刘煜辉：再通胀某种程度等于权益资产泡沫化

　　昨天晚上在一个朋友群内发了个言。海外机构对今年人民币入SDR持极乐观态度，甚至认为概率超过八成。个人观点，如果这事没有变局的话，两年内，中国的跨境资本流动以及人民币汇率出现恶化的概率不高，甚至不排除重新出现资本金融项目顺差。对冲经济“缩”的效应更多来自国内流动性放松。“利率下行+汇率稳定”可能得以持续。中国只要（广义）财政收缩和整固能得到制度上的保障，物价通胀重新形成强趋势性的概率不高（不排除阶段性的扰动，如猪），相反，长期人口因素、汇率因素会持续贡献缩的因素。所谓再通胀某种程度=权益资产泡沫化。
　　从这个角度看，金融地产迟早可能有一波。
　　小票高估值的问题本质上是因为管制，所以小票某种程度被异化为PEVC的平台公司，大量资产无法顺畅的证券化，所以大家愿意把钱交过这些上市的平台，让他们再去整合经济中的相关合意资产。时间拉长，不是个什么太大的问题。未来要么资产可以更顺利证券化，要么把钱交给a股平台，由他们去并购完成证券化。我看未来市场自然调节机制主要有两个：一个是新三板交易机制向集中竞价过渡；另一个是港a股。其他都没有什么用。我们也建议政府不要行政多管，建全法治就可以了。