中金公司策略周报：A股有望成为安全港

　　一周回顾：受长假前后房产政策调整和地方债务管理政策等利好消息影响，指数周初继续维持上行趋势，周五虽受美欧港等外围市场因素略有回调，但依然实现了周度3连阳。从行业和主题来看，地产板块在直接利好政策影响下本周领涨市场；节能环保受新政和城市污染频发影响同样表现较好；军工板块维持强势；绩优医药股也有不错表现；餐饮旅游行业则在长假结束后有所回调。
　　未来市场展望：在动荡的全球市场中，中国有望成为“安全港”。近期海外市场波动较大，美元指数持续强势，引发了对新兴市场的担忧；中国A股在三季度强劲表现之后也在接近技术上比较敏感的位臵。虽然这些因素可能会导致近期市场波动加大，但我们提示投资者不要忽略了更广阔的图景——中国资产面对相对有利的中期前景：（1）外围政策面临歧路，相比之下中国政策储备空间充足：相比欧美政策的不确定性，中国通胀较低、资产价格低迷，货币政策调整潜在空间较为明显；（2）各项综合改革措施正在实施，纠正中国的结构性问题：地产政策的调整逐渐消除增长方面的尾部风险，近期包括地方政府举债新规、预算法等在内的措施旨在规范地方政府的行为，这是造成中国经济结构性问题的根源之一。其他各类综合改革措施也在陆续推进；（3）目前市场估值虽有所恢复，但无论是对比历史还是相比其他市场依然较低。
　　操作层面建议：1）房地产：央行在房产调控政策上的转变表明地产政策在向正常化回归，市场有可能低估其影响，继续建议超配；2）绩优股：业绩期继续关注消费类稳定增长的品种，如蓝筹医药、食品饮料等；3）节能环保：四季度往往是环保事件季节性高发期，近年环保板块在四季度开始都有表现；4）继续关注沪港通和国企改革主题。
　　业绩与盈利：三季度业绩已于10月9日开始披露，截止11日有6家公司披露业绩。考虑去年下半年业绩高基数，同时结合7、8月较为平淡的宏观经济数据和工业企业利润，我们认为三季度业绩同比较上半年有所回落，但市场对此也已经有所预期。环比上则有持平可能性，从目前公布的三季度预警情况来看，业绩向好公司占比65%，较中报期有所上升。行业方面，石油石化、有色金属、节能环保等行业业绩好转个股相对较多。
　　资金和流动性：增量资金持续入市。虽然外围资金在暂时撤出中国股票，但从内地来看，交易结算资金余额9月26日首超万亿规模；A股日均新增开户数也创下13年6月以来的新高；9月QFII新增额度25亿美元，创下了近两年新高。
　　近期关注点：1）经济数据：本周公布九月贸易、社会用电量，CPI/PPI/M2等核心经济数据；2）房地产动向；3）外围市场；4）沪港通；5）国企改革；6）十月召开的四中全会。