光大证券策略周报：为何看好低预期板块

　　市场表现回顾：大蓝筹快速上扬
　　截至2014年12月19日，上证综指、沪深300指数、中小板指和创业板指周涨幅分别为5.80%、5.95%、-1.91%和-1.65%。行业表现方面，本周建筑、非银行金融、银行等板块领涨；传媒、电子元器件、轻工制造等板块领跌。
　　投资三大主线：金融、基建产业链、低预期板块
　　光大年度策略《互联引领，变革驱动（2014.12.03）》中强调看好三条主线：1、金融（银行/保险/券商），2、基建产业链（建筑/建材/机械（工程机械）/汽车（重卡），3、低预期板块（钢铁/有色/煤炭等能源）。其中最为看好三个板块：银行、建筑和钢铁。我们认为，钢铁将是接力金融和建筑的有力板块，这一观点越来越得到市场上的支持。
　　我们为何看好以钢铁为主的周期性中游产业
　　我们看好的以钢铁为主的周期性中游产业的主要理由是：1、石油大宗商品价格下跌利好中游产业的成本改善；2、包括降息在内的降低社会融资成本有利于钢铁有色等重资产行业融资成本下行；3、多家中游产业上市公司的三季报业绩已经出现同比反转；4、7年多熊市多家上市公司已通过努力改善企业治理；5、钢价等大宗价格下行有利于产业内小企业尽快出局，以市场化的机制解决对淘汰过剩产能；6、政府通过提高环保标准等行政手段治理产能过剩，有利于上市公司发挥守法、规模优势。7、2014年，政府在电力/煤炭/水泥等行业已经出台明确指导政策，2015年将扩散至其他重工业行业，行业内并购重组可期。8、一路一带/基建建设等中央政策打开了钢铁企业的发展空间。
　　我们认为，以上这些理由不仅仅发生在基本面预期最差的钢铁行业中，有色/基础化工/家电/建材/机械/轻工制造等中游行业也是同样，我们全面看好以钢铁为主的中游行业。
　　本周内重要信息：拓展强周期行业发展空间，打击市场操纵违规行为
　　近期，李克强总理连续出席第三次中国-中东欧国家领导人会晤和第四届经贸论坛、以及大湄公河次区域经济合作，积极推动基础设施/公路/住房等领域合作。同时，证监会通报了近期针对市场操纵违法违规行为的执法工作情况，对18只股票立案调查。中小市值股票或存在监管要求，从而增加了相关风险。
　　中期继续看多低价位低估值中字头大蓝筹公司，看多钢铁建筑银行板块
　　综上所述，我们继续延续年度策略观点看好金融、基建产业链和低预期板块。中长期来看，钢铁板块涨幅或有翻倍可能，建筑与银行或有50%的上涨空间。根据我们观察，A股历史中大蓝筹启动行情下，从持续性、安全性来看，任何小主题，都需要为其让步。