14家信托公司注资120亿设立保障基金 尚存争议点

　　【核心提示】一些实力强的公司希望提高占股比例，争夺话语权。但相关人士指出，保障基金应是政策性、公益性的，不能由股权大小来判定主导地位，应有监管层出面当好裁判员。目前关于信托保障基金的征求意见稿还有许多内容值得商榷，进行救助的方式和风险标准也尚不明朗。比如，是否变相抬高投资方、融资方成本，是否需要引入信托公司评级制度等都还有待考量。

　　酝酿已久信托保障基金终于露出冰山一角。

　　上证报记者独家获悉，中国信托业保障基金有限责任公司（下称“信托业保障基金”）实际资本金共计120亿元，高于原先拟定的100亿元，其中中融、平安、重庆和中信信托各出资15亿元；中诚、中航信托各出资10亿元；上海国际、中海、华宝、五矿、华能、中铁、英大以及昆仑信托各出资5亿元。

　　此外，今年9月下发的关于保障基金的征求意见稿中提出的关于“信托公司表内外资产余额认购基金”、“使用该基金的五种情形”等暂时不变，相关条例有待相关部门审批。

　　从背景来看，14家信托公司以国家队为主。有业内人士分析，一些实力强的公司希望提高占股比例，争夺话语权，但也有相关人士指出，保障基金应是政策性、公益性的，不能由股权大小来判定主导地位，应有监管层出面当好裁判员。

　　不过，目前的征求意见稿还有许多内容值得商榷，进行救助的方式和风险标准也尚不明朗。比如是否变相抬高投资方、融资方成本，是否需要引入信托公司评级制度等都还有待考量。

　　国家队主导保障基金

　　信托业保障基金是中国信托业协会拟联合各家信托公司，根据自愿原则共同出资发起设立的公司，目的是建立信托行业有效化解和处置风险、维护稳健运行的长效机制，由信托业协会联合各家信托公司根据自愿原则共同出资，每家公司出资下限为1亿元，可以以1亿元整数倍增加，主要投资方向“主要限于银行存款、购买政府债券、中央银行债券（票据）、金融机构发行的金融债券、货币市场基金”。

　　根据今年9月下发的《中国信托业保障基金管理办法》(征求意见稿)（简称征求意见稿），信托业保障基金将完全实行公司化管理、市场化运作。主要职责包括筹集、管理和运作基金，负责基金的保值增值；负责基金认购者的权益保护和基金的清算偿付；执行基金认购规定，核查基金认购者的基金认购和基金使用者的基金使用、偿还情况。

　　除此之外，接受国务院银行业监督管理机构的委托，托管被停业整顿、撤销或关闭的信托公司，依法参与其资产处置和机构重组等也在职责范围。

　　本次120亿元的注册资本认股是在成立公司层面，等相关保障基金管理办法实行后，各家信托公司还将继续进行基金认购。

　　按照已有征求意见稿规定，认购基金方面，信托公司按净资产余额的1%认购，资金信托按新发行金额的1%认购，财产信托按其收益的一定比例认购，具体办法另行规定；信托公司按净资产认购的基金由信托公司按年认购，每年3月底前，以上年度末的净资产余额为基数动态调整。

　　从本次参与注资的信托公司构成来看，几乎都是行业翘楚，国有背景占主导地位。一名信托业内人士对上证报记者表示，最初信托业协会与各家公司协商的是“自愿认购”，参与认购的公司远不止14家。

　　“此前从监管层有消息传出来，认股多到一定比例的信托公司有权派驻董事，却没有明说这个比例是多少。不过，一些实力强的公司希望占股比例高一些，期望在未来争取更多的话语权。”上述人士告诉记者。

　　不过，另有信托人士指出，信托保障基金本身应带有政策性、公益性的，以促进行业稳定健康发展为宗旨，不能完全按股权大小决定主导地位。

　　“倘若由股权占比高的公司主导，他们会担忧己方投入资金使用率低下，进而选择相对高风险高收益的投资方法，但是保障基金作为政策性、公益性的基金，必须把风险控制到最低，牺牲资金使用率。”该人士说道，“把好尺度是关键，不能让保障基金成为行业竞争者。”

　　尚存不少争议点

　　一旦征求意见稿获批落实，信托公司部分传统业务必将受到影响，比如“信托公司按净资产余额的1%认购，资金信托按新发行金额的1%认购”势必造成信托公司通道业务萎缩。

　　有信托人士坦言，目前通道费用仅为千分之五左右，若按照规定“资金信托按新发行金额的1%进行认购”，信托公司将没有盈利空间可言，信托通道业务的比例将面临进一步萎缩。这也造成征求意见稿下发初期，引起部分信托公司反弹的主因。“目前银监会采取折中的办法只针对增量通道业务收取，而非存量业务。”

　　分析人士指出，监管层清理通道业务的决心虽好，但随着资管政策的松绑，信托公司的通道业务早已开始向券商资管和基金子公司转移，保障基金很有可能进一步加剧这种转移的现状，信托业所管理的资产规模可能出现下行的局面。“对整个金融市场来说，没有太大影响。”

　　同时，有信托公司总经理指出，信托保障基金的缴纳有变相抬高融资成本的可能。

　　按照征求意见稿，属购买市场标准化产品的投资性资金信托的，基金由信托公司认购；属融资性资金信托的，其基金由融资者认购，每只资金信托计划发行终了时，缴入信托公司基金专户，由信托公司按季向基金公司集中划缴。

　　“若要求融资方认购该基金，将会直接抬高融资成本，进一步加大其负债压力，也会在一定程度上削弱信托的竞争力。”该信托总经理说道，“属投资性信托要由信托公司自己认购在实际操作时也会有偏差，信托公司的钱是向投资者募集的，这一部分很有可能转嫁到投资者身上。”

　　此外，资金信托发行时也需要信托公司先行垫付保障基金，等项目到期时信托公司才能拿回报酬。根据第三方公司的数据，今年三季度末，信托全行业净资产规模为2882.43亿元，按此计算，信托公司仅此项认购的基金将接近30亿元，而资金信托计划认购的金额甚至可达上千亿元，对信托公司尤其是股东背景不强的公司来说，是一个不小的负担。

　　“目前针对信托公司申请使用基金的相关条例还存在一些争议，包括缺乏对风险的标准认定，这与每家信托公司特征迥异有关。”有参与制定征求意见稿的信托人士如此表示。

　　“此外，保障基金是信托行业的最后保障，若真出了风险项目，也是由信托公司自己首先出面解决，其次是股东，然后监管层，最后才是保障基金。”有信托公司人士建议，“目前内部讨论也在讨论是否尽快明确信托公司评级，划分哪一类信托公司使用基金的条件和权限，不要使用‘经营管理正常，资产实力较强’等模糊词语。”

　　——————————————【此前报道】————————————————

　　11月18日 信托业保障基金胎动 中融信托参股15%

　　经纬纺机11月17日晚间公告称，子公司中融信托拟以现金15亿元出资设立中国信托业保障基金有限责任公司（下称“信托业保障基金”），该公司为中国信托业协会拟联合业内各家信托公司根据自愿原则共同出资发起设立的公司，公司注册资本拟为100亿元，公司成立后中融信托持股比例将为15%。

　　11月18日 中融信托拟15亿现金入股 信托业保障基金注册资金百亿

　　公告称，中融信托拟以现金15亿元出资设立中国信托业保障基金有限责任公司。另据知情人士透露，除了信托公司外，中国信达、中国信托业协会也将是该公司股东，并极有可能现身董事会。

　　11月19日 14家信托凑“份子钱”设立保障基金 注册资本金提升至120亿元

　　上证报记者独家获悉，中国信托业保障基金有限责任公司（下称“信托业保障基金”）实际资本金共计120亿元，高于原先拟定的100亿元，其中中融、平安、重庆和中信信托各出资15亿元；中诚、中航信托出资10亿元；上海国际、中海、华宝、五矿、华能、中铁、英大以及昆仑信托出资5亿元。

　　【百科】信托保障基金筹建初露端倪

　　今年9月26日，信托业协会曾向业内68家信托公司下发《中国信托业保障基金管理办法（征求意见稿）》称，经国务院同意设立信托业保障基金。该公司正在筹备设立，注册资本拟定为100亿元，由信托业协会联合各家信托公司根据自愿原则共同出资，每家公司出资下限为1亿元，可以以1亿元整数倍增加。