[深度解读] 完美影视借壳金磊股份 耐火材料炼成“快乐永久”
中国证券网讯（记者 赵旭） 因筹划重大资产重组而停牌的金磊股份发布《重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》。金磊股份将持有完美影视100%股权，公司主营业务由炉外精炼用耐火材料的研发、生产和销售转变为影视剧投资、制作和发行，公司控股股东将变更为快乐永久（完美影视大股东），实际控制人变更为池宇峰。公司股票将于9月1日复牌。国信证券担任本次交易独立财务顾问。
根据重组草案，本次交易拟置入资产作价为27.26亿元，扣除5.22亿元的置出资产，差额部分22.04亿元由公司发行股份购买，发行价格为7.66元/股，合计发行股份28770.70万股。
完美影视电视剧产销稳居行业前列
公告显示，2013年，完美影视投资拍摄取得发行许可证的电视剧产量达到530集，电视剧业务收入达9.1亿元，均处于行业前列。报告期内，完美影视电视剧收入增长迅速，2012年较2011年增长了232.77%，2013年较2012年增长了65.62%，复合增长率为134.76%。
值得关注的是，完美影视旗下的影视剧作品，普遍受到年轻人的关注和喜爱，在取得不俗的收视率和票房之外，也不断成为社会热点话题。
艺恩咨询数据显示，2013年收视率前30的电视剧中，完美影视凭借《咱们结婚吧》、《陆贞传奇》、《打狗棍》、《小爸爸》、《老有所依》占据5席，位居行业前列，华策影视、本山传媒、剧酷传播占有3部剧。综合电视台收视率与网络播放看，在TOP30的剧目中，完美影视的总收视率和播放总量均排名第一。
上市公司换壳净利增10倍以上
公告显示，完美影视通过排他协议、共同设立公司等模式，与赵宝刚、滕华弢、刘江、郭靖宇等业内顶尖的影视创作人才建立了紧密的合作关系。由于这些行业优秀导演、制片人的存在，公司形成了业内领先的制作能力和资源集聚能力，不断推陈出新，保持了电视剧行业的绝对优势地位。
随着广电总局“一剧两星”政策的出台，我国电视剧行业已经进入了新的时代。中央电视台和省级卫视凭借高收视率取得主导地位，从而能够吸引优势广告资源，形成较高广告收入，再利用高额广告收入购买精品电视剧，确保高收视率，如此形成良性循环。因此，精品电视剧成为各电视台抢购的优质资源，并且趋于独享性、集中化，整体需求不断增加。完美影视拥有的优秀的导演和制作人团队将为持续推出精品剧奠定良好的基础。
《业绩补偿协议》显示，完美影视承诺本次重大资产重组完成后拟置入资产2014年、2015年及2016年三个年度合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于17,500万元、24,000万元和30,000万元。而2013年，金磊股份归属于母公司所有者的净利润为1,670万元。交易完成后，上市公司的盈利能力将显著增强。
【行业资讯】
韩寒的《后会无期》票房还是让很多人大跌眼镜。一个文艺片竟然3天2.2亿票房，首周票房报收2.84亿。这新导演其实有一个共同点，都特别擅长把握用户心理，特别是80、90后的心理。他们其实有三个秘密武器：社交营销、参与感、大数据。（详见全文）
七部委近期联合出台了支持电影发展的八项经济政策，全国电影工作座谈会也随后召开，政策的利好、国家的重视使业界为之振奋。日前，国家新闻出版广电总局副局长童刚围绕新政策的亮点、作用、反响等接受了采访。（详见全文）
在7月30日举行的第十二届中国国际数码互动娱乐展览会上，腾讯公司副总裁程武表示，目前是一个连接的时代，一款简单的娱乐产品可以涉足到很多看似不相关的行业。目前腾讯也开始涉足影视行业和周边授权的业务，今年秋季将宣布一系列的影视开发计划。（详见全文）
【相关案例】
影视借壳案再演 海润影视25亿借壳申科股份
中国证券网讯（记者 严翠）曾欲登陆香港资本市场的民营电视剧制作“大鳄”海润影视，在宣布拟采用借壳上市方式转战A股后，终于揭晓借壳方——主营滑动轴承生产销售的申科股份。（详见全文）
长城集团入主四川圣达 或谋划非影视业务借壳
中国证券网讯（记者 郭成林） 四川圣达今日公告称，收到第一大股东圣达集团通知称，圣达集团将其持有的四川圣达股权共计3607.75万股全部转让予长城集团，股权转让完成后，长城集团将成为公司第一大股东，实际控制人变更为赵锐勇。（详见全文）
【机构观点】
广证恒生认为，文化传媒行业中长期仍处于上升周期，消费升级、媒介变革是两大核心驱动因素。建议投资者关注两条投资线索：1、成长持续性强、调整幅度较大的新媒体龙头公司，推荐蓝色光标（300058）；2、积极转型、并购标的优质的传统媒体，推荐粤传媒（002181）。（详见全文）
一季报数据显示传媒文化行业的抗周期性以及内生与外延并举的增长动力：作为成长股云集之地，传媒行业2014年延续了过去年度和季度的增长态势。德邦证券认为，文化行业需要投资新趋势、新机会：1、网络视频行业盈利增长预期带来的投资机会；2、并购成为传媒行业业绩与股价增长的主要驱动力。（详见全文）
韩寒等外行杀入电影行业，为何将电影老炮甩在身后
韩寒的《后会无期》票房还是让很多人大跌眼镜。一个文艺片竟然3天2.2亿票房，首周票房报收2.84亿。
我的微信在几天前做过一个调查：请问在以下中国新锐导演中你最看好谁？韩寒、徐峥、邓超、郭敬明这几个人，得票最高的竟然是韩寒，奇葩吧。
其中很多金句都成为微博、微信等社交平台上非常火爆的话题，尤其电影中袁泉那句“喜欢就会放肆，但爱是克制”。韩寒在成都和观众见面时就说，自己这两天被网友的才华所折服，有位网友在他微博评论了一句“有钱就会放肆，没钱才会克制”，让他觉得特别有道理。
当然，也有恶搞体，评论人士方家平在微博上说：说《后会无期》是东极岛的宣传片或大众汽车的广告片还是过了，确切地讲应是一部流氓片，有悖社会主义核心价值观，建议禁播。宾馆开房被骗，嫖客爱上妓女，三次出现男人野外撒尿镜头，还有什么“命硬不敢说，命根子才真的硬”等韩寒式流氓语言。这部电影怎么审过的，我想和总菊谈谈。
知名影评人韩浩月，有句点评很有意思：有人说，以《后会无期》为标志，传统电影思维已经彻底落伍，电影市场迎来了观众更新、创作理念革新的时代。这个说法不无道理。从徐峥、赵薇的电影在票房上获得巨大成功之后，国产电影市场就进入了谁也看不懂的时期，更多非职业、高票房导演的出现，让电影业“乱拳打死老师傅”的事件频出。郭敬明和韩寒这两位80后作家介入电影圈做得风生水起，尤其是在电影营销方面，完全将电影老炮们甩在了身后，电影业正更多地被新人导演所引领，“新电影人”对市场的刺激，正在掀起连锁反应。
又一个外行杀入电影行业，甚至将电影老炮们甩在身后。为什么？
1、不只是讲故事，而是制造逼格。《后会无期》是一个很有逼格的电影，“情怀”这个事情，做到极致也是一个很大的卖点。而且，这种外行也有一个标签，那就是代表“新电影”，跟过去传统导演形成了鲜明的区隔。你是不是想到了锤子？
韩浩月：每个“新导演”都能够狠捞一笔票房，在于观众需要新鲜感。第五代和第六代导演已经带不来新鲜感，单凭片名就能揣摩出他们要拍什么。同样地，北上的香港导演也乏善可陈，对内地市场的迎合让他们失去了自我。而那些从来没当过导演的明星，被寄予了厚望，哪怕公映之后被证实电影质量不过如此，仍阻止不了观众继续把视线投往下一位蠢蠢欲动的新人导演。
2、不是广告轰炸，而是社交病毒传播。韩寒《后会无期》电影甚至出现了一个“依然体”的造句。7月4日，韩寒在微博上首发电影《后会无期》海报，并配上了这样一句充满韩寒式哲理的宣传语：“听过很多道理，依然过不好这一生！”此语一出，立刻在网友们关注的热门话题中引爆，在24小时内，斩获了16万条转发，3万评论和12万点赞。估计，韩寒的微博、微信营销也有幕后推手。但最关键的是，韩寒最懂这套新玩法。
“爱过无数女子，依然单身至今”、“饿了很多天，体重依然不减”、“读了很多年书，依然是个学渣”……这些让人欢乐不已的“依然体”，都是出自网友之手。
3、不只是营销，而是参与感。有人批评：“新导演”的特长不在于电影而在于营销。从赵薇动用多年圈内关系推动《致青春》成为话题电影，到韩寒用尽网络营销新手段炒热《后会无期》，“新导演们”更像一个个营销高手而非创作达人。在整个作品的链条形成中，营销被放在最前端，而作品却成为最末端。
我不太认同，这帮新导演其实有一个共同点，都特别擅长把握用户心理，特别是80、90后的心理。其实，年轻人看电影跟过去不太一样，他们不只是看一个故事，而是需要参与感，他们需要参与到电影的相关体验中。
这帮新导演其实有三个秘密武器：社交营销、参与感、大数据。
类似的故事也在其他传统行业出现，你说呢？（钛媒体）
新闻出版广电总局解读支持电影发展八项经济政策
七部委近期联合出台了支持电影发展的八项经济政策，全国电影工作座谈会也随后召开，政策的利好、国家的重视使业界为之振奋。日前，国家新闻出版广电总局副局长童刚围绕新政策的亮点、作用、反响等接受了采访。
记者：许多国家都为促进本国电影业发展制定出台了相关扶持政策，我国七部委联合出台的新政策有什么特色？
童刚：这次出台的八项经济政策既具备了各国电影政策都具有的共性，也呈现出鲜明的中国特色。在中国，电影不能简单地等同于普通商品，它更是精神产品。我们特别强调电影要取得社会效益和经济效益，两者出现矛盾时，社会效益必须放在首位。在这个意义上，我们对电影的扶持力度可能远远超过了一些西方国家。
记者：1996年召开的长沙电影工作会及会后出台的一系列扶持政策，成为中国电影发展过程中一个重要的里程碑。这次政策的出台体现出中国电影发展的哪些阶段性特点？
童刚：数字统计上，我国已成为电影大国，电影发展正步入重要机遇期，而距离电影强国还有很大差距。面对美国电影的强力冲击，国产电影的核心竞争力还难以占据优势地位，人均电影消费水平与发达国家相比，还处于起步阶段。因此，国家政策层面的支持十分重要。当前，国家提出了从电影大国向电影强国转变的战略布局。八项经济措施，也正是着力于电影行业与社会、与市场的各个环节，推动这项战略性转变。
新政策不仅符合电影业发展阶段性特征，还针对不同层次市场发展需求进行了差异化管理和扶持。在市场发育成熟的大城市，我们主要用经济杠杆进行调剂；在中小城市，需要把政策扶持和市场运作相结合，比如政策中提出要对县级城市影院发展给予补贴；在农村，发展水平还未达到市场运作的要求，还需国家去扶持。
记者：八项举措会对电影业和市场发展发挥什么作用？
童刚：一是强调内容为王，鼓励多出精品，让真正好的作品在产业发展中“执牛耳”。新政策除了沿用原来的电影精品专项资金以外，还增加了1亿元资金用于扶持重点影片，此外还从文化产业发展专项资金里安排资金资助重点影片；二是随着政策的落实，城乡观众观影的条件将发生一系列变化。尤其是对县级城市影院的专项补贴，中西部主要由国家财政支持，东部地区地方财政也会根据国家财政相应标准实施配套；三是新政策涉及制片、发行、放映、“走出去”、网络建设等各方面，有利于整个产业链完善和发展。
最后是两个“第一次”，第一次将金融支持电影业发展和第一次将影院建设的差别化用地写入国家政策。这几年电影产业迅速发展，越来越多的金融机构开始关注并参与推动电影发展，此次将金融支持写入政策，标志着中国电影发展进入了新阶段。而影院用地也一直是老大难问题，过去影院用地一直都是商业用地，未能得到更多优惠和扶持，新政策则在这方面提供了一个好的开端。
记者：新的扶持政策的出台在电影行业引起了怎样的反响？
童刚：政策发布后，业界反响强烈，认为中国电影迎来了一个难得的发展机遇。政策涵盖领域之广、扶持力度之大，在新中国电影史上，尚属首次，充分体现了党和政府对电影事业的重视。
为什么说中国电影迎来难得的发展机遇？一是发展思路清晰，经营性电影产业和公益性电影事业并举，目标就是要向电影强国迈进；二是发展环境良好，良好的政策环境也为中国电影带来了前所未有的社会关注度；三是发展形势良好，2003年至2013年十年间，中国电影市场规模保持了年均30%以上的增长率，这种势头还可以持续发展下去。这些都对中国电影市场发展有利，新政策就是要鼓励电影人把握机遇、顺势而为，去迎接更好的电影年代。（新华社）
腾讯副总裁：腾讯将涉足影视行业 今秋宣布开发计划
7月30日消息，在今天举行的第十二届中国国际数码互动娱乐展览会上，腾讯公司副总裁程武表示目前2014年游戏产业值，动画点击超过5亿，漫画产业超过40亿，而网文年产值已经达到了40亿元以上。
目前是一个连接的时代，一款简单的娱乐产品可以涉足到很多看似不相关的行业。目前腾讯也开始涉足，影视行业和周边授权的业务，今年秋季将宣布一系列的影视开发计划。
广证恒生：传统行业并购新媒体热情不减
行业动态
7月21日，IMAX公司宣布，公司与包括上影集团等三家公司签订协议，将在中国新开19家IMAX影院。上影集团将因此成为IMAX公司全球第五大合作伙伴，其旗下的IMAX影院总数将达到22家。 万达集团半年报告高调宣称继续全力发展电商，首期投资50亿元，并联合中国最大的几家电商（参股），目标是三年左右找到盈利模式。
公司要闻
万好万家重组方案拟收购文化传媒类资产；大东南5.6亿收购游唐网络进军网游，由原先较为单一的塑料包装行业逐渐向多元化发展。乐视网牵手重庆广电申请互联网电视牌照。群兴玩具14.4亿收购游戏公司，打造“玩具+游戏”产业链。
中报前瞻
截至2014年7月26日，已公布中报的公司有3家，其中1家同比增长，2家同比下滑；大地传媒公布业绩快报（同比+27%）；未公布中报、已公布了业绩预告的公司46家，其中30家预增，8家预减，2家扭亏，4家续盈，2家续亏。
本周观点
市场风格转换，传媒板块持续调整，当下业绩增长和高估值之间的壕沟尚需填满，传统行业对影视制作、游戏等新兴行业的持续追逐也使市场进入审美疲劳期，短期板块调整仍将持续。中长期，我们认为行业仍处于上升周期，消费升级、媒介变革是两大核心驱动因素。建议投资者关注两条投资线索（1）成长持续性强、调整幅度较大的新媒体龙头公司，推荐蓝色光标（300058）（2）积极转型、并购标的优质的传统媒体，推荐粤传媒（002181）。（广证恒生）
德邦证券：文化传媒行业2014年中期投资策略
一季报数据显示传媒文化行业的抗周期性以及内生与外延并举的增长动力：作为成长股云集之地，传媒行业2014年延续了过去年度和季度的增长态势。一季报数据显示，传媒行业营业收入同比增长21.90%，净利润同比增长35.95%，充分显示了传媒文化行业的抗周期性以及内生与外延并举的增长动力。 从上市公司表现来看，2014年一季度净利润增速接近或者超过100%的主要有浙报传媒、掌趣科技、华谊兄弟、蓝色光标、华策影视，传媒行业上市公司近年来发生多起并购， 2014年以来开始合并报表导致大幅增厚业绩，内生与外延双轮驱动使得这些公司业绩增长幅度较大。
2014年上半年传媒行业跑赢沪深300,新股、并购成为股价上涨驱动力： 根据WIND数据统计，从2014年1月1日至6月30日，沪深300下跌7.08%，传媒（申万行业一级指数）上涨了6.20%，位列申万28个一级行业涨幅第八位，跑赢沪深300 13.28个百分点。从上半年个股的涨跌幅来看，全通教育、光环新网、思美传媒因为新股的定价偏低，整体涨幅最高；华录百纳、当代东方、粤传媒、中文传媒、华数传媒等均通过定增并购相关公司或者发展业务，上半年涨幅居前，而去年涨幅较大的华谊兄弟、掌趣科技、浙报传媒等表现较差。
投资新趋势、新机会：1、网络视频行业盈利增长预期带来的投资机会：随着互联网普及率提升，以及网络视频使用率的逐步回升，网络视频行业经历了一段培育期后，已经在广告、版权分销、付费视频、智能终端等模式下转向盈利，2014年来看，在网速不断提升，单位带宽资费下降的状况下，网络视频企业能够提供更多高清晰度、细分的优质内容，从而带动广告营收规模的进一步增长以及智能终端的销售；另一方面，基于我国视频付费用户基数低，随着优质高清内容的增多和版权市场逐步规范，未来的增长趋势明显。看好“平台+内容+终端+应用”的生态圈布局日臻完善的乐视网未来发展机会。
2、 并购成为传媒行业业绩与股价增长的主要驱动力：在内生经济相对缺乏的状况下，外延并购给传媒企业带来了强劲的增长动力，也成为其业绩与股价增长的主要驱动力。在经历了2013年行业并购数量与交易总价值爆发式增长后，2014年上半年并购依然保持活跃，数量与交易规模在所有行业中居前。从子行业来看主要集中在影视娱乐与广告营销领域，看好能够抓住行业发展契机，以内容为核心，通过内生发展与不断外延并购双轮驱动增厚业绩的华策影视。
