震荡攀升的行情特征不变

　　周三（2月25日），羊年A股首个交易日，在金融、地产、传媒、计算机等板块集体砸盘下，沪深股市双双录得下跌，终结七连阳，市场期待的开门红行情并未如愿实现。截至收盘，上证综指跌18.07点或0.56%报3228.84点，深证成指跌178.86点或1.53%报11539.70点。两市全天成交约5093亿元人民币，上日为5040亿元。中小板指收盘跌0.79%，创业板指收盘跌0.93%，盘中最高上探1909.65点冲击新高。
　　板块方面，公用事业、国防军工、轻工制造、农林牧渔等板块逆势上涨，而非银金融、传媒、计算机、房地产、银行等板块走势疲弱。概念股方面，污水处理、环保、PM2.5、国资改革、中日韩自贸区等概念板块走势活跃。
　　基本面影响因素：1、2月25日，汇丰银行与英国研究公司Markit Group联合公布的数据显示，中国2月汇丰制造业PMI预览值为50.1，预期值为49.5，前值49.7。该指数大幅高于预期，为四个月高位。其中，新出口订单分项指数47.1，为20个月以来最低。对此，分析人士指出，虽然该数据较预期值明显回升，但此前种种经济数据以及春节消费数据均显示，当前经济下行压力偏大，货币政策保持宽松将是主旋律，再次降息时机已经成熟。2、港交所在2月18日发出通告，合资格的A股股票将于3月2日起可以进行担保卖空。同时，港交所还针对性的对《交易所规则》进行了修订。3月2日（下周一）起，投资者过沪港通渠道进行卖空部分上海A股，这将是内地外投资者第一次被允许通过一个明确的机制做空A股。目前有414支上海A股上榜沪港通卖空股票名单，囊获了各大蓝筹股，“两桶油”、“四大行”这样的权重股自然名列其中。
　　盘面语言分析：25日市场子啊金融板块调整下，下跌18点收盘，终结了节前的7连阳，但行情的性质并未发生改变，市场还是处于二次探底结束之后的温和恢复期，在这样时期，大盘涨跌都很正常，不必纠结于指数几连阳，震荡攀升还是后市的主旋律。大盘量能继续维持温和恢复期，量能与走势配合很健康。
　　后市预期：大盘近期的趋势不变，继续温和震荡攀升，在这阶段权重板块也将是温和攀升的格局，在量能未完全放大之前，权重板块还无法形成合力突破走势。其它板块和个股行情也将呈现温和上涨格局。

　　创业板分析：25日以互联网板块为首的前期涨幅巨大的股票出现大调整，但盘面并未出现恐慌，主流热点出现调整之际，指数只是微跌1%，意味着市场还处于强势之中，低位补涨的股票成为市场新的做多动能，创业板行情虽然25日产生调整，并且主流热点产生调整，但还不能得出创业板此轮行情已经结束的结论，后市还需进一步观察，毕竟互联网高增长预期已经深入人心，人气不会这么快散去，25日的调整暂时先以技术性的调整来对待为好。

　　板块掘金：工业4.0概念、国企改革概念。

　　天信投资首席投资顾问：黄恒军