国海证券策略周报：博弈空间小 防守为主

　　1、经济压力依然大，财政政策将持续发力
　　7月官方制造业PMI50.0，预期50.1，前值50.2，各项分项指标也并不理想，下半年稳增长压力依然较大。李克强总理7月29日主持召开国务院常务会议，部署推进城市地下综合管廊建设，加快PPP的推广，7月30日中共中央政治局强调坚持积极财政不变调，货币政策要松紧适度，外媒称，中国农业发展银行及其他政策性银行将在未来几年内发行超过1万亿人民币的新债券，为基础项目建设提供融资。这些决策都表明了两点：（1）经济压力大，稳增长是政府工作重点。（2）而政策上强调加强基础设施建设和推广PPP模式，下半年政策导向可能是货币政策维持稳定，财政政策继续发力，通过宽信用稳住经济。由于进一步大量放水可能性较小，对股市影响较为中性。
　　2、市场博弈空间越来越小，以防守为主
　　上周市场经过暴跌后，在低位震荡，餐饮旅游和食品饮料等板块较为抗跌，显示投资者情绪较为谨慎。市场暴跌的时候，不断有救市资金进场拖底，而一旦稳住，买盘明显变小，多次博弈后，市场只能在前期低点附近震荡，短期参与抢反弹的资金越来越少，反弹空间受限。监管政策上，对市场行为的进一步规范正在稳步推进，强调上市公司股东不得违规减持，并对部分证券账户采取限制交易，在规范市场的同时减少抛售，这些政策均符合预期，而在如何退出救市、如何有效发挥股票市场的融资功能等问题上，政策依然没有较为清晰的指向，市场信心恢复还要更久。短期我们认为依然以防守为主，配臵防御性较好的板块，建议关注养殖、食品饮料、餐饮旅游，主题板块方面，短期建议关注受益于PPP的建筑板块和冬奥会相关个股。