荀玉根：风劲扬帆正当时 一带一路2.0系列

　　核心结论：①一带一路是17年中国对外开放战略的重点，5月将在北京举办国际合作高峰论坛。②经过几年推进，经济效益已逐渐显现，一带一路线上的西南省市GDP明显高于全国。③相关企业的海外订单14年来持续高增长，政策面和基本面助推该主题，如中钢国际、中国建筑、洲际油气、通源石油、开山股份、中国中车、烽火通信、中兴通讯、中矿资源等。

　　风劲扬帆正当时——“一带一路”2.0系列（2）

　　在16年12月的中央经济工作会议和1月的达沃斯论坛上，多次提出推进“一带一路”建设，并表示5月将举办“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”再次成为关注热点。我们在前期报告《从规划期到实效期——“一带一路”2.0系列（1）-20161214》中提出，“一带一路”战略已经从规划期进入落实期，近期公布的建筑企业年报业绩预告显示，工程企业海外订单仍然持续高增长。当前的国际形势变化有助于战略推进，“一带一路”进入加速发展期。

　　1. 风正劲：“一带一路”是17年对外开放战略重点

　　“一带一路”是新时期的对外开放战略。“一带一路”战略对于中国构建全方位开放格局、打造中国经济升级版具有重要意义。“一带一路”东接亚太经济圈，西入欧洲经济圈，地位举足轻重，涉及60多个国家和地区，覆盖人口约44亿，生产总值约23万亿美元，分别占全球的63%和29%。并且“一带一路”沿线地区潜在市场规模较大，与我国经济高度互补，具有广阔的投资与贸易前景。在2013年9月、10月先后提出共建“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的重大倡议。在2014-2015年，“一带一路”战略进入了密集的制定规划与建立机构阶段。2015年“一带一路”成为重点推进的区域经济发展战略之一。从2016年8月以来，“一带一路”再次成为市场关注焦点。在16年8月、9月的“一带一路”建设工作座谈会、G20会议中，多次强调“一带一路”的发展战略。16年12月中央政治局会议中也提出2017扎实推进“一带一路”建设。2017年1月17日的达沃斯论坛中，再提“一带一路”建设，并表示将在17年5月主办“一带一路”国际合作高峰论坛。

　　“一带一路”高峰论坛倒计时启动。美国新一任总统特朗普上任之后，其更多推行“去全球化”的政策，如撤出TPP，保守的移民政策，指责日本操纵外汇市场等。而达沃斯论坛则提出“让经济全球化的正面效应更多释放出来,实现经济全球化进程再平衡”。“一带一路”战略构想更加强调共赢性发展的概念，旨在借用“丝绸之路”的历史符号，实现地区的和平共赢发展。“一带一路”国际合作高峰论坛即将于今年5月14日至15日在北京举行，目前“一带一路”国际合作高峰论坛已经开始进入倒计时100天。高峰论坛是“一带一路”提出3年多来最高规格的论坛活动，是今年我国重要的主场外交活动。从亚太经合组织领导人北京会议，到二十国集团领导人杭州峰会，再到此次高峰论坛，中国的主场外交好戏连台，尽管主题不尽相同，但一脉相承的是开放包容、合作共赢的理念。

　　2. 帆已起：经济效益已经开始显现

　　“一带一路”将改善我国贸易出口结构。“一带一路”将优化我国进出口贸易结构，有利于我国进出口贸易的长期稳定。根据商务部最新数据，近三年来中国与“一带一路”沿线国家贸易额达3.1万亿美元，占全国对外贸易总额的26%；中国企业在沿线20个国家建设了56个境外经贸合作区，累计投资179亿美元。“一带一路”沿线国家已经成为我国重要的出口目的地，以“一带一路”沿线的东南亚和中亚地区为例，截至2016年，我国对东南亚和中亚国家的出口额之和已经占了我国总出口额的17.2%，仅次于美国的18.6%，高于欧盟的16.2%；我国从东南亚和中亚国家的进口额占我国进口总额的13%，与欧盟占比持平，高于美国的8.5%。“一带一路”沿线国家已经成为我国重要的贸易伙伴。美国新一任总统上台后，其贸易政策将更偏向保护主义，对我国出口不利，“一带一路”沿线国家对于我国进出口贸易的重要性更加凸显。

　　“一带一路”推动西部地区从开放末端变身开放前沿。“一带一路”战略不仅有利于我国改善进出口贸易形势，还有利于拉动我国西部地区的发展。近几年西南部省市如重庆、四川、云南、广西等省GDP增速持续高于全国，“一带一路”战略为这些西部地区的发展注入新的动力。以重庆为例，随着“一带一路”战略的深入实施，重庆地处丝绸之路经济带、中国-中南半岛经济走廊与长江经济带“Y”字形大通道联接点，已经成为中国内陆最开放的地区之一，重庆未来将重点优化枢纽功能，大力发展铁公水多式联运、铁海联运、空空联运和陆空联运。“一带一路”战略的实施也推动了四川省对交通、物流、油气、通信等方面的基础设施进行大量投入，为打造进出川国际大通道，四川省将在建设国家级国际航空枢纽、推进铁路建设、强化公路通道建设、发展国际物流体系等方面加强投入。云南省也将大力完善综合交通体系，其铁路建设在“十三五”期间将在“八出省、五出境”铁路主骨架网框架下，促进中国与中南半岛、缅孟印等周边国家的互联互通。广西也同样在重点打造“一廊两港”：“一廊”（中国—中南半岛经济走廊）、“两港”（中国—东盟港口城市合作网络、中国—东盟信息港）等项目。“一带一路”战略提出三年来，重庆、四川、云南、广西等省市的固定资产投资增速平均分别为15.7%、12.7%、17.6%、15.8%，持续高于全国整体固定资产投资增速。除了西南省市以外，新疆作为丝绸之路经济带核心区，十三五期间将推动“丝绸之路经济带北通道”、“丝绸之路经济带中通道”、“丝绸之路经济带南通道”、“中巴经济走廊”、“沿边开发开放战略通道”5大通道建设，并计划在2017年全区固定资产投资增长50%，完成1.5万亿目标任务。

　　3. “一带一路”进入加速发展期

　　政策密集落地，海外订单高增长。近期“一带一路”相关政策措施密集落地，从16年12月政治局会议提出扎实推进“一带一路”建设，到5月即将在京举办“一带一路”国际合作高峰论坛，战略正在加速推进。“一带一路”战略提出三年来，经济效益也正在逐渐显现。从2013年以来，大型工程类央企海外新签合同占比、海外营收占比大幅提高。2014-2015年期间，中国电建、葛洲坝、中国建筑、中国交建、中国铁建等央企海外营收复合增速分别为26%、25%、18%、16%、15%。2016年建筑企业海外订单落地速度仍在加快，16年海外新签合同分别占葛洲坝、中国电建、以及中国交建等企业新签订单总额的33%、32%、27%。其他工程企业海外订单同样快速增长，如中国中铁16年下半年迎来了海外新签合同的爆发式增长，其16年海外新签订单增速达49.6%。中国建筑的海外订单落地速度同样在加快，中国建筑2016年度公司实现境外订单1124亿元，占期总订单额的6.04%，同比增长4.30%。

　　“一带一路”打开海外市场，助推企业出海。基础设施互联互通是“一带一路”建设的优先领域，未来将构建沟通欧亚非的经贸和交通网络，其中铁路、公路等交通运输网络，以及电力、通信、油气管网将成为基础设施建设重点，也为我国相关工程、设备类企业带来巨大的市场。“一带一路”成为推动国内企业出海的重要力量，从2013年以来，已经观察到国内工程、设备类企业海外订单的加速增长，近期国际形势的变化与人民币贬值趋势也有助于国内企业海外市场扩张，对相关企业形成利好。具体公司如中钢国际、中国建筑、洲际油气、通源石油、开山股份、中国中车、烽火通信、中兴通讯、海能达、中矿资源、特变电工、中能电气等。