德国DAX指数创新高的启示
财经观察————2013年10月17日星期四
德国DAX指数创历史新高的启示
资深市场研究人士 财经评论员 肖玉航 (郑州)
金融危机以来，世界股市震荡与表现不一，而透过全球资本市场表现来看，德国股市历史新高的连创成为最为抢眼的焦点。在理性投资特征明显的德国资本市场，其股指的上升某种程度反映了德国经济的稳健与市场好转。尽管目前美国资本市场仍是全球最为庞大与影响力最强的，但德国股市稳健走势的背后或对投资者有较大的启示作用。
从德国DAX指数走势来看，今年5月6日，德国DAX指数上涨0.72%，报8170.81点，创历史新高；之后至今的走势更是远远的将历史新高抛在下方。近期美债危机不确定性增强，但德国股市依然表现稳健，2013年10月16日收盘8846点，可以说历史新高不断被刷新。研究认为，德国股市稳健上行的动力可能与三个方面密切相关。
首先，德国DAX指数中的代表性公司具有世界品牌动力。德国DAX指数（德语：Der Dax最早来源于Deutscher Aktienindex）是德国重要的股票指数。由德意志交易所集团（Deutsche Börse Group）推出的一个蓝筹股指数，该指数中包含有30家主要的德国公司。从代表性公司来看，宝马、阿迪达斯、大众汽车、西门子、蒂森克虏伯等均为世界级品牌公司。德国今年3月后工厂订单增中，正是这些世界级品牌公司的发展动力与周期性回升、投资回报等因素影响，推动了资本市场的稳健上行。从全球100强世界级品牌来看，德国公司及产品具有极强的竞争力与地位。
其次，适用于全球交易的方式。DAX指数是全欧洲与英国伦敦金融时报指数齐名的重要证券指数，也是世界证券市场中的重要指数之一。该指数通过Xetra交易系统进行交易，因此其交易方式不同于传统的公开交易方式，而是采用电子交易的方式，便于进行全球交易。由于德国证券交易所本身就是DNX指数中的代表性公司，因此交易方式的便利与全球化是推动德股表现的因素之一。
最后，指数计算中的考量作用。DAX 指数是德国最受重视的股价指数，但该指数仅由30种蓝筹股组成，被认为范围过窄而不适合作为股市整体表现的指标。DAX30与美国标准普尔500、法国CAC-40股指及英国伦敦金融时报100股价指数一样是以市值加权的股价平均指数，而不是简单平均的股价平均指数。由于其在运作过程中，DAX30指数考虑到股息收入，名义上将所有股息收入（按成分股的比重）再投资在股票上。如此，即便德国股票价格没有变动，DAX30指数仍可能因股息收入而上涨。此外DAX30指数的期货和期权合约在欧洲期货期权交易所(EUREX)挂牌买卖，某种程度上反映出DAX指数股股息分红相对较好。
总体而言，德国股市的稳健更大程度来源于自身经济体、优秀上市公司的发展，而完善的法律与市场化程度较高的国际化交易、注重股东回报等因素更是重要的推动力，德国股市的新高连创并非来自于大量的经济刺激和投机性炒作，其房地产市场多年处于稳定价格周期，这一点需要世界资本市场的投资者加以认识，而新兴市场的建设更需借鉴。
作者简介：资深市场研究人士，在国有企业、美资公司从事高级管理工作多年，并在证券公司、证券投资咨询机构执业证券市场研究10年以上，多年来在国内外主流媒体发表财经、证券市场研究等近10000篇文章，具有国家证券执业一级资格证书，研究方向为市场经济与证券市场策略、公司研究）
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