银河证券策略周报：秋收行情 重视收割

　　上周为十一长假后的三个交易日，市场继续高位震荡，其中上证综指上涨10.67点，涨幅0.45%，周四创年内新高2391.35点；创业板指数上涨13.35点，涨幅0.87%，周四高点1569.06点，距离历史高点1571点仅一步之遥。行业上，房地产、医药、轻工、建筑、汽车等涨幅居前，餐饮旅游、传媒、银行下跌。
　　预计十月份市场将呈现高位震荡调整格局。政策微刺激的力度难以发挥更大的效果，经济微改善也已被数据打断。而改革的逻辑无关短期波动，改革过程有底部、没高度，有牛股、无牛市。秋收行情重视收割，提前布局医药消费方为上策。
　　行业配置上，我们建议布局稳定增长的细分领域创新医药龙头和品牌消费，同时优选方向明确、空间较大的科技股，如新能源汽车、机器人、智能生活。主题配置上继续推荐国家安全产业链（国防军工、信息安全）及发达地区国资的混合所有制改革。
　　政策方面有序推进非基本公共服务和资源价格改革等六大举措。10月8日，李克强主持召开国务院部门负责同志会议，部署做好下一阶段经济社会发展工作。一是有序推进非基本公共服务、资源、环保等价格改革；二是年内在水利、环保、信息网络等领域再开工一批重大项目；三是完善促进消费政策，提高居民收入，扩大消费需求；四是更好支持“三农”、小微企业、新产业特别是以互联网为基础的新业态成长；五是用好用活财政货币政策，适时适度运用定向举措，推进普遍性降费，支持实体经济，缓解“融资贵、融资难”。六是研究出台扩大开放、培育外贸竞争新优势的措施。政策举措上看，仍以修修补补的刺激为主，微刺激的边际效应逐步递减。
　　节后第一周央行公开市场净投放160亿元。央行公开市场10月9日进行200亿元14天期正回购操作，当周有360亿元正回购到期，无央票及逆回购到期。本周实现净投放160亿。目前银行间市场R001、R007分别保持在2.52%、3.01%，流动性相对宽松。
　　房地产政策放松新动向，央行松绑商行开发贷限额管理：可差别化执行。据相关人士透露，央行对商业银行的开发贷限额管理制度已有松动，以往央行要求各大商业银行的开发贷不能超过贷款余额的10%，现在各大银行能够自由地调节开发贷总量，目前央行已经把开发贷授信总量的权限下放至商业银行总行，商业银行可以重新启动新增开发贷款审批制度。继9月30日央行修改首套房认定标准后，房地产政策放松又出现新动向。我们一直强调三季度是房地产政策放松的高潮期，近期的各种试探性政策频频，已经超出地方限购放松范围，目前全国也仅有5个城市还存在限购政策。但是受房地产市场的天量存量影响，这些政策都不会改变地产市场的长期下行趋势。对于地产股而言，受政策放松力度加大可能会出现一轮反弹行情，但君子不立于危墙之下，反弹即是减仓机会。