国海证券策略周报：市场扭曲将逐步恢复

　　1、市场杠杆进一步降低
　　市场中的杠杆工具主要有三类，股指期货，融资融券和场外配资，近期市场经历了较大的主动和被动降杠杆，融资余额目前已经下降到一万亿，针对场外配资的清理也进入最后阶段。由于舆论对股指期货议论较大，假期前，监管层专门出台了大量降低股指期货杠杆的政策。股指期货单个产品、单日开仓交易量限制为10手，将套保和非套保的持仓保证金都提高10%。日内平今手续费提高至23%，是8月26日之前的100倍。这些措施将大大限制股指期货的可参与性，降低股指期货对市场的影响，并进而降低市场的杠杆水平。
　　2、市场扭曲将恢复
　　从长期来看，股市的估值水平已经可以左侧参与了，但由于市场微观情绪还处在恢复的过程中，所以行情还处在震荡中。阅兵前，市场的焦点是维稳的力度，并由此导致了较为扭曲的二八分化。本周这种分化可能会回归，待回归后，市场的可参与性增强。周末G20会议中周小川强调汇率已趋于稳定，股市调整已大致到位，证监会周末指出，股市泡沫和风险已得到相当程度释放，这些都将在情绪面给股市带来积极的影响。
　　3、配置上着眼中线
　　板块方面，短期内市场偏好还在低估值板块，同时可关注有中报业绩超预期刺激的板块和个股，下周需要注意规避上周救市资金过度买入的板块，建议关注食品饮料、电力、交通运输、汽车等。