辽宁港口整合破冰 将建立统一经营平台
中国证券网讯 经过一天的临时停牌，备受关注的大连港、营口港和锦州港均在6月13日晚发布公告称，辽宁省政府与招商局集团于2017年6月10日在沈阳签署了《港口合作框架协议》。依据框架协议，辽宁省政府与招商局集团将合作建立辽宁港口统一经营平台，以大连港集团有限公司、营口港集团有限公司为基础，以市场化方式设立辽宁港口集团，实现辽宁沿海港口经营主体一体化；争取在2017年底前完成辽宁港口集团的设立和混合所有制改革，在2018 年底前完成对省内其他港口经营主体的整合。三家公司将于6月14日复牌。
依据框架协议，招商局集团在投资控股辽宁港口集团的前提下，将主导辽宁港口集团所辖企业的经营管理；招商局集团将充分利用在商业模式设计、业务重组、资本运作等方面的资源和优势，推进辽宁港口集团所辖港口的业务重组和架构优化调整，全面提升港口协作发展，提升国际竞争力，并以辽宁港口集团为核心企业，推动航运中心及相关产业发展。
三家公司均公告表示，该事项可能涉及公司控股股东、第一大股东纳入辽宁港口集团范围；该事项有可能涉及股份公司被整合进入辽宁沿海港口经营主体一体化范围；辽宁港口集团如最终按照上述框架协议组建，股份公司的控股股东及其实际控制人有可能发生变更。
此外，公司表示，以上事项实施的详细步骤、各阶段主要任务及完成时限，将以后续另立的项目合作协议约定为准。同时，公司将适时公告相关事项的后续进展情况。（陈志强）
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6月13日，锦州港(600190)、营口港(600317)、大连港(601880)和锦港B股(900952)均因重要事项未公告而临时停牌。一时之间，关于辽宁省港口整合的预期再度升温。
中国证券网讯（记者 刘武）今日一早，大连港、营口港、锦州港均因“重要事项未公告”临时停牌。记者从三家上市公司了解到，三家公司将于今晚发布相关公告。据悉，此事由辽宁省政府牵头，旨在整合辖区港口资源，发挥协同效应。
6月13日，锦州港、营口港、大连港和锦港B股因重要事项未公告而临时停牌。e公司记者从辽宁省相关人士获悉，辽宁省政府相关部门临时向几家港口上市公司的控股股东下发通知，涉几家企业整合。
【行业研究】
一季度，全国港口吞吐量喜人，利好港口一季度业绩。根据交通运输部数据， 1-3 月，全国主要港口完成货物吞吐量 29.9 亿吨，同比增长 7.6%：其中，沿海港口完成 20.9 亿吨，同比增长 7.3%；内河港口完成 9.0 亿吨，同比增长 8.2%。
【公司评级】
大连港发布2016 年年报。2016 年公司实现营业收入128.14 亿元(+44.2%)，毛利率下降至10.83%(-5.5pct)，归属于母公司净利润5.31亿元(+9.6%)，EPS 为0.04 元。公司拟每10 股派发现金红利0.15 元（含税）。
三家辽籍港口公司临停 辽宁省港口整合方案呼之欲出
6月13日，锦州港(600190)、营口港(600317)、大连港(601880)和锦港B股(900952)均因重要事项未公告而临时停牌。一时之间，关于辽宁省港口整合的预期再度升温。
“辽宁省政府相关部门临时向几家港口上市公司的控股股东下发通知，涉及几家企业的整合。由于具体的整合方案何时出台还未知，所以三家上市公司具体复牌时间还不确定。”6月13日，证券时报·e公司记者从辽宁省相关知情人士处获悉。
港口整合的“老问题”
“辽宁省港口的消息由来已久，早在10几年前就曾提出并反复讨论。”辽宁省社科院产业经济研究所所长张天维告诉证券时报·e公司记者，辽宁省是一个沿海城市，沿着海岸线以大连港、营口港为主要港口，锦州港、丹东港为地区性重要港口，葫芦岛港、盘锦港为一般港口的分层次布局已经形成。
辽宁省港口经济腹地均为东北三省、内蒙古东部地区，这也导致港口间在腹地货源承揽方面竞争较激烈。因此，早在10几年前，辽宁省就开始探讨对省内港口资源进行整合。
为此，辽宁省还曾经为此成立课题组，并提出了“辽东半岛经济区”的设想，希望通过大连、营口、丹东的一体化发展，来解决上述三个区域港口恶性竞争的问题。但是因为种种原因，这个方案最终并未能实施。
在2012年的辽宁省两会上，有政协委员便提交了《关于以港口资源整合推进辽宁沿海经济带建设的建议》，辽宁省政协还为此专门召开了专题协商会。虽然在那之后，关于辽宁港口资源整合的消息不时传出，但却始终没有实质性进展。
直到去年12月，又有消息称，辽宁省交通运输厅正在编写辽宁沿海港口整合方案，计划2016年底前提交辽宁省政府审议。之前有说要对辽宁省内港口进行整合，但是并不了解最新的进展。”当时，辽宁省口岸办的一位工作人员曾告诉e公司记者。
“辽宁省的港口整合，既涉及体制问题，又涉及到各方的利益博弈问题，所以一直以来都没有得到具体的落实和推进。”张天维说，如果说锦州港、营口港和大连港真的要进行整合，那一定是得到了较高层面政府部门的推动和支持。
根据原交通部和国家发改委编制并于2006年9月经国务院审议通过《全国沿海港口布局规划》，中国沿海形成环渤海、长三角、东南沿海、珠三角、西南沿海5个集合规模化、集约化、现代化的港口群强化群体内综合性、大型港口的主体作用，形成煤炭、石油、铁矿石、集装箱、粮食、商品汽车、陆岛滚装和旅客运输等8个运输系统的布局。
锦州港
外部环境促动整合
据了解，辽宁沿海以大连港、营口港为主布局大型专业化的石油（特别是原油及其储备）、液化天然气、铁矿石和粮食等大宗散货的中转储运设施，相应布局锦州等港口；以大连港为主布局集装箱干线港，相应布局营口、锦州、丹东等支线或喂给港口；以大连港为主布局陆岛滚装、旅客运输、商品汽车中转储运等设施。
由于各港口间的业务存在雷同性和重叠性，因此各个港口之间不可避免地存在恶性竞争。在宏观经济向好的时候，即便存在恶性竞争，但是也属于各方可以接受的范围。但是当宏观经济不佳、特别是相关港口所依赖的经济腹地东三省和内蒙古东部地区经济增速放缓的情况下，问题就会显得非常峻。
从腹地经济的角度看，2016年辽宁、吉林、黑龙江三省贸易进出口增长率分别为-4.8%、1.8%、-9.2%，进出口增速均在全国排名靠后，腹地经济增速和外贸进出口持续低迷，令辽宁省相关港口面临的形势十分严峻。
另外，受宏观经济的影响，全国主要港口吞吐量增速趋缓，部分港口吞吐量同比有所下降。国家实施供给侧改革，煤炭、钢铁产业去产能政策使得港口大宗货源生成量大幅降低，这也使得辽宁省各个港口间的竞争更加激烈。
或许正是在这样的背景，为了提高辽宁省港口在全国同行业内的综合竞争能力，进一步实现辽宁省内港口的资源整合，辽宁省内港口整合才会有了实质性的突破。今年6月6日，辽宁省交通运输厅厅长葛乐夫厅长到辽宁省交通运输厅港航管理局调研并召开座谈会时曾表示：“要大力支持全省港航业转型升级，切实做好港口功能定位和资源整合等工作，加大对港航转型升级的引导和支持力度。”
“浙江省已经于2015年组建浙江省海港集团，江苏省也已于今年宣布成立江苏省港口集团，这些都对辽宁省港口整合起到示范和促进作用。”张天维认为。
营口港作业现场
或借鉴江浙模式
“辽宁省内几家港口上市公司的控股股东也是临时接到辽宁省政府相关部门的通知，被告知将要进行整合。正是因为如此，这几家上市公司才会在6月13日早晨临时公告停牌。”辽宁省内一位知情人士告诉e公司记者，辽宁省出台省内港口整合具体方案尚无时间表，因此三家上市公司何时会复牌也尚不确定。
不过，整合应该是在上市公司的集团层面来完成，并不直接涉及上市公司。相关上市公司的控股股东应该不会发生变化，但是实控人有可能会发生变更。
这位人士在电话中表示：“实际上前几天大家私下里讨论时，还认为辽宁省内几家港口企业、钢铁企业的整合不具有可操作性。但是没有想到，大家认为不具有可操作性的事情却由政府部门成功推动了，这真的是有些让人感到意外。”
e公司记者在采访中了解到，很多政府部门的工作人员都已经获悉，相关政府部门正在紧锣密鼓地推进省内相关港口的整合事宜，但是具体的整合方案并不清楚。
此前，曾经有消息称，辽宁省将努力打造以大连港为中心，营口、丹东、锦州、葫芦岛等港口为两翼，各港分工合作、优势互补的港口，各港口日后有可能组成一个大集团，并以大连港为主，各港口将来可能涉及股权的合作。
不过，e公司在6月13日的采访中获得的一种主流说法是，辽宁省会借鉴浙江省和江苏省的经验，最终很可能是要成立辽宁省港务集团或是辽宁省港口集团，然后将大连港集团、营口港集团等相关资产装入其中。(证券时报)
辽宁三家停牌港口公司今晚或揭晓整合方案
中国证券网讯（记者 刘武）今日一早，大连港、营口港、锦州港均因“重要事项未公告”临时停牌。记者从三家上市公司了解到，三家公司将于今晚发布相关公告。据悉，此事由辽宁省政府牵头，旨在整合辖区港口资源，发挥协同效应。
记者从上述三家上市公司了解到，这三家公司今日停牌均是由于早上接到了临时通知。三家公司董秘均表示今晚就会发布公告。
大连港董秘王积璐对上证报记者表示：“我们是今天早上才接到集团通知决定停牌的。目前，我们正在跟交易所协商接下来公告的具体事项。”
关于停牌的具体原因，三家公司董秘均没有透露，市场传言涉及辽宁省内港口资源整合。关于辽宁省内港口资源整合的传言早已有之。营口港董秘周志旭对记者表示：“实质上，辽宁省政府在2015年就有港口资源整合的想法了，只是由于省、地、企的一些实际情况导致延后。”
另据消息称，三家上市公司停牌是由于辽宁省政府相关部门临时向上市公司控股股东下发了通知，涉及几家港口企业的资源整合，但是整合的具体方案和推进时间还未知。
辽宁省港口整合方案呼之欲出 或借鉴浙江、江苏经验
6月13日，锦州港、营口港、大连港和锦港B股因重要事项未公告而临时停牌。e公司记者从辽宁省相关人士获悉，辽宁省政府相关部门临时向几家港口上市公司的控股股东下发通知，涉几家企业整合。因具体整合方案何时出台还未知，所以三家上市公司具体复牌时间还不确定。关于方案的主流说法是，辽宁会借鉴浙江、江苏的经验，最终很可能是要成立辽宁省港务集团或是辽宁省港口集团，然后将大连港集团、营口港集团等相关资产装入其中。(证券时报)
华泰证券：一季度全国主要港口吞吐量超预期， 港口业绩向好
一季度，全国港口吞吐量喜人，利好港口一季度业绩。根据交通运输部数据， 1-3 月，全国主要港口完成货物吞吐量 29.9 亿吨，同比增长 7.6%：其中，沿海港口完成 20.9 亿吨，同比增长 7.3%；内河港口完成 9.0 亿吨，同比增长 8.2%。外贸方面，全国主要港口完成外贸货物吞吐量 9.6 亿吨，同比增长 7.3%：其中，沿海港口完成 8.6 亿吨，同比增长 6.6%；内河港口完成 1.0 亿吨，同比增长 13.4%。集装箱方面，全国主要港口完成集装箱 5,370 万 TEU，同比增长 7.2%：其中，沿海港口完成 4,793 万 TEU， 同比增长 6.7%；内河港口完成 577 万 TEU， 同比增长 12%。
国内一季度 GDP 增速强劲， 进出口增长较快
2017 年一季度国内 GDP 增速 6.9%，超过市场预期的 6.8%和全年 6.5%的增长目标，创近六个季度新高。国内经济延续稳中向好的发展态势以及外贸对手国需求持续复苏，推动全国港口吞吐量增长。 一季度，中国进出口总额 6.2 万亿元，同比大幅上涨 21.8%，延续了去年四季度以来的良好势头，总体呈现回暖的趋势。其中，出口总额 3.3 万亿元，同比增长 14.8%；进口总额 2.9 万亿元，同比增长 31.1%。我国对部分“一带一路”沿线国家进出口额均大幅度增长，其中，对哈斯克斯坦、俄罗斯、印度等国增速约 69.3%、 37%和 27.7%。
多重政策催化，推动港口资源整合和集群化发展
一季度以来，港口板块受益多重政策催化，港口资源整合和集群化发展进一步推进。按区域来看，江苏省港口整合正式开启，八大港口集团（包括两家上市港口：南京港和连云港） 将进行整合。 港口资源的整合将有利江苏省推进沿江海港口一体化，避免无序竞争。其次，粤港澳大湾区规划加速，将促进区域港口整合，深赤湾 A、盐田港、珠海港、广州港都将有望受益粤港澳一体化建设的发展， 带来港口通关政策的便利化和进出口贸易的增长。 京津翼区域， 雄安新区的规划出炉，将带动该区域的基础设施建设和未来发展，给位于该区域的天津港、唐山港带来新的发展机遇。
港口为“一带一路”战略的关键节点，直接受益“一带一路”发展成果
“一带一路”作为国家级顶层战略， 将打造新亚欧大陆桥、中蒙俄、中国-中亚-西亚、中国-中南半岛等国际经济合作。 2017 年 5 月将在中国主办“一带一路”国际合作高峰论坛， 港口作为水陆交通和物流的枢纽，在“一带一路”中充当着重要的节点，将直接受益“一带一路”合作的发展成果。主要受益港口有上海港、天津港、宁波港、青岛港、连云港、北部湾港等。
风险提示： 港口吞吐量增速不及预期；全球经济增长不及预期；政策推进不及预期。（华泰证券 沈晓峰）
大连港：业务整体表现亮眼，关注港口优化整合
大连港发布2016 年年报。2016 年公司实现营业收入128.14 亿元(+44.2%)，毛利率下降至10.83%(-5.5pct)，归属于母公司净利润5.31亿元(+9.6%)，EPS 为0.04 元。公司拟每10 股派发现金红利0.15 元（含税）。
贸易业务上涨拉动营收大幅上涨。2016 年公司实现营业收入128.14亿元，同比上涨44.2%，主要原因是公司贸易类业务同比上涨了101.8%。公司毛利率下降5.6 个百分点，主要原因是是贸易业务成本上涨，剔除贸易业务的影响后，公司毛利率下降幅度仅为1.8 个百分点，主要原因是部分费率下降导致油品、杂货以及增值服务的毛利率较去年有所下降。
公司业务整体表现亮眼，客运滚装业务略有下滑。2016 年公司业务整体表现亮眼，其中油品吞吐量同比上涨11.2%，集装箱吞吐量同比上涨2.5%，汽车整车业务量同比上涨18.7%，矿石吞吐量同比上涨26.7%，杂货部分吞吐量同比上涨7.6%，散粮吞吐量同比上涨10.7%。客运滚装业务略有下滑，实现客运吞吐量同比下滑2.9%，滚装吞吐量同比下滑3.6%。在此情况下，公司最终实现营收同比上涨44.2%。
公司运营港口或受益港口整合。大连港作为东北第一大港，目前已经与全球300 多个港口和地区互通。考虑到公司运营港口经营货种全面，业务外延能力强，同时我国主要港口正在加快转型审计，实现港口资源的整合，我们预计公司港口有可能成为东北地区港口资源整合的核心，提高整体竞争力，实现协调发展。
投资建议：我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.049元和0.053元，给予“增持-A”评级，六个月目标价3.30元。
风险提示：港口吞吐量下滑。（安信证券 张龙）
