“中小股东”的力量

2016-03-31 09:05:05 来源:中国证券网

  ⊙记者 李兴彩 ○编辑 孙放

  在向来是“凭实力说话”的股东大会上,持股量并不占优势的中小股东其实也有自己的“打法”。正如“举牌者”茂业系借助关联股东需回避投票的机会,先后对大商股份、银座股份的资产注入“说不”,而广济药业、*ST亚星的重组也曾遭中小股东否决,这些擅长四两拨千斤的博弈者,正成为大股东们不得不重视的力量。

  今日,银座股份公告,重组方案遭股东大会否决。由于关联股东需回避表决,持股10%的举牌方中兆投资(茂业系旗下)成为举足轻重的力量,可说是“一票否决”。此前,茂业系也曾以此对大商股份的资产注入“设阻”。

  无独有偶,就在一周前,广济药业的定增计划亦遭股东大会否决。投票结果显示,相关定增议案的赞成票比例仅21%,反对票比例达到48%,另有30%左右的弃权票。广济药业于去年8月披露定增预案,几天后即遭誉衡药业实际控制人朱吉满举牌,截至2015年底朱吉满持有5.56%的公司股份。本次股东大会上,在大股东回避表决的情况下,还有多达93名持股5%以下的股东通过网络投票否决了本次定增。可见,部分主要股东不仅自己投了反对票,可能还带动了其他的股东一起投反对票。

  在投行人士看来,上述案例的投票结果正是“举牌方”对大股东资本运作的反击。“耗费大量资金实施举牌,面对大股东方面‘扩权’意图明显的方案,外来者自然不能坐以待毙,动用投票权甚至拉起联盟来进行否决也属正常。”上述人士表示。回溯定增方案,广济药业定增给控股股东方面的发行价仅为公司股票市价的一半,遭其他股份否决也属正常。

  除了举牌者的阻击,持股更为分散的中小股东也开始重视其话语权。据上证报资讯统计,自2015年至今,已有超过十家上市公司的大股东方面提出的资本运作方案(定增或重组)折戟于股东大会。

  近期比较典型的案例是*ST亚星。在本月17日召开的股东大会上,公司修正后的重组方案再度遭遇中小股东阻击,未获通过。

  在本次重组中,*ST亚星的新东家李贵斌拟注入旗下新湖阳光100%股权,标的资产作价达21.7亿元。据披露,新湖阳光主营业务为服装批发市场的运营管理和服装批发线上线下电子商务,即使带着“O2O”标签也难掩“硬伤”,新湖阳光不但连续两年扣非后业绩亏损,还有17亿元未偿付的信托贷借款、被关联方占款超过14亿元。

  面对拟注资产的争议,中小股东的反对力量在股东大会上发挥得淋漓尽致。在公司1月15日的第一次临时股东大会上,有关发行股份购买资产的八项议案均被中小股东否决,反对票率达37.5%。尽管*ST亚星重组之心不死,将发行股份购买资产的价格上调至7.68元每股,但重组方案依然在3月17日的第二次临时股东大会上被中小股东再次否决。

  与*ST亚星相似,面对南山铝业70亿元收购控股股东南山集团旗下怡力电业资产包的重组计划,中小股东在2月25日的第一次临时股东大会上充分展示了反对力量,致使涉及并购的15个议案中的有14个没有获得通过。同样,华贸物流、陕西金叶等公司收购关联资产的计划,也都曾在去年四季度遭遇中小股东的反对票。