方正证券策略周报：冲击后蓝筹仍是首选

　　1、控杠杆预防金融风险，冲击后蓝筹仍是首选
　　蓝筹趋势不改，市场回归理性。原因：1）融资融券只是加剧市场波动，并不决定市场趋势，监管加强的影响只是短期冲击，控杠杆降低市场波动风险，市场回归理性增长；2）深圳地产反腐事件为短期影响，未来地产行业整体基本面将继续改善，地产行业将持续受益于流动性改善和政策放松；3）在内外经济都偏弱，通缩担忧升温背景下，货币财政政策将持续偏宽松；4）表外融资回升，1月信贷高峰期，流动性继续宽松，且货币政策存在进一步改善预期；5）未来的核心担忧是通缩风险，考验期在一二季度之交。
　　2、行业配置：冲击后蓝筹仍是首选
　　1月首选的三个行业是金融（主要是银行及保险）、房地产、公用事业及环保，重点行业短周期跟踪的主要变化是：1）金融领域出现较多变化，证监会公布对3大券商暂停新开融资融券信用账户三个月并对其他5家券商采取警示的监管措施，会对券商行业造成冲击，市场担心证监会此举会影响券商2015年业绩，此外，中信集团减持中信证券3%的股份，市场担心产业资本认为券商股存在高估，把券商的配置从超配下调至标配；2）维持保险超配，银行标配，根据跟踪的结果，1月份以来保费增长较快，四大上市保险公司保费均实现同比大幅增长；3）房地产行业的主要变化体现为深圳地产风险因素增加，佳兆业事件升级，多家房企部分房源均遭遇深圳房管局锁定等多套房源被禁售，市场担心房地产行业出现黑天鹅，我们认为深圳的案例目前仅是个别事件，仍不足以造成系统性风险，房地产行业的配置价值依然明显。4）公用事业的变化主要体现在电力改革加速，深圳之后内蒙开始试点，电力改革将在发电、售电侧逐步实现市场化，监管输配电侧，这有助于提升效率。
　　3、主题：重点推荐土地流转改革、京津冀、粤闽津自贸区
　　市场整体表现强劲，近期重点推荐的主题中，土地改革之信息化表现较好，个股如神州信息、辉丰股份涨幅较大；京津冀主题在迎接习主席226指示一周年之际，顶层规划出台呼声较高，组合重点配置的唐山港再创新高；第二批自贸区细则方案预计在3月份前后出台，主题投资进入第二波最佳窗口周期。在政策窗口期前，或是主题投资的最佳时间段，维持重点推荐土地流转改革（信息化、农资平台及规模化），京津冀协同发展（港口、地产、其它金融）和粤闽津自贸区（港口、贸易、地产、高铁、核电、航运等）不变。
　　风险提示：通缩风险超预期；