多家公司披露业绩预告 银河磁体上半年预增110%

　　银河磁体上半年业绩预增110%-125%

　　中国证券网讯（记者 尚海）银河磁体22日晚间披露上半年业绩预告，公司预计2017年1月1日至2017年6月30日归属于上市公司股东的净利润约11,035.5万元-11,823.75万元；比上年同期上升约110%-125%。

　　公司表示，公司净利润增加的主要原因：1、2017年1-6月，公司产品销量较上年同期有较大增加，销售收入增加；公司产品单位生产成本较上年同期略有下降，带来产品毛利率同比略有上升。2、2017年1-6月，公司非经常性损益金额约为6,330万元。

　　【公司预告】

　　科林电气半年报预增55%-105%

　　中国证券网讯（记者 史文超） 科林电气22日晚间公告，经公司财务部门初步测算，预计公司2017年1-6月合并报表归属于上市公司股东的净利润1,532.92万元-2,027.41万元，比上年同期增长55%-105%。

　　易事特上半年业绩预增60%-90%

　　中国证券网讯（记者 尚海）易事特22日晚间披露上半年业绩预告，公司2017年1月1日至2017年6月30日归属于上市公司股东的净利润24,618.19万元-29,234.10万元，比上年同期增长60%-90%。

　　【券商评级】

　　中原证券：银河磁体产品结构优化致盈利提升 热压/钐钴磁体逐步放量

　　银河磁体公布2016年年报及17年一季度业绩快报。2016年，公司实现营业收入4.23亿元，同比增长10.76%；实现营业利润1.37亿元，同比增长26.89%；实现归属于上市公司股东的净利润1.18亿元，同比增长27.30%，基本每股收益0.37元，利润分配预案为拟每10股派息2.5元(含税)。

　　中泰证券：易事特收入利润高速增长，升级智慧能源系统解决方案供应商

　　收入利润高速增长，一季报仍望维持高增速: 公司 2016 年实现营业收入 52.45 亿元，同比增长 42.44%，归母净利润 4.72 亿元，同比增长 69.0%（其中四季度单季实现归母净利润 2.01 亿元，同比增长 119.3%，超市场预期），EPS0.90 元，经营活动产生的现金流量净额 5.63 亿元。

　　科林电气半年报预增55%-105%

　　中国证券网讯（记者 史文超） 科林电气22日晚间公告，经公司财务部门初步测算，预计公司2017年1-6月合并报表归属于上市公司股东的净利润1,532.92万元-2,027.41万元，比上年同期增长55%-105%。

　　公司表示，公司预计归属于上市公司股东的净利润较上年同期实现较大幅度增加，主要原因为：1、公司多途径积极拓展海外市场，实现海外市场智能用电设备相关业务快速增长；2、变电项目今年陆续完工实现收入，产品毛利较高。

　　易事特上半年业绩预增60%-90%

　　中国证券网讯（记者 尚海）易事特22日晚间披露上半年业绩预告，公司2017年1月1日至2017年6月30日归属于上市公司股东的净利润24,618.19万元-29,234.10万元，比上年同期增长60%-90%。

　　公司表示，公司借助光伏产业快速增长态势，光伏系统集成业务实现较快增长；自持光伏电站陆续并网发电，能源收入有较大增长；同时，公司高端电源装备、智慧城市与数据中心及新能源汽车充电桩业务在报告期内也保持了稳定增长。

　　中原证券：银河磁体产品结构优化致盈利提升 热压/钐钴磁体逐步放量

　　银河磁体(300127)公布2016年年报及17年一季度业绩快报。2016年，公司实现营业收入4.23亿元，同比增长10.76%；实现营业利润1.37亿元，同比增长26.89%；实现归属于上市公司股东的净利润1.18亿元，同比增长27.30%，基本每股收益0.37元，利润分配预案为拟每10股派息2.5元(含税)。预计17年一季度归属于上市公司股东的净利润为2696-2921万元，较16年一季度的2247万元同比增长20-30%。

　　点评:

　　销量增长和高附加值产品营收占比提升致净利润大幅增长。2016年，公司实现营收4.23亿元，同比增长10.76%；净利润1.18亿元，同比增长27.30%，营收增长主要是产品销量增长，而净利润增速高于营收增速则受益于营收结构变化导致盈利能力提升。16年公司投资净收益为1769万元，同比增长25.85%；营业外收入218万元，同比增长35.31%。另外，公司预计17年一季度归属于上市公司股东的净利润为2696-2921万元，较16年一季度的2247万元同比增长20-30%，业绩增长主要是销量增长，同时单位生产成本下降带来产品毛利率略有提升。

　　目前，公司主营产品包括粘结钕铁硼磁体、钐钴磁体和热压钕铁硼磁体。16年稀土永磁体合计销量1470吨，同比增长14.84%。

　　粘结钕铁硼磁体产品结构进一步优化。公司为全球粘结钕铁硼龙头企业，其销量连续多年位居行业龙头，同时按下游应用可分为汽车用、磁盘用、光盘用及其它用磁体。2016年，公司粘结钕铁硼磁体实现营收4.10亿元，同比增长8.95%，结合产品总销量，可看出产品均价仍有所下降，下降原因在于上游稀土原料价格16年同比仍略有下滑。基于下游市场需求变化和行业发展趋势，公司粘结钕铁硼磁材产品结构进一步调整，其中光盘和硬盘用磁体下游需求持续萎缩，而汽车电机和高效节能电机用磁体需求则持续增长，如泵类电机、无人机以及机器人等各类高效节能电机用磁体需求逐步释放。同时，公司加快推进新产品量产进程，16年研发新产品800多种规格，完成了部分设备从自动化到智能化的改造，新客户数量有所增加，产品效率和质量有所提升。16年第四季度，公司新增订单1.53亿元，完成金额1.07亿元，剩余金额4600万元。

　　钐钴磁体和热压钕铁硼磁体放量 。2012年3月，公司开始实施钐钴磁体和热压钕铁硼磁体的研发，二者于13年开始逐步实现收入，且近年来逐步放量。2015年，公司热压钕铁硼磁体和钐钴磁体分别实现营收166和330万元；16年分别大幅增至682和549万元，二者合计在公司营收中占比为2.91%。

　　预计17年公司业绩将持续增长。预计2017年公司业绩将持续增长，主要基于如下两点：一是上游稀土原料价格将稳中有升。公司产品价格与上游稀土原料价格密切相关，稀土行业持续出台了相关政策，特别是工信部发布了《稀土行业发展规划(2016-2020年)》，同时16年12月17年1月国家分别收储稀土1406吨和1983吨，预计17年将继续实施收储，且稀土打黑有序推进中。受上述因素影响，上游稀土原料价格在16年三季度基本触底，目前略有回升，17年以来，钕铁硼N35价格稳步小幅回升，目前价格为125.5元/公斤，较17年初提升5.91%。另外公司控股子公司乐山银河圆通磁粉主营磁晶微粉，16年通过设备改造及管理提升实现营收8201万元，同比增长10.97%；净利润907万元，同比大幅增长52.80%。

　　二是部分下游需求持续提升。基于行业发展趋势，光盘和硬盘用磁体需求仍将低迷，但高效节能电机和汽车电机需求将持续增长，以及机器人和无人机等领域需求将持续放量。值得注意的是，大部分粘结钕铁硼磁体属于非标准件，故客户粘性相对较强。同时，伴随品质提升及客户开伴随下游客户开拓及产品工艺优化，预计热压钕铁硼磁体和钐钴磁体将进一步放量，有望成为公司新的业绩增长点，二者在公司营收中占比也将提升。

　　产品结构优化致盈利能力大幅提升 预计17年仍将提升。2016年，公司销售毛利率为38.17%，较15年的32.33%大幅提升5.84个百分点，且单季度毛利率自15年以来总体持续提升，16年四季度环比有所回落。具体至分产品毛利率：粘结钕铁硼磁体毛利率为38.04%，较15年的32.58%提升5.46个百分点，主要是产品营收结构变化所致，光驱和硬盘用磁体占比下降，而具备较高附加值的汽车电机和高效节能电机需求提升；钐钴磁体为42.62%，同比提升27.86个百分点；热压钕铁硼磁体为42.64%，同比显着提升36.87个百分点。公司为全球粘结钕铁硼磁体龙头，长期注重研发投入与技术创新，近年来研发投入在营收中的占比均维持在4%以上，其中16年研发支出1850万元，在营收中占比为4.37%，且新增授权发明专利1项。预计17年公司盈利能力有望提升，主要原因在于产品结构进一步优化

　　三项费用率提升 预计17年总体持平。2016年，公司三项费用合计支出3655万元，同比增长38.75%，对应期间费用率为8.64%，同比提升1.74个百分点。具体至分项费用：销售费用为1140万元，同比增长19.98%；管理费用为4016万元，同比增长13.10%；财务费用为-1501万元，而15年为-1867万元。公司资产负债率长期位于较低水平，16年底为6.72%。2017年公司业绩将持续增长，而公司营运总体稳健，预计公司三项费用率总体将基本持平。

　　盈利预测与投资建议:预测公司2017年、2018年每股收益分别为0.44元与0.51元，按3月29日19.18元收盘价计算，对应的PE分别为44.02倍与37.83倍。目前估值相对行业水平较高，考虑公司地位与成长性预期，维持“增持”投资评级。

　　风险提示： 稀土价格大幅波动；汇率大幅波动；全球经济下滑超预期。(中原证券 牟国洪)

　　中泰证券：易事特收入利润高速增长，升级智慧能源系统解决方案供应商

　　收入利润高速增长，一季报仍望维持高增速: 公司 2016 年实现营业收入 52.45 亿元，同比增长 42.44%，归母净利润 4.72 亿元，同比增长 69.0%（其中四季度单季实现归母净利润 2.01 亿元，同比增长 119.3%，超市场预期），EPS0.90 元，经营活动产生的现金流量净额 5.63 亿元。公司预计 2017 年一季度实现归母净利润同比增长 30%-60%。同时公司通过利润分配预案，全体股东每 10 股派发现金红利 0.9 元，以资本公积金向全体股东每股 10 股转增 30 股。

　　毛利率维持稳定，期间费用控制良好：公司 2016 年综合毛利率 17.26%，同比下降 0.19 个 pct，基本保持稳定。分业务方面，公司新能源设备及工程、高端电源/数据中心、光伏逆变器分别实现收入 35.94 亿元、13.48 亿元、1.96亿元，同比增长 52.87/33.14/-2.48%，各自毛利率分别为 9.88/32.05/31.42%，较上年同期变动 1,.17/-3.62/4.52 个 pct。

　　公司 2016 年销售费用率/管理费用率/财务费用率分别变动-1.22/-0.11/0.41 个pct。整体期间费用率下降 0.92 个 pct，期间费用控制良好。其中费用率下降明显主要系 2016 年大幅增长的光伏系统集成业务与数据中心集成业务发生的销售费用较少，同时公司加强对市场管控，减少了销售费用进一步支出所致。

　　受益抢装光伏集成业务增势明显，多项目顺利并网下半年收入望显着增厚： 电力发展“十三五”规划指出到 2020 年底，太阳能发电装机要达到 105GW 以上，即“十三五”期间年均新增装机 12.36GW，光伏装机 CAGR 为 19.4%。由于抢装效应，2016 年新增装机 34.24GW，大幅超出了年平均水平，因公司逐步将原先逆变器业务转向系统集成，2016 年公司充分受益光伏抢装行情，全年光伏设备及工程实现收入 35.94 亿元，同比增长 52.87%。

　　同时公司还在积极开拓光伏电站运营，据统计全年共实现 14 个光伏项目并网，实现发电收入 8685 万元，同比大增 376.7%。我们认为在未来，光伏售电强劲的现金流将进一步助力公司向更多领域扩张，我们对公司着力发展中东部地区光伏建设运营业务持乐观态度。此外公司募投 173MW 分布式光伏电站定增项目已发行完毕，目前公司仍有 10 项已核准待发电的光伏电站项目，无论是出售还是自持运营皆望为公司业绩带来明显助力。

　　向 IDC 集成商、运营商转型，提供“一站式”服务：随着信息化时代到来，蓬勃发展的 IDC 产业对电源要求更加精细化。 未来几年随着政府“互联网＋”政策向产业的加速渗透以及大数据、云计算等产业的兴起， 咨询机构 IDC 预计我国 IDC 市场望保持 30%以上增速，到 2018 年接近 1400 亿元。公司是国内 UPS 电源佼佼者，与国外厂商相比，公司产品有成本优势，且。同时公司近年来致力打造数据中心整体解决方案体系，提供一站式服务，目前公司为政府、银行、电网都提供了相关服务，值得一提的是公司产品及解决方案已成功运用于广州腾讯、广州百度、广东移动等 IDC 项目，打造了品牌效应。此外，公司利用产品性价比与销售资源在轨道交通的细分行业亦取得了良好成绩，2016 年公司中标美国第一条无人驾驶地铁项目及创国内多项纪录的深圳地铁 11 号线电源项目，并先后在广州、东莞、宁波、杭州等地有所斩获，我们预计该业务望为公司业绩打造新增长点。

　　充电桩受政策持续催化，公司充电桩业务网回暖：能源局、国网态度积极，探索合理商业与补贴模式有望成为今年充电桩市场政策的新方向，将自上而下保障充电桩市场快速发展。能源局全年目标建设充电桩 90 万（公共 10 万，专用80 万），国网计划建设充电桩 2.9 万（同比 30%增速）等规划继续提升全年充电桩市场预期

　　投资建议： 我们看好光伏业务向系统集成和运营转型，形成“设备+工程+运营”一体化的发展模式，并积极看好 IDC 产业发展和电力、轨交细分行业的稳步发展，期待公司充电桩业务逐步回暖，同时与国网电科院合作的微电网技术及售电业务望为公司提供更多利润增长点。预计 2017-2019EPS 分别为 1.03、1.27、1.53 元（未考虑转股摊薄）,给予增持评级，12 个月目标价区间 46.5-47.2元。

　　风险提示：光伏业务竞争加剧，充电桩业务不及预期，微网项目不及预期。（中泰证券 邵晶鑫）