又见"接盘侠"抄底下折B！逾5亿资金或亏近半
【核心提示】股市进入暴跌模式，短短几个交易日从4000点跌到2900点，具有杠杆属性的分级B基金正成为一个重灾区。眼下让持有人最为忧虑的是承受价格下跌的套牢的同时，还有可能遭遇下折带来的额外亏损，而这个亏损近期又是惊人的，甚至会让一些持有人在短短一个交易日损失达到60%。尽管如此，仍有大量抄底资金去接盘确定下折的分级B份额。在一些业内人士看来，这部分人基本上都不懂分级的游戏规则，只想着高杠杆抢反弹，但不知下折之殇。
巨无霸入列分级B下折
东方财富Choice数据显示，8月24日~26日，共有30只分级基金触发下折阀值。从当前的情况来，分级B的持有人将额外承受20%或者以上的损失，损失最高的超过60%。
8月26日，又一只巨无霸分级基金——富国国企改革分级加入下折行列，基金二季报显示，富国国企改革基金份额为632.5亿份，问鼎最大规模分级基金。截至26日记者发稿时，该基金净值暂未公布。25日国企改革B净值报0.27元，离0.25元的下折阀值近在咫尺，这一净值对应的杠杆高达4.76倍。再参考基金成份股、基准的跌幅，26日，国企改革B的净值跌幅将超越10%，进入下折队伍。
8月26日，国企改革B二级市场跌停，报0.454元。尽管遭遇下折，但26日国企改革B二级市场成交额高达3.5411亿元。这些抄底资金是出于什么目的?后果又是什么?这部分抄底资金，若27日继续持有，不考虑涨跌，它们的损失将超越45%。
分级基金下折将带来负面的循环效应，当B基金因为溢价带来巨大的下折亏损的同时，A基金则享受着无比欢愉的折价优势。
“A基金持有人本身是低风险的持有人，一旦下折它的资产会额外增加，大头又变成母基金，锁定了较为丰厚的收益后，这部分人肯定会赎回。”上海一家大型基金指数基金经理对记者称，A基金投资者赎回会带动基金管理人卖股票，最终传导到成份股上引发大跌。
富国国企改革分级在交易时段还未发布下折公告，3.54亿资金抄底若押注当日大涨还情有可原。但另有10多只基金已发布下折公告后，在8月26日这一基准日，仍“吸引”大量资金陆续抄进去。Wind资讯统计，包括26日触发下折和已进入下折基准日的基金，26日成交额超过5亿元。
监管升级规则修改待出
抄底资金不懂游戏规则买入下折分级B引发巨额亏损的事情也引起了监管层的重视。
深交所26日发布临时停牌公告称，12只确定下折的分级基金B份额在13：00至14：00停牌，14：00起复牌。26日开盘之前，深交所还发布了调整简称的公告，上述12只分级B简称需冠*。12只分级B分别是*证券B(150172)、*券商B(150201)、*信息B(150180)、*中小板B(150086)、*互联B(150246)、*煤炭B基(150322)、*高铁B级(150294)、*成长B(150091)、*中小B(150107)、*中证800B(150139)、*钢铁B(150288)、*证保B级(150226)。
8月26日，沪指尽管盘中一度大涨，但抛压仍旧甚重。截至收盘，上证综指报2927.29点，跌幅1.27%;深成指报9899.72点，涨幅2.92%。弱市又逢下折事件影响，分级B跌停潮涌。26日，有*证券B(150172)等将近90只分级B基金跌停。
然而令人意想不到的是，尽管确定下折，但几乎所有的分级B在跌停板上不断成交。一位分级基金资深投资者对《第一财经日报》称，今天买入分级B就得接受下折的损失，按照目前的溢价情况，今天抄跌停买入如果行情变动不大的话，正常都会因为下折接受20%或者以上的损失。
“即便当天从跌停抄到了涨停，锁定20个点的收益，即便同时提前备好了对应的分级A，也没办法转成母基金。”该人士进一步指出，下折基准日不能办理合并业务。
【分级基金下折后的压力】
在中国公募基金业发展史上，2015年8月24日和25日注定要被载入史册。在这两个交易日中，上证综指的累计跌幅达15.47%，而伴随着市场的快速下挫，分级基金出现大面积下折。对于持有即将下折分级B的投资者而言，如果没有及时卖出，等待他们的将是惨重的损失。这并不是问题的全部。由于分级基金特殊的交易模式，体量较大的分级基金下折后可能引发市场余震。就本次分级基金下折潮而言，创业板和券商板块可能在相关分级基金下折后承受相当大的压力。
【分级基金变局】
6月以来，股市不断震荡调整，随时面临下折风险的分级基金如同在刀尖上起舞。事实上，此前就有投资者在分级基金下折前夜盲目买入，最终导致造成巨亏的事件发生，市场也曾广泛讨论分级基金机制是否需要进一步完善，并呼吁监管层应对这一高风险产品加以重视和规范。
在证监会上周五举行的新闻发布会上，新闻发言人张晓军表示，考虑到分级基金机制较为复杂，普通投资者不易理解，且前期出现了一些新情况、新问题，为此，证监会暂缓了此类产品的注册工作，并正在研究有关政策。
“考虑到分级基金机制较为复杂，普通投资者不易理解，且前期出现了一些新情况、新问题，为此，我会暂缓此类产品的注册工作，并正在研究有关政策。”8月21日，证监会新闻发言人在例行新闻发布会中说。
【分级基金知识】
不论是分级基金、融资，还是期货、期权等衍生工具，带杠杆都是一大特点。在杠杆的“魔力”下，今年以来，分级B的投资者既经历过上涨300%的喜悦，也承受过下跌90%的痛苦。
分析人士指出，杠杆的运用是金融市场发展的必然结果，能够提高金融效率、改善资金利用率、加快市场资源配置，从而更好地服务国民经济。不过，杠杆又是一把“双刃剑”，既可以为投资者带来成倍的收益，也可能令其损失不断扩大。投资者需要建立起一系列与之配套的措施，以确保杠杆使用过程中的安全性。
近期分级基金成为基金投资的热门话题，今日上海证券报中国证券网整理了专业人士对这类投资产品的介绍与分析，为大家做个科普铺开，对您可能要投资的产品做一个更深的理解。
我们提出行情预期、杠杆和估值三因素理论,对分级B做综合选择。优先选取标的行情预期好的,其次在标的指数预期相同的情况下选择杠杆较高的,同时选取估值绝对值低,并且容易上升的B。
