光大证券策略周报：政策托底 缓慢前行

　　市场表现回顾
　　截至2014年9月26日，上证综指、沪深300指数、中小板指和创业板指周涨幅分别为0.78%、0.49%、1.28%和0.82%。行业表现方面，国防军工、农林牧渔、通信等领涨；而银行、食品饮料、家电等领跌。
　　完善固定资产折旧政策及减轻税负，减轻企业压力，也利于经济转型
　　国务院常务会议部署完善固定资产加速折旧政策，促进中国经济快速转型，引导企业进行技术创新、设备改造，且同时缓解了企业经营压力。此次受惠对象涉及所有行业，但受惠程度较大的仍然是那些2014年1月1日以后新购进用于研发的设备仪器以及利于中国经济转型的行业，如高端制造业、信息科技也等，所购入的固定资产。从税负端给予实体经济一定的支持，政策导向仍是以微刺激为主，强调改革。
　　限购限贷力度加大，有助于缓解房价下行趋势
　　即湖北省出台房地产救市政策后，青岛、珠海、苏州均在9月26日宣布放松楼市限购，其中包括放松限购、松绑限贷、减免契税、房贷优惠等。截止本周，全国仅剩北京、上海、广州、深圳和三亚等五个城市未取消限购。无论是从放松限购的城市数量还是限购限贷放松的力度来看，进一步放松的可能性加大。本周也曾一度传出了房贷新政——认房不认贷等，但随后遭到了各银行的辟谣，不可否认的是市场继放松限购后对放松限贷有着较高的期望值。总体而言，限购限贷松绑是大趋势，市场因担忧房地产量价齐跌的负面情绪有所改善，风险偏好逐步回升。
　　上交所发布沪港通试点办法，境外资金急不可耐
　　9月26日上交所新发布了沪港通试点办法，与此前的征求意见稿相比，在以下4个方面做出了修改：（1）在额度控制方面给予了完善指导；（2）对两地投资者认购配租给与了相关规定；（3）增加了沪股通股票保证金交易和担保卖空规定；（4）细化了沪港通交易的具体事项。本周，证监会还对沪港通准备情况进行了专项检查。按照新闻发布的说法，国庆节后将进行沪港联网实盘模拟测试，沪港通开通指日可待，A股估值体系将有所改善，大盘蓝筹股的崛起将有助于市场整体走好。此外，国家外汇管理局也在近日表达了研究增加RQFII额度的可能性，表明境外资金对处于估值洼地的A股兴趣浓厚。
　　市场展望
　　总体而言，我们判断中期内股市仍将曲折上行。虽然宏观经济增长动能不足，稳增长政策仍是用以辅助改革转型的推进。同时，沪港通的开通所带来不仅仅是增量资金的进入，更是A股市场估值体系的改变。迭加限购限贷放松力度加大，对冲了市场对宏观经济数据的悲观情绪。我们依旧建议中长期配臵低估值、业绩稳定的价值蓝筹股（银行、房地产、汽车、水泥、可选消费等）。
　　同时建议对成长股进行深度挖掘、波段操作，创业板的机会将会来自于估值调整后的反弹。
　　此外，我们仍看好国企改革、沪港通、大安全、新能源汽车等主题性投资。