台

　　自今年1月29日起，国资委先后十四次召开全面深化改革领导小组全体会议。梳理历次会议信息可以发现，至7月发布六家央企入选首批国资改革“四项试点”之前，均以拟定工作规划、抓紧布局改革试点为重心。由此可以看出，监管机构充分认识到发展混合所有制、设立国有投资和运营公司等改革的复杂性，意在及时研究讨论重大问题，把握好方向和原则。

　　近期，国资委深改组的会议密度再次骤然加大。10月15日，第十三次全体会议传达了中央经济体制和生态文明体制改革专项小组第三次全体会议精神，审议了有关国企改革试点工作方案和《关于建立国有企业经营投资责任追究制度的意见（送审稿）》等文件。此次会议特别提出，“抓紧推进国资国企改革各项任务；有关意见方案要按照本次会议提出的意见及建议进一步修改完善。”仅仅两天后，国资委召开了第十四次全体会议，审议了有关国企改革试点工作方案。同时有消息称，中央全面深化改革领导小组经济体制和生态文明改革专项小组派出8个国企改革调研小组赴5省市调研国资改革。

　　多位市场人士表示，新一轮“顶层设计”政策的出台已经渐渐临近。“一边是以企业为主体的小步快走，一边是监管部门制度设计的高屋建瓴，下一阶段的国资改革看点，就是二者如何相辅相成。”上述分析人士告诉记者。