回避可能退市的创业板品种
资深市场研究人士/财经评论员 肖玉航
新华社瞭望智库特约研究员
随着时间的推移,A股市场进入到第四季度的交易阶段,而从经营业绩及创业板股票退市政策等因素来看,一些股票可能面临退市可能,因此从投资安全的角度来看,投资者需要对相关品种采取及早回避策略。
创业板股票的退市,从退市制度来看,由于其与主板、中小板市场略有不同,因此创业板股票的退市或列为直接。
通过研究相关政策来看,主板与中小板股票或因重组与借壳可能回避直接退市,但我们研究发现,创业板则没有此类政策支持。今年3月21日,证监会发布了创业板规则修改的征求意见稿,拟适当降低首发财务准入指标,取消持续增长要求,强调创业板将严格执行退市制度,不允许借壳上市。众所周知,重组与借壳是我国绩差股票无法直接退市的主因,而在创业板则可能面临直接退市。
从目前创业板股票市场来看,总体PE较高,而从近三年财报与中期报告来看,实际上今年将有16家左右的创业板面临退市的概率较大。据相关市场统计显示:截至2014年9月17日星期三,创业板已经有3家公司发布了暂停上市风险警示公告,它们分别是宝德股份、万福生科,以及天龙光电。对于创业板公司来说,如果连亏3年,无需ST将直接暂停上市。如果宝德股份、天龙光电和万福生科3家公司,最终出现因为连续亏损3年而暂停上市的情况,将是创业板首次出现暂停上市的案例。从目前的情况来看,这一可能性并不算小。
表1:创业板公司退市条件和退市程序表
退市条件 | 暂停上市 | 终止上市 | 备注 |
连续亏损 | 三年 | 四年 | |
追溯调整导致连续亏损 | 三年 | 四年 | |
净资产为负 | 一年 | 两年 | 暂停上市缩短一年,终止上市缩短半年 |
审计报告为否定或拒绝表示意见 | 两年 | 两年半 | |
未改正财务会计报告中的重大差错或虚假记载 | 四个月 | 六个月 | |
未在法定期限内披露年度报告或中期报告 | 两个月 | 三个月 | |
公司解散 | 公司因故解散 | ||
法院宣告公司破产 | 公司被法院宣告破产 | ||
连续120个交易日累计股票成交量低于100万股 | 连续120个交易日 | 出现一次即终止上市,比现行制度出现两次终止上市的时间缩短 | |
连续20个交易日股权分布或股东人数不符合上市条件 | 解决方案公布后六个月仍不符合上市条件 | 十二个月仍不符合上市条件 | |
公司股本总额发生变化不再具备上市条件 | 一旦发生,即暂停上市 | 在本所规定的期限内仍不能达到上市条件 | |
36个月内累计受到交易所公开谴责三次 | 36个 |
研究发现,退市政策的规则较为直接,同时终止上市方面也有指标可循,创业板终止上市有23条引发条件,包含最近三年内累计受到深交所三次公开谴责;公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值;连续120个交易日累计股票成交量低于100万股;最近两年年末净资产为负(之前规定为两年半);连续四年亏损等。其中,公开谴责指标、交易价格指标和交易量指标,为直接退市指标,中间并没有暂停上市的过渡。
总体来看,从流动性与公开谴责次数来看,似乎许多创业板公司股票并无退市大忧,但从经营业绩变化来看,年终阶段部分创业板股票将面临直接退市的可能,尽管其可能通过重组或其它形式避免退市,但从时间因素与未来中国A股市场发展来看,退市制度将实施严格,因此从投资安全角度来看,回避可能触及退市的部分创业板股票应采取坚决回避策略。
作者简介:资深市场研究人士,在国有企业、美资公司从事高级管理工作多年,并在证券公司、证券投资咨询机构执业证券市场研究10年以上,多年来在国内外主流媒体发表财经、证券市场研究等近10000篇文章,具有国家证券执业一级资格证书,研究方向为市场经济与证券市场策略、公司研究)