潘功胜反对过度证券化 将探索不良贷款证券化工作

　　证券化层级越多，产品就越复杂，投资人和基础资产之间的距离就越远，这不仅在客观上会使风险难以识别，主观上也会产生道德风险。在风险防范上需要坚持创新与监管相协调的理念，同时完善制度建设，如建立一个动态、标准、透明的信息披露机制和完善风险自留制度

　　央行副行长潘功胜昨日在国新办举行的政策吹风会上表示，下一步在扩大信贷资产证券化试点的过程中，要防止过度证券化，不搞“再证券化”，保证产品的简单、透明。

　　13日召开的国务院常务会议决定新增5000亿元信贷资产证券化试点规模，同时继续完善制度、简化程序，鼓励一次注册、自主分期发行；规范信息披露，支持证券化产品在交易所上市交易。试点银行腾出的资金要用在刀刃上，重点支持棚改、水利、中西部铁路等领域建设。

　　潘功胜表示，从理论上讲可以将基础资产进行多层的证券化，层级越多，产品就越复杂，投资人和基础资产之间的距离就越远，这不仅在客观上会使得风险难以识别，主观上也会产生道德风险。

　　金融危机后，美欧等主要经济体纷纷加强了对资产证券化的监管。如美国政府发布了《多德-弗兰克法案》有较多关于资产证券化监管的内容，其核心要义是发行人强制风险自留，强化信息披露。

　　除了防止过度证券化，潘功胜还表示，为了避免重蹈金融危机的覆辙，在风险防范上还需要坚持创新与监管相协调的理念，同时完善制度建设。比如，要建立一个动态、标准、透明的信息披露机制，包括在产品存续期内也要有一个持续的信息披露机制，以及对于信息披露的评价机制。再比如说，要进一步完善风险自留制度，发行人发起的资产证券化产品自己要保留一部分，防止道德风险。

　　2015年4月3日，人民银行发布7号公告，标志着信贷资产证券化业务实行注册制管理。注册制落地后，也对信贷资产证券化信息披露工作提出了新要求。

　　昨日午间，中国银行间市场交易商协会发布《个人住房抵押贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》和《个人汽车贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》及配套信息披露表格体系。交易商协会表示，两个指引旨在规范发起机构、受托机构等资产支持证券信息披露义务主体在注册、发行和存续期间的信息披露行为，提高信息披露质量，加强市场风险防范，切实保护投资人利益。

　　我国的信贷资产证券化试点始于2005年，2009年受金融危机影响试点一度停滞，2011年恢复试点。2013年，国务院第22次常务会议决定扩大试点规模，央行会同有关部门商定方案，新增3000亿市场规模。截至2015年4月末，金融机构共发行112单信贷资产支持证券，累计近4500亿元，余额近3000亿元。

　　目前我国信贷资产证券化产品的基础资产中90%还是企业贷款，而美国基础资产池的90%是零售贷款，包括个人按揭贷款、学生贷款、个人消费贷款，银行卡消费贷款等。潘功胜表示，零售贷款具有较高的同质性，比较适合证券化，因此后续会推进个人住房按揭贷款等零售贷款的信贷资产证券化。

　　潘功胜还透露，13日召开的国务院常务会议还讨论了探索不良贷款证券化。结合2005年至2008年已有的四单不良贷款证券化的经验，在严控风险的前提下，下一步也会继续探索不良贷款的证券化工作。