4个月扩容近万亿 基金子公司规模狂飙突进
【核心提示】从诞生之初，基金子公司就没有放下狂飙突进的脚步，规模始终保持快速增长。根据证监会数据，截至7月底，基金子公司规模已经超过2万亿，达到2.29万亿；而就在3月底，这一数据还是1.38万亿，4个月时间子公司规模扩容将近万亿。
“慢不下来”的子公司
根据证监会数据，截至2014年7月底，证券公司、基金管理公司及其子公司资管规模达到10.2万亿元。其中，证券公司资管规模7万亿元，基金管理公司专户规模9224亿元，基金子公司专户规模2.29万亿元。
这意味着，在短短不到两年的时间里，基金子公司的规模就突破了2万亿。
事实上，从2012年11月第一家基金子公司获批至今，基金子公司就没有放下狂飙突进的脚步，规模始终保持快速增长。
数据统计显示，2013年9月底，41家基金子公司资产管理规模约4600亿元，而到了今年3月底，67家基金子公司管理资产规模达到1.38万亿元；而之后的4个月时间，子公司规模又激增了将近1万亿。
通道业务仍占主导
而从业务构成情况看，通道业务依旧是业内主流。
有基金子公司老总表示，通道业务在各家基金子公司业务规模占比中，高至9成，最低亦可能在3、4成，行业平均水平则在7成左右。
由于资产资金两端在外，“通道”不负责具体项目的投后管理，通道业务被视为“难度小、风险低、来钱快”的业务。基金子公司作为资管业“后起之秀”，普遍选择将其作为做大规模的路径。
然而激烈的竞争也使得通道费率从千三到千五的水平降至万五左右，但如果从薄利多销的角度考虑，一旦项目数量做得多，获利仍然可观；有些机构为了谋求同银行在其他领域的长期合作，甚至甘愿免费做通道。
“整肃”风控
然而行业亢奋扩容的背后也蕴藏着巨大的风险。刚性兑付的难题，夹杂在经济转型的大环境中，使得盘根错节的“通道”将风险由最初的融资方向各个机构、直至投资人传导。在此背景下，监管层加大了规范核查力度，对部分子公司风控问题进行整肃。
近期集中爆出3家基金子公司运作风险，证监会亦分别进行了处理，对涉嫌利益输送的移交相关部门查处，对违规销售基金产品的万家共赢资产管理有限公司、金元百利资产管理有限公司、深圳华宸未来资产管理有限公司，采取责令整改、暂不受理公司业务备案的监管措施，同时暂停管理失责的母公司的业务申请，并对母子公司的相关责任人员采取了认定不适当人选、出示警示函等处理，对多名不具备证券执业资格的人员采取责令改正等自律惩戒措施。
证监会主席助理张育军表示，资管业务近年来快速发展，能否有效防控业务风险事关行业创新发展成败，应充分认识防控资管业务风险的重要性，牢牢守住八条底线。
此前，4月26日，证监会就下发了《关于进一步加强基金管理公司及其子公司从事特定客户资产管理业务风险管理的通知》，要求基金子公司不得通过“一对多”专户开展通道业务。
分析人士表示，随着监管套利空间的收窄，在合理发展通道业务的基础上寻求新的业务突破点，将成为基金子公司的新课题。
【基金子公司现状】
“我们年初从运营商和互联网企业挖了两个人，干了不到半年，就走了。”一位基金公司高管向21世纪经济报道记者透露。
随着上市公司中报披露完毕，33家基金公司上半年盈利情况浮出水面，净利润合计25.65亿元。广发以3.1亿元成为上半年最赚钱基金公司，而天弘毫无疑问成为净利润同比增长冠军。
【风控难题】
业内人士指出，项目资金频遭挪用的背后反映出相关资管公司对风险的漠视。“资管公司没有资金结算功能，无法像银行一样监控资金具体流向，在资金监管上存在先天劣势，但是究其背后原因在于，只要有足够的抵押物，资管公司不惧融资方违约带来损失，对于资金用途也就不那么上心了。”
通道业务，顾名思义，信托等机构在这类业务的结构中仅仅利用自身牌照的优势，充当银行资金的“通道”。社会融资的巨大需求，使得通道业务规模狂飙突进，仅诞生1年多的基金子公司，通道业务规模就高达1.6万亿。
