京东8.8四不像 买前看清两大盲点

　　[编者按] 继“阿里一号”上周高调上线后，今天“京东8.8”这款号称京东金融第一款“超级理财”的产品正式叫板开卖。

　　[京东8.8%]

　　掀起8.8%的盖头

　　中国证券网讯（记者 涂艳）与余额宝等宝宝类产品不同的是，“京东8.8”并非有着较为稳健收益的货币型基金，而是一款可以投资股票等权益类资产的混合型基金。

　　在京东金融的首页上，“京东8.8”以异常娱乐化和高调的方式登场，“女儿，干爹就别认了”、“老公，深夜就别加班了”，旁边“2014年化8.8%”、“仅限十亿份”的耀眼字幕扑面而来，而“现金支付比率”则以小字弱化出现。

　　根据产品介绍，“京东8.8”实际上对接的是国泰安康养老定期支付基金，该基金投资债券的比例不低于基金资产的70%，投资股票比例不高于30%。而产品的最大亮点之一即“8.8%的定期支付”条款。

　　而所谓8.8%，并非预期年化收益率，而是“定期现金支付比率”。根据宣传页面提示，它是指在每季度最后一月20日，以8.8%的年化现金支付比率向用户支付现金，基金份额持有人并无需就此类自动赎回支付赎回费。但是，该产品不承诺保本，也就是说到“定期支付”日来临，即便基金亏本也照样有现金返还，只不过来源是投资者的初始投资资金。

　　“四不像”

　　“‘京东8.8’超级理财为用户提供了定期支付现金、支持随时赎回、收益稳健等特点，体现了京东金融并不盲目求同的产品理念。”在微信公众号上，京东将这款超级理财做了“超级点睛”的推广。

　　然而参阅产品说明可以发现，这款混合型基金的在产品收益、流动性和设计创新上都不够完美，似乎让人看出急于扩张的焦虑心态。

　　首先，很难对产品做出“收益稳健”的判断，因为其并非之前普惠大众的余额宝等货币性基金，而是一款可投资权益类资产的混合型基金。众所周知，余额宝、百度百发和正在发售的阿里一号，要么为固定收益类产品，要么有保本承诺，而同样出现在网络平台上的这款“京东8.8”既没有保本承诺，也不是纯投资固定收益类资产的，30%的股票投资完全可能拖累基金净值至亏本。

　　其次，该产品打出的“随时赎回”与“即时到账”并非一个概念。根据产品说明，赎回最快T+3个工作日才能划出资金，而到达投资者账户至少需要3个工作日，并没有当日到账。

　　再次，所谓的京东定制产品，或许更多的来自限量定额发售，“和阿里一号一样，十亿份造成一种抢购的氛围，除了定期支付这个概念外，产品本身并没有所谓订制化的成分。”一位基金电商人士评价。

　　“本质上，这是基金和互联网平台融合后的一种营销手段，是一款普通的偏债混合型基金加上了定期支付条款。”一位基金评价人士认为。

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　　[提醒]

　　短期业绩营销疑违规

　　“京东金融所做的事情，是将一款负责、专业的投资理财工具变成了一款更加亲民、普惠大众的屌丝产品。”在微信公众号上，京东金融将这款产品提到了普惠金融的高度。然而，事实上，这款产品却存在提示短期业绩的宣传违规之嫌。

　　在“京东8.8”的宣传页面上，我们可以看到其用国泰基金旗下的两只保本基金的近3个月收益情况做对比。具体来看，“国泰金鹿保本混合基金最近3个月累计收益4.91%（截至2014年3月14日）；国泰保本混合基金最近3个月累计收益3.44%。”

　　然而，根据《证券投资基金销售管理办法》第四章第三十五条规定：“基金宣传推介材料必须真实、准确，与基金合同、基金招募说明书相符。不得出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。”第三十九条规定：“基金宣传推介材料对不同基金的业绩进行比较的，应当使用可比的数据来源、统计方法和比较期间，并且有关数据来源、统计方法应当公平、准确，具有关联性。”

　　虽然规定没有明确短期业绩不能出现在宣传页面上，但此前市场上出现过以短期业绩宣传产品收益的宣传被叫停的案例，也说明类似做法有“误导性宣传”的嫌疑，至少打了一个规则的擦边球。而据Wind数据，国泰保本2011年4月成立以来年化收益仅有3.75%。而且，这两只基金的基金经理与国泰安康养老基金并不是同一人。

　　同时，“京东8.8”虽然同为混合型基金，但是和以上两款保本基金相比，投资范围和比例均不一样，也似乎不该拿来做对比。

　　投资混合型基金：风险属性较高

　　如果8.8%与最终的收益没有关系，这只产品的投资价值何在？

　　记者查阅了国泰安康养老基金招募说明书发现，该基金的投资组合比例为：“股票等权益类金融工具占基金资产的比例不超过30%；基金所持有的股票市值和买入、卖出股指期货合约价值，合计占基金资产的比例不超过30%；债券等固定收益类金融工具投资占基金资产的比例不低于70%；中小企业私募债占基金资产的比例不高于20%。”

　　不难发现，国泰安康养老是一款混合型基金，该基金主要投资于债券等固定收益类产品，但投资范围同时包含了风险较高的中小企业私募债，以及股票等权益类品种。

　　国泰安康养老基金的投资目标方面，京东商城的介绍显示，其主要投资银行大额存款收益、参与IPO市场增厚收益和优选债券固定票息收益。该产品也使用“套期保值”策略工具，但是首期策略将不参与A股的二级市场交易，以回避股市的震荡风险。然而后续大类资产出现风格转换，该基金可以投资股指期货工具等。

　　在基金产品线条上，这其实是一款风险收益属性高于货币基金和债券基金的产品，面临较大的波动性。

　　国泰安康养老基金在说明书中也表示：“当基金净值增长率低于同期现金支付比率时，基金份额持有人可能面临以其初始投资金额来进行定期支付的风险。”

　　根据京东商城的介绍，投资者认购该只产品后最近的定期支付日为9月22日，发售公告称首次现金支付比率为8.8%，意味着现在购买的投资者可以在9月22日返还8.8%的资金。不过京东商城也表示：“年化现金支付比率每年可调整。”(据第一财经)