集合信托预期收益持续回升

　　上周，国内信托理财市场出现小幅回升，产品的成立与发行情况都有所缓解。而在投资领域上，与A股持续转暖，市场资金逐渐向股市回流相关联，证券投资类信托依旧表现抢眼。

　　发行、成立规模双双回升

　　据不完全统计，上周共26家信托公司参与成立76款产品，其中49款公布了募集资金，成立规模约为115.19亿元。相比前一周，参与公司数量增加，虽然产品成立数量减少至76款，但融资规模增加明显，环比涨幅147.45%，产品平均规模也由前一周的0.59亿元回升至1.52亿元。

　　同样升温的还有发行市场。上周共18家信托公司参与发行35款集合信托产品，其中31款产品披露预计募集资金，发行规模为63.05亿元。相比前一周，不仅产品发行数量环比增加4款，且发行规模较环比增加13.8亿元，发行规模环比涨幅为28.02%。

　　用益信托工作室研究员帅国让表示，上周信托产品的发行规模并未显著提升，主要原因有三点:一是基于整体经济调节力度加强，信托行业面临的存续项目信用风险压力逐步加大；二是券商、基金以及银行理财产品的成熟，对信托通道业务的发展形成冲击；三是信托转型过程中面临各类阵痛，让信托公司对目前产品的发行保持谨慎。

　　基于同样的理由，信托成立市场也不温不火。帅国让表示，“今年以来，信托业发展所依赖的市场需求结构已发生巨大变化，上周主要由兴业信托成立了一款规模达63.71亿元的信托计划，从而拉升本周融资规模，从近几周的融资规模走势看，信托市场融资力度并未缓解，各方对信托市场未来发展持谨慎态度。”证券投资规模持续扩容上周成立的集合信托产品中，固定收益类产品平均期限为1.35年，环比缩短0.07年，产品的流动性增强。除开放型产品外，在公布期限的39款固定收益类产品中，2年及以上中长期产品共有19款，而1.5年及以下的产品只有20款，产品期限分布略偏向短期。

　　数据表明，上周成立产品的平均预期年化收益率为8.81%，环比增加0.15个百分点，平均收益率回升。

　　从各期限平均收益水平看，收益最高的为1.5—2年期限产品，预期收益为9.79%；其次是2年及以上期限产品，平均收益为9.53%；1年及以下期限产品收益为8.05%，环比增加0.59个百分点；而1—1.5年期限产品平均收益为9.25，环比下降0.78个百分点。

　　另外，在投资类型上，上周成立的产品主要集中在权益投资、证券投资、其他投资及贷款上；而在融资规模上，则主要集中在其他投资上。

　　上周融资规模最大是其他投资类产品，共成立17款产品，募集资金84.46亿元，占比达73.32%；证券投资类募集资金紧跟其后，共成立17款产品，共募集资金8.14亿元，占总规模的7.07%，这与A股持续转暖，市场资金逐渐向股市回流相关联；组合运用类共成立7款产品，共募集资金3.84亿元，占比为3.33%；贷款作为信托公司的传统投资方式，一直处于举足轻重地位，共成立13款，募集资金5.61亿元，占总规模的4.87%；权益投资类产品共成立20款，募集资金6.92亿元，占总规模的6.01%；而股权投资类产品共成立2款产品，共募集资金6.22亿元，占总规模的5.40%。