东吴证券收评：收复2400点指日可待

　　“实现中华民族伟大复兴的中国梦，就是要实现国家富强、民族振兴、人民幸福”习近平总书记在第十二届全国人大一次会议上提出了“中国梦”概念。
　　在中国目前所处的发展阶段，在面临“中等收入陷阱”的今天，在人口红利消失的今天，在迈入老龄化社会的今天，在资源紧张环境严重污染的今天……“中国梦”的实现必须寄望于各个层面的改革。中国正处于经济改革的关键时期，从政府的改革思路以及中国可以选择的方式来看，加快经济的转型将是经济改革的核心，是未来经济发展的主要动力。怎么加快中国经济的转型？从过去发生的历史事实来看，我国经济是否能转型成功，取决于我国社会资源配置效率的高低。作为经济社会最重要的资源配置场所，金融市场和资本市场的改革可以成为我国经济转型的重要突破口。笔者认为习总书记曾经讲过我国2020年实现GDP比2010年翻一番的目标非常有希望实现，证券市场素有经济晴雨表之称，是宏观经济的先行指标，A股中线前途灿烂，收复2400点指日可待。
　　当前反弹的主要支撑因素是什么？
　　我们将时间向前追溯，我们发现此次市场的反弹与2012年年底的那轮反弹做一个比较，发行其存在较强的相似性，如果假设成立，这可能意味着这两轮市场反弹背后的逻辑可能存在较强的相似性：首先体现在市场真实底部的出现都是从早周期板块开始，市场真实底部出现时间均领先于指数底部，2012年年底---2013年年初的反弹真实底部其实在9月初，而2014年反弹真实底部在2月底。其次这两轮反弹的时间启动与持续性(甚至包括2013年6—9月份，即所谓的中级级别的反弹)均与库存周期的启动与持续高度一致；第三，从美元对港币与A股指数的相关性来看，其启动试点均对应港币兑美元的阶段性升值。
　　以上讲的是两类反弹的相似性，但是也有细微不同：其一表现为早周期板块触底先后顺序的不同，2012年底是建材类先触底，2014年是房地产先触底，其二表现在市场反弹的弹性不同。
　　综合其相似性与不同性，我们发现其实这两类反弹的背后均指向这几大共同支撑点：第一是库存周期启动是市场反弹的主要充分条件；第二是政策面预期回暖(虽然边际上不一样)是反弹的催化剂，特别是主上涨阶段(2012年是十八大；2014年是国企改革启动、沪港通)；第三，是外围资金(所谓热钱)对于A股配置的增加。当这三个假设成立的时候，市场的很多不同就容易理解了。比如对于两类反弹的不同处，其背后的原因可能正是政策面与经济面的映射——2012年年底是名稳实保，政策弹性与经济弹性均比较大；2014年是结构性稳增长，政策与经济弹性均不及2012年。
　　A股反弹是否会持续？
　　从近期市场走势来看，沪指步入2300点上方后，震荡明显加剧，一方面持续的反弹堆积了较多的获利盘，部分不坚定投资者略闻风吹草动便套现筹码，导致盘中多次出现跳水走势；另一方面由于部分踏空资金等待时机回补，指数稍微较大幅度调整便被这部分资金拉回。这两方面因素导致短期指数震荡难免。但从股指总体走势来看，较为平稳，并没有出现连续的回调走势。此外量能一直维持高位，沪指单日成交金额均在1500亿以上水平，反映当前市场参与热情较高，做多能量并没有出现明显的下滑。预计短线震荡休整并不能改变市场的中线反弹趋势。
　　技术面支持A股收复2400点
　　从技术面上看，首先从均线上看，大盘回踩13日均线且成功站牢13日均线，这说明大盘已经成功完成回踩，短线有望止跌回升。其次从量能上看，大盘出现持续性放量，说明场外资金正源源不断的进入A股，为A股接下来继续上攻提供充足动力。最后从长期均线上看，大盘长期均线都是多头排列，预示股指有望更上一层楼。笔者认为收复2400点指日可待。
　　行业配置
　　我们建议重点关注业绩持续改善的通信设备制造、风电、半导体、园区开发板块；逐步从底部走出业绩开始改善的食品饮料、机械、农林牧渔板块；前期市场表现较弱，但是业绩基本稳定的医药白马股以及业绩增长稳健的医疗器械、服务与中药饮片细分子行业。主题机会上建议重点关注国企改革、国防军工类的投资机会。