龙蟒佰利年内第7次上调钛白粉价格
中国证券网讯(记者 朱文彬 编辑 全泽源)龙蟒佰利6日公告,由于近期钛矿等原材料价格上涨,根据市场行情,经公司价格委员会研究决定,自即日起,公司硫酸法金红石型钛白粉产品销售价格在原价基础上对国内各类客户上调500元人民币/吨,对国际各类客户上调50美元/吨。
公司表示,本次产品价格的调整,对公司整体业绩提升将产生积极影响。
值得一提的是,这已经是龙蟒佰利今年以来第7次为钛白粉调价,而且方向全部为向上。查阅资料显示,公司今年来调价最为密集的是在一季度,累计上调4次,涨幅也最大。此外,龙蟒佰利还分别于4月份、7月份上调了钛白粉的价格。
截至此次调价,龙蟒佰利对国内客户上调的涨幅为4700元/吨,对国际客户上调的涨幅为650美元/吨。
【公司动态】
中国证券网讯(记者 骆民) 龙蟒佰利11日晚间发布半年度业绩预告修正公告。公司修正后的上半年预计业绩为盈利130,000万元-140,000万元,比上年同期增长1,728.16%-1,868.79%。
中国证券网讯(记者 刘向红)龙蟒佰利3月28日晚公告称,自即日起,公司各型号钛白粉(包括硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉)销售价格在原价基础上对国内各类客户上调1000元/吨,对国际各类客户上调100美元/吨。
【券商评级】
招商证券:龙蟒佰利钛白粉开启新一轮提价 长期看好公司竞争力提升
自2017年10月1日起,国际巨头科慕在中国地区的所有规格钛白粉价格将增加150美元/吨。国内公司金茂钛业、顺风钛业、广西德天等公司纷纷上调产品价格400-500元/吨不等。
事件:公司发布2017年半年报,报告期内公司实现营业收入49.98亿元,同比增长279.41%;实现归母净利润13.1亿元,同比增长1742.13%。同时公司预计2017年1-9月归属于上市公司股东的净利润为180000-190000万元,同比增长1406.49%-1490.18%。
龙蟒佰利上半年业绩预增逾17倍
中国证券网讯(记者 骆民) 龙蟒佰利11日晚间发布半年度业绩预告修正公告。公司修正后的上半年预计业绩为盈利130,000万元-140,000万元,比上年同期增长1,728.16%-1,868.79%。
龙蟒佰利年内四次上调产品售价 钛白粉能否上演“钴价”神话
中国证券网讯(记者 刘向红)龙蟒佰利3月28日晚公告称,自即日起,公司各型号钛白粉(包括硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉)销售价格在原价基础上对国内各类客户上调1000元/吨,对国际各类客户上调100美元/吨。
公司表示,上调价格主要是受近期各类原辅材料价格快速上涨、物流成本上升等因素影响。经查,这是2017年以来龙蟒佰利第四次公告上调主营产品价格,前3次分别是1月5日、2月20日、3月3日,上调幅度对国际客户每次都是100美元/吨,对国内客户分别是700元/吨、700元/吨、800元/吨。
一些业内人士表示,原材料钛精矿上涨是钛白粉上涨重要因素,同时,需求端快速增加,包括国外市场需求旺盛,而供给端受环保整治趋严,产能受限,供给难有大的增加。
值得注意的是,从2016年初至今,国内钛白粉行业的大调价已经历了十几轮,涨价潮持续15个月,涨幅约90%,后面继续涨价的空间越来越小。
招商证券:龙蟒佰利钛白粉开启新一轮提价 长期看好公司竞争力提升
事件:
自2017年10月1日起,国际巨头科慕在中国地区的所有规格钛白粉价格将增加150美元/吨。
国内公司金茂钛业、顺风钛业、广西德天等公司纷纷上调产品价格400-500元/吨不等。
评论:
1、行业层面:8月份受环保督察影响,钛精矿和钛白粉开工率齐降。
我们在前期系列报告中提到,环保对于钛白粉行业的影响是全产业链性质的,开工率从钛矿-钛白粉-涂料均受到影响。 环保督查组进入四川之后,四川攀枝花地区钛矿几乎全线停产, 2017 年 6 月底钛白粉行业的开工率为 63%,整体开工率不高, 7 月整体行业开工逐步下降并维持在 54% 附近, 8 月份仍然不足6 成。 尤其 8 月份第四批环保督察开始,四川、山东两地钛白粉生产受到明显影响。卓创数据显示, 四川地区攀枝花钒钛工业园区钛白粉企业 7 月份停车整顿,8 月份仍在停车之中,而山东地区总产能 55 万吨,占全国总产能的 14.40%, 预计环保核查期间山东+四川供应量减少约 9 万吨,相当于影响全国单月产量的 40%左右。
2、行业层面:成本支撑,出口良好,行业供需维持紧平衡。
四川地区钛精矿不含税价格 1400-1450 元/吨,比起 7 月初价格有 100-150 元的上涨,价格走势符合我们判断,在成本端对钛白粉价格构成支撑。出口方面, 2017年 1、 2、 3、 4、 5、 6、 7 月钛白粉单月出口量分别为 5.93 万吨、 5.21 万吨、 6.87万吨、 6.48 万吨、 7.28 万吨、 7.85 万吨和 6.88 万吨,分别同比增长 14.05%、16.69%、 12.67%、 16.49%、 2.16%、 22.96%和 8.28%。 2017 年 1-7 月累计出口 46.52万吨,同比增长 12.90%,出口形势保持良好,预计全年有望增长 10%以上。供给方面,钛白粉有效产能增加有限,预计实际大概 300-310 万吨,较 16 年仅增长3.3%。环保压力有增无减,行业开工率始终不高,考虑到攀枝花环保局督察力度加大影响攀枝花钒钛工业园生产,预计行业供需将会偏紧。
3、行业层面:国际巨头提价, 出口价格反弹,国内企业开启新一轮涨价潮。
科幕 R-103、 R-104 报价执行 27000 元/吨; R105 报价执行在 25500 元/吨。欧洲钛白粉价格持续上涨,供需紧张,价格或将超过 3000 欧元/吨,国内外产品价差在拉大。到 8 月底国内钛白粉出口价格出现反弹,目前出口价格每吨 2450-2700美元,主要因为受环保制约国内钛白粉供应缩减。国内氯化法和硫酸法钛白粉企业纷纷提价,幅度在 500 元/吨左右。
4、 公司层面:收购钛矿对于钛白粉企业产业链一体化布局至关重要,有利于降低综合成本。
公司之前公告和 RGM 签订项目备忘录,若取得对 RGM 项目的控制权, 直接的意义是能够以低于市场平均价格获得满足富钛料项目和氯化法项目生产所需要的钛矿,从而降低公司钛白粉产品的生产成本,提高公司产品的竞争优势。公司后续有 20 万吨氯化法钛白粉项目投产,对钛矿需求进一步加大,届时钛矿价格的波动对公司盈利的影响会愈发明显,未来布局钛矿,对公司产业链一体化布局至关重要,有利于降低综合成本,保障稳定盈利。
5、 维持对公司“强烈推荐-A”的投资评级。
我们在之前的系列报告中再三重复:“中期公司 20 万吨氯化法钛白粉项目保障公司继续拥有内生性增长,长期公司有望延伸上游实现产业链一体化发展。”目前提前在钛矿收购上有所突破,超出我们预期, 同时公司前期股东减持股份预披露公告补充公告中显示,减持价格不低于 22 元。 我们预计公司 17-19 年每股收益 1.26 元、 1.37 元和 1.60 元,相应 PE 分别为 15.0 倍、 13.8 倍、 11.8 倍,维持投资评级不变。
5、风险提示
备忘录项目中途变更风险;钛白粉行业价格走势低于预期风险。(招商证券 周铮,姚鑫,孙维容,于庭泽)
华安证券:龙蟒佰利业绩符合预期 钛白粉景气有望延续
事件:公司发布2017年半年报,报告期内公司实现营业收入49.98亿元,同比增长279.41%;实现归母净利润13.1亿元,同比增长1742.13%。同时公司预计2017年1-9月归属于上市公司股东的净利润为180000-190000万元,同比增长1406.49%-1490.18%。
钛白粉延续高景气,公司业绩高增长
钛白粉行业承接2016全年高景气周期,2017上半年产品价格延续上涨,目前金红石型和锐钛型钛白粉价格已分别达到18000元/吨和17000元/吨,处于历史较高水平。报告期内,公司抓紧行业周期,5次上调产品价格,积极推进生产和销售工作,公司完成钛白粉产量30.55万吨,较上年同期上升150.00%;实现钛白粉销售量29.45万吨,较上年同期上升130.26%,实现钛白粉营业收入41.88亿元,同比大幅提升279.89%,产品毛利率提升了近26个百分点。公司作为钛白粉行业的绝对龙头也充分受益,整体业绩大幅提升。
布局钛精矿,加强产业链优势
钛白粉主要生产原料是钛精矿,由于国内钛精矿主要生产地区四川受环保核查影响,产量大幅降低,同时国外钛精矿出口政策的变化,导致钛精矿价格在1-2季度迎来了上涨,价格大幅领先去年同期水平。公司收购龙蟒后获得近80万吨的钛精矿产能,同时公司又完成了对瑞尔鑫的收购,进一步提升了钛精矿的自给率,公司上半年钛精矿产量达到40万吨。今年8月公司又签署协议拟取得RMG项目控制权,该项目能够持续20年提供年产40万吨氯化法钛白粉所需的钛矿。公司在上游钛精矿的布局日趋完善,原材料的价格优势也将大幅提升公司产品的成本优势和市场竞争力,公司龙头地位将继续加固。
环保抑制供给,出口拉动需求
近二年受供给侧改革和环保督查的影响,国内钛白粉产能持续下滑,部分高污染、中小产能开始陆续清出。目前第四批环保督查将入驻四川、山东等钛白粉和钛精矿的主产区,钛白粉供给端将进一步受到抑制。需求端,一方面国内经济企稳,房地产需求拉动钛白粉消费量;另一方面,国外钛白粉需求回暖,上半年钛白粉出口量在量年同期高增速的基础上,上续保持着2位数的高增长率,合计出口量为39.64万吨,同比提升13.74%。在供需俩端持续改善的背景下,钛白粉价格有望继续稳中有升。
盈利预测与估值
我们预计公司2017-2019年的EPS分别为1.28元、1.39元、1.45元,对应当前股价的PE分别为14倍、13倍、12倍,维持“买入”评级。(华安证券 宫模恒)