利润近9000亿！基金蓄势待春 把脉下半年投资
【核心提示】截至上周末，公募基金2015年半年报披露完毕。尽管6月中旬开始市场的一波调整对行业整体盈利能力有所拖累，但上半年94家基金公司旗下2593只基金中依旧有2483只实现盈利，合计利润高达8667.80亿元，不仅远高于去年同期96.22亿元的盈利水平，更是超过去年全年5209.23亿元的盈利总合。
类型上看，权益类产品成为上半年的利润贡献大户，股票型、混合型基金合计盈利占比近九成；公司角度，34家基金公司旗下公募整体盈利超过百亿，华夏、嘉实和汇添富三家名列前茅，利润均在460亿以上；不过从单只基金看，凭借规模优势余额宝则是上半年“最赚钱”的产品，实现利润138.68亿。
与此同时， 2015年上半年，经历了大涨大跌的剧烈波动行情后，最新的基金半年报正好给投资者一个窥见其对未来市场判断及投资策略变化的机会。
权益产品成“纳税大户”
尽管6月中旬开始，市场的一波调整对行业整体盈利能力有所拖累，但凭借上半年持续高歌猛进的牛市推动，公募前六月整体依然赚得盆满钵满。
天相数据统计显示，上半年94家基金公司旗下2593只基金合计盈利高达8667.80亿元，而去年同期这一数字仅为96.22亿元，即便算上牛市启动后的入账，去年全年公募合计利润也只有5209.23亿元。
从类型上看，权益类基金显然是上半年的最主要利润贡献者。统计显示，期间股票型基金和混合型基金分别盈利5157.66亿和2585.03亿，合计占公募整体盈利的89.33%。
此外，货币型基金、债券型基金、封闭式基金、保本型基金和QDII基金也都有所入账，上半年分别盈利468.63亿、257.47亿、99.28亿、89.93亿和9.90亿元；而商品型基金（黄金ETF及其联接基金）则出现近千亿的亏损，成为上半年唯一出现负盈利的一类产品。
34家公司旗下基金盈利合计超百亿
公司角度，今年上半年共有34家基金公司旗下公募产品合计盈利水平超过100亿。其中，华夏基金旗下65只基金上半年合计产生利润604.84亿元，成为上半年“最赚钱”的基金公司；嘉实基金和汇添富基金则分别以583.14亿元和467.45亿元的利润水平紧随其后。
此外，易方达基金、广发基金、富国基金旗下产品整体盈利超过200亿；而在上述34家盈利超百亿的公司中，还包括南方基金、华商基金、工银瑞信基金、博时基金、大成基金、银华基金和华安基金等。
需要指出的是，牛市中尽管多数基金公司旗下产品整体有所入账，但马太效应依旧明显。统计显示，94家基金公司中，利润排名前二十的基金公司整体盈利规模达到5668.36亿元，占比高达65.40%；而排名后二十的基金公司合计盈利8.97亿，占比仅为0.10%。
其中，某家“60后”基金公司上半年旗下基金整体还出现5.33亿元的亏损，其也成为上半年唯一一家旗下公募整体利润为负的基金公司。
九成五基金有利润 余额宝最赚钱
从单只基金角度看，上半年，纳入统计范围的2593只基金中有2483只基金实现了正利润，占比高达95.76%。
需要指出的是，尽管基础市场的走牛使得权益类产品在上半年大放异彩，但上半年“最赚钱”的基金却依旧是挂靠余额宝的天弘增利宝基金。
数据统计显示，余额宝上半年实现利润138.68亿元，两只沪深300ETF基金紧随其后，嘉实300ETF和华泰柏瑞300ETF上半年分别盈利111.25亿和98.13亿元；中邮成长和广发聚丰盈利同样超过90亿，分别为93.54亿和90.65亿。
【利润疑问】
截至上周六，基金2015半年报全部公布完毕。上半年，基金三大费用支出为336.58亿元。其中，受上半年基金规模大幅增长推动，基金管理费和托管费支出均出现50％以上的增长，而上半年股市总体交易火爆，基金经理操作频繁，使得基金交易佣金支出同比暴增两倍，在三大费用中增幅最大。
上半年基金虽然合计取得8667.8亿元的收益，但7月份以来股市暴跌近四分之一，上半年收益很可能已经被抹平，意味着今年以来基金整体上赚钱有限。
【管理费】
上半年一波高歌猛进的行情下，投资者借“基”入市热情持续高涨，基金公司的管理费收入水涨船高。天相数据统计显示，上半年94家基金公司旗下2089只基金合计获得管理费227.31亿元，比去年上半年141.24亿元的管理费水平同比增长60.94%。
【下半年投资把脉】
2015年上半年，经历了大涨大跌的剧烈波动行情后，最新的基金半年报正好给投资者一个窥见其对未来市场判断及投资策略变化的机会。
从基金经理在半年报中所表达的观点看，整体上基金对于下半年的走势表示谨慎乐观。经历了阶段性的极端行情之后，基金预期人气的恢复需要时间，但大幅调整后部分行业和个股逐步呈现出投资价值，市场将逐步走向结构化慢牛行情。
具体投资方面，基金强调保持灵活的仓位控制并需要重视博弈的因素，在做足确定性的前提下蓄势等待机遇来临，预计估值合理的优质成长股、估值便宜的消费类价值股等将成为资金流入的方向。
“价值只会迟到，永远不会缺席”，经过今年6月以来的A股巨幅调整，相信每一位市场参与者都会对这句股市箴言产生一番更为深刻的认识，那些认为“谈论价值投资，你就输在了起点”的人士，不得不面对投机性操作在股市泡沫破裂之下的惨痛。
价值投资者倾向于将股票价格与上市公司的基本面结合起来进行分析，同时注重投资的“安全边际”：当股价明显低于内在价值时倾向于买入、持有；当股价已脱离基本面而大幅高估时，往往会卖出兑现盈利，这有利于使股票的价格、价值逐步趋向均衡。可以说，价值投资相对于趋势投资而言，更能够稳定市场、减少波动，这也是价值投资的“正能量”所在。
从8月18日开始的此轮暴跌，到上周四终于迎来了止跌反弹的曙光。上周最后两个交易日，大盘和创业板指双双上涨逾10%，其中周五板块全面飘红，权重股和题材股爆发。在机构投资者看来，经历了前期的下跌之后，市场整体估值风险得到进一步释放，股市进入可投资区间，其中部分个股投资价值得以显现；但在投资者信心严重不足的情况下，市场将较长时期趋于震荡状态，前期超跌的优质成长股将迎来较好的投资机会，但部分前期被炒作的概念股或将会进一步探底。
当市场极度悲观之际，上周的A股市场在一系列政策“组合拳”的刺激下，迎来了久违的反弹行情。
事实上，本轮暴跌之后，上证综指已回吐掉年内涨幅，空头在连续下跌中，多数也已失去做空筹码。近期随着大盘的暴跌，两市成交量明显收缩，市场系统性做空力量大大下降，在业内人士看来，即使没有“救市”政策，后续指数在寻底过程也将通过缩量企稳来孕育反弹动能。
多位公私募人士认为，当前的确已经不适合大举看空，市场短期企稳的概率是比较大的，但他们对于仓位的控制依旧谨慎。
