市场观察:A股但见新人笑？
但见新人笑，那闻旧人哭。这是对上周A股交易氛围最好的写照了。
上周三IPO二次重启，没有改变的是沪深股指的再度重挫——上证综指与创业板指数周跌幅均创出8周以来新高，上周沪深两市资金净流出额近350亿元，也是4月25日当周以来最高值。“阴包阳”的走势预示着沪深股指将展开新一轮的震荡探底之路。
不能回避的是新股问题。在修改后的打新规则下，回拨机制的调整有利于中小投资者，由此带来的现象是网上中签率的下降。公告显示，由于投资者的积极申购，龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信、联明股份的网上中签率分别为0.437%、0.458%、0.833%、0.544%，而在今年一季度发行的48只新股当中，网上申购中签率平均值为1.75%。统计数据显示，四家公司网上网下冻结资金总额超过3800亿元。在这么低的中签率下，这些资金会赚到钱吗？天信认为，“新股不败”的神话将面临重大挑战。
根据wind资讯统计数据，年初发行的48家公司首日开盘涨跌幅基本在20%左右，收盘涨跌幅均值42.75%。平均来看，48家新股上市5日后上涨近70%，20日收录最高涨幅105%。而根据测算，在平均网下中签率0.5%的情况下，如果在新股上市首日卖出，那么涨幅要在80%左右才能覆盖申购期间的资金成本。
即使本次新股定价较低，市场普遍预期新股上市后涨幅高于以往，但是，新的新股上市首日交易规则将使预期横生变数。其中最主要的是取消了“二次停牌”的规定，仅在盘中股价较开盘价第一次上涨或下跌达到10％时停牌30分钟。随着交易时间的大幅增加及强化监管，“炒新”将得到一定程度的限制，新股上市首日的赚钱效应也将相应下降，新游戏规则下的新股申购会否是一场游戏一场梦呢？如果只赚吆喝不赚钱，那么，部分申购资金会回流A股，在2000点岌岌可危之际力助股指展开新一轮反弹吗？
从业绩角度看，半年报将是后市关注的重点。根据wind资讯统计，23家上市房企上半年业绩预告已经亮相，其中，预增9家，预平2家，预亏和预降合计12家，占据半壁江山。截至6月16日，8家煤炭上市公司发布了中报业绩预告，其中6家报忧。中报业绩不如预期将会是引爆股价再次下跌的“地雷”。
从技术角度分析，当上证综指又一次逼近千点关口的时候，2000点被击穿的可能性更大。不过，这也符合天信前期“如果IPO重启，沪指在（1950，1980）区间触底将迎来一波强势反弹”的判断。从沪深300指数看，60日与20周均线再次形成重压，上周板块成交量仅较前一周放大一成，呈现杀跌有量，反弹无量的局面，如果没有更好的安全边际是很难吸引资金入场的。
因此，天信认为，本周A股继续探底的概率较大。只有随着基本面趋暖、资金面好转等积极因素出现，股指才能重拾反弹之路，或许“新股不胜”是一个积极信号。
股市有风险，入市需谨慎。
福建天信 张东磊
