石墨电极价格半年上涨256% 哪些公司价值凸显
中国证券网讯（记者 刘向红 编辑 邱江）去年还在下滑的石墨电极市场在今年来了个大逆转。
“上半年，我们的石墨电极基本是供不应求。”方大炭素董秘宁庆才告诉上证报记者，由于今年市场缺口约10万吨左右，预计这一供求紧张关系还会持续。
据了解，今年1月以来，石墨电极价格持续上涨，从年初的1.8万元/吨左右上涨至目前的6.4万元/吨左右，涨幅高达256%。与此同时，作为石墨电极最主要原料的针状焦也变得紧俏，价格一路上扬，相比年初涨幅已超过300%。
下游钢企需求旺盛
石墨电极主要以石油焦、针状焦为原料，煤沥青作结合剂，经煅烧、配料、混捏、压型、焙烧、石墨化、机加工而制成，主要用于电弧炼钢炉、矿热电炉、电阻炉等，炼钢用石墨电极约占石墨电极总用量的70%至80%。
2016年，受电炉炼钢低迷的影响，炭素企业效益整体下滑。据中国炭素行业统计，中国石墨电极总销量同比下降4.59%，前十大石墨电极企业总亏损2.22亿元。各家炭素企业为保住市场份额而大打“价格战”，石墨电极销售价格下滑的幅度远大于成本下降的幅度。
这一情形在今年出现了逆转。随着供给侧改革的深入，钢铁行业持续回暖，加之各地对“地条钢”和中频炉进行彻底清理整治，导致钢企对电炉的需求急增，从而带动石墨电极的需求，预计全年需求量为60万吨。
目前，我国石墨电极产能超过1万吨的企业有40多家，总产能在110万吨左右，但今年以来受环保督察的影响，河北、山东和河南等省石墨电极生产企业处于限产、停产状态，预计全年石墨电极产量约在50万吨。
“约10万吨的市场缺口并不是企业加大产能就可以解决的。”宁庆才称，石墨电极产品生产周期一般二三个月以上，叠加备货周期，故短期很难放量。
炭素企业减产、关停，钢企需求却在增加，导致石墨电极成为市场上的紧俏货，其价格一路上涨，目前市场价格相比今年1月份已涨了2.5倍。有的钢企为了拿到货，不得不提前付款。
业内人士表示，电炉钢相对于高炉-转炉钢更加节能、环保和低碳，随着中国步入废钢折旧周期，电炉钢将获得大发展，预计其占整个钢产量的比重有望从2016年的6%提升至2030年的30%，未来对石墨电极的需求依旧较大。
据了解，目前石墨电极生产企业中，方大炭素的产能为16.5万吨，约占整个市场的三分之一。随着石墨电极的供不应求和量价齐升，公司业绩在今年一季度触底回升，比上年增长566.55%。
上游原料价格涨势不减
石墨电极的涨价很快传导至产业链上游。今年以来，石油焦、煤沥青、煅后焦、针状焦等炭素生产主要原材料价格连续上涨，平均涨幅超过100%。
方大炭素采购部负责人用“暴涨”来形容。该负责人表示，公司在加强市场预判的基础上，采取择机低价位购进、加大库存量等措施来应对涨价、保障生产，但原材料的涨势之猛还是远远超出了业内预期。
在涨价的原材料中，作为石墨电极的主要原材料，针状焦的价格涨幅最大，最高时一天暴涨67%，半年时间涨幅超过300%。据了解，针状焦占了石墨电极总成本的70%以上，其中超高功率石墨电极原料更是完全由针状焦组成，每生产1吨超高功率石墨电极需要消耗1.05吨针状焦。
针状焦还可应用于锂电池、核电、航天等领域，在国内外都属于稀缺产品，我国大部分依赖进口，价格居高不下。为保证生产，石墨电极企业纷纷抢购，导致针状焦价格不断上调。
据了解，国内生产针状焦的企业较少，目前产能相对较大的是方大炭素，拥有6万吨产能，3万吨自给，3万吨外销。永东股份正分步实施年产4万吨煤系针状焦项目，前段工序沥青加工项目目前已投产。宝泰隆已建成年产针状焦约5万吨。山西焦化也在筹建10万吨/年针状焦项目。
业内人士认为，供求迭变，涨价似乎成了主流声音，一些原料厂家盈利大为改善，但使得下游炭素企业的市场风险、运营成本进一步加大。
【行业资讯】
中国证券网讯（记者 李苑）国内石墨电极价格目前正处于不断上涨的趋势，中国非金属矿工业协会石墨专业委员会副秘书长刘荣华告诉中国证券网记者，鉴于供给端不足等原因，石墨电极价格上涨现象或持续。
沪指大盘在经过上一周的犹豫之后，本周一终于迎来上涨。不过与此前权重股拉升指数的情形不同，昨日A股市场中热点题材丰富，其中，wind概念板块中，石墨烯指数上涨3.46%。分析人士认为石墨烯近期迎来涨价利好，而且今年是石墨烯应用元年，下游应用引发投资资金密切关注。
【券商评级】
6月26日，公司审议通过了《关于向激励对象授予股票期权与限制性股票的议案》，同意确定2017 年6 月26 日为授予日，向激励对象授予股票期权与限制性股票。
公司2016 年实现净利润0.44 亿元，4 季度环比上涨35%，扭亏为盈（2015 年亏损8.3 亿元），折合每股收益0.06 元。其中，单季度EPS 分别为-0.13 元、0.02 元、0.07 元和0.10 元，4 季度净利润环比上涨35%。
石墨电极价格不断上涨 协会副秘书长称涨价或持续
中国证券网讯（记者 李苑）国内石墨电极价格目前正处于不断上涨的趋势，中国非金属矿工业协会石墨专业委员会副秘书长刘荣华告诉中国证券网记者，鉴于供给端不足等原因，石墨电极价格上涨现象或持续。
“主要是环保因素的影响，很多企业停产，再加上电极的生产周期比较长，至少需要3个月以上，所以市场上供不应求，有些企业有钱都拿不到货。以前是货卖出去，钱收不回来，现在是卖方市场，得提前打款。”刘荣华说。
据了解，今年以来受环保督察的影响，河北、山东和河南等省石墨电极生产企业处于限产、停产状态，有机构预测全年产量或不足50万吨；同时，国家对地条钢等的整顿，导致钢厂对电弧炉需求加大，预计石墨电极全年需求可能达到60万吨。
受此影响，石墨电极主要原料针状焦也处于大涨状态。年初至今，针状焦价格涨幅已高达329%。有企业反馈针状焦周一报价1万，周三已经是1.4万了。
石墨烯概念连续领涨 应用推进引资金关注
沪指大盘在经过上一周的犹豫之后，本周一终于迎来上涨。不过与此前权重股拉升指数的情形不同，昨日A股市场中热点题材丰富，其中，wind概念板块中，石墨烯指数上涨3.46%。分析人士认为石墨烯近期迎来涨价利好，而且今年是石墨烯应用元年，下游应用引发投资资金密切关注。
石墨烯连续领涨
上周五以来，石墨烯指数连续放量，并处于概念板块的领涨位置。其中，上周五上涨1.93%，成交额为64.12亿元；本周一上涨3.46%，成交额为100.23亿元。连续放量的格局显示出资金积极介入的迹象明显。
个股方面，22只正常交易的概念股全部实现上涨，其中，杭电股份、方大碳素涨停；华丽家族、东旭光电和宝泰隆均上涨超过6%；江海股份、珈伟股份、中国宝安和道氏技术均上涨超过4%。
资金流向上来看，上周五，石墨烯板块合计获得资金净流入逾8亿元，仅次于白马股、沪股通50、智能家居、证金概念等“龙马”行情的主导者，位居前列；本周一，石墨烯继续大放异彩，获得逾13.7亿元的资金净流入，成为仅次于MSCI、央企、员工持股、锂电池、大央企重组、一带一路等主流热点之外最受资金青睐的板块。
为何近期石墨烯板块如此受到关注？消息面上，据百川资讯数据，国内石墨烯生产企业本周再次上调出厂价，普通功率上调2000-5000元/吨，高功率上调4000-7000元/吨，涨幅在10%-20%。分析人士指出，此次价格上调涉及普通功率和高功率两种品类，这是本周之内的第二次上调价格了，实属罕见。
而且，分析人士指出，本次调价原因跟以往大不相同，并不是由新能源汽车行业需求引起的，而是另有它因。由于年初开始的钢铁行业整顿，导致电弧炉需求激增，由此带动了石墨电极高达60万吨的全年需求。然而当前产能并不能满足行情需求，10万吨左右的缺口将不可避免。据此，有行业机构推算，石墨电极价格未来或突破10万元/吨，较目前再翻一倍。
板块机会值得挖掘
诺贝尔获奖材料石墨烯被誉为新世纪材料之王，其独特的纳米级碳原子单层结构，让石墨拥有光、电、力、热等诸多方面的突出性能，为包括锂电池、超级电容、消费电子等众多工业应用领域带来了曙光。今年被业内认为是石墨烯产业化的元年，各种下游应用和产业化成果层出不穷，同时国家也不断推出各项扶持政策，加快石墨烯应用进程。
天风证券指出，随着《中国制造 2025》以及《“十三五”材料领域科技创新专项规划》中重点发展石墨烯的政策颁布，石墨烯产业化进一步迎来了投资热潮。部分优势企业通过添加石墨烯材料大幅提升传统产品性能，从而重新建立行业技术壁垒，推进产业升级的变化。预计2017年石墨烯产业下游应用开始大发展是大概率事件。
华安证券认为，石墨烯产业将在未来的1-2年内迎来质变，在产业和资本端迎来双突破，对此建议关注在石墨烯领域率先布局的公司。（中国证券网）
方大炭素:股权激励授予，公司进入业绩释放期
6月26日，公司审议通过了《关于向激励对象授予股票期权与限制性股票的议案》，同意确定2017 年6 月26 日为授予日，向激励对象授予股票期权与限制性股票。
1、公司向245 名核心经营管理及技术人员授予3950.6 万份股票期权，行权价格为9.44 元/股，股票期权等待期为12 个月，等待期满后激励对象在未来24个月内分两期行权。同时，公司向404 名核心管理及技术人员授予限制性股票6969.2 万股，授予价格为4.71 元/股，第一批限制性股票的锁定期为12 个月，第二批限制性股票的锁定期为24 个月。
2、公司本次股票期权与限制性股票的授予对公司的财务状况和经营成果将产生一定的影响，本次股权激励将总计产生待摊销费用7.57 亿元，其中第一期产生费用3.7 亿元，第二期将产生费用3.8 亿元。若分三年摊销本次费用，预计公司每年将新增约2.5 亿元管理费用，但长期来看通过本次股权激励公司将建立长期、有效的激励约束机制，充分调动员工积极性，有效提升公司经营能力，公司未来几年将进入业绩释放期。
3、环保限制产能，石墨电极价格将继续上行。国内石墨电极正常运行产能约57.5 万吨，预计全年产量不超过50 万吨；需求端今年电炉钢按新增3000 万吨计算，将带来年化9 万吨石墨电极新增需求，今年贡献4.5 万吨，2017 年实际需求将达到59.5 万吨，供需将现近10 万吨缺口。而下游电炉炼钢利润丰厚，我们判断超高功率石墨电极价格很有可能超越10 万元/吨。
4、目前石墨电极价格年初至今涨幅超过150%，超高功率石墨电极价格达到6 万元/吨。考虑到二季度石墨电极价格才开始上涨，同时今年将新增3 亿元左右管理费用（股权激励+员工加薪），预计公司2017/2018/2019 净利润分别为12/21/25 亿元，对应当前股价PE 19/10/9 倍。
风险提示： 石墨电极企业大面积复产。(招商证券 刘文平,黄昱颖)
山西焦化：2016年业绩扭亏 收购中煤华晋的方案等待审核
16 年实现净利润0.44 亿元，4 季度环比上涨35%
2016 年权益净利润0.44 元，扭亏为盈（2015 年亏损8.3 亿元），折合每股收益0.06 元。其中，单季度EPS 分别为-0.13 元、0.02 元、0.07 元和0.10 元，4 季度净利润环比上涨35%。
16 年焦炭售价同比上涨39%，下半年吨焦毛利151 元
焦炭：公司焦炭产量331.8万吨，同比减少1.6%；销量336.2万吨，同比增加3.4%；焦炭销售价格850元/吨，同比上涨39%；焦炭生产成本742元/吨，同比上涨4.1%；焦炭毛利108 元/吨，实现扭亏为盈。副产品：公司2016 年生产甲醇21 万吨，加工煤焦油30万吨，加工粗苯9万吨，同比下降8.5%，7.1%和21.3%。化工产品综合售价下降50.5元。2016年焦炭和化工业务分别占营业总收入的71%和29%。
收购中煤华晋的方案等待审核，60 万吨/年甲醇制烯烃进展缓慢
公司拟以发行股份及支付现金的方式购买大股东山西焦化集团所持有中煤华晋49%的股权，作价48.9亿元。中煤华晋14年、15年和16年上半年分别实现归母净利润10.14亿元、6.19亿元和1.96亿元，下属的王家岭矿区拥有优质焦煤资产，煤炭年产能达600万吨。目前正等待证监会审核。公司在建甲醇制烯烃产能60万吨/年，持股51%，需要配套180万吨/年的甲醇产能，目前正在实施甲醇产能改扩建，但受困于资金问题，项目进展缓慢，仅完成工程进度的19%。
预计17-19 年EPS分别为0.08元、0.09元、0.10元
公司若成功收购中煤华晋，将实现焦化产业上、中、下游全产业链布局，增强公司盈利能力和抗风险能力。目前公司估值偏高，PB 为2.9倍，维持 “持有”评级。
风险提示
资产重组进度低于预期；焦炭价格走势低于预期。(广发证券 沈涛,安鹏)
