西部证券策略周报：3400点压制不可小觑

　　□一周回顾
　　经历前期的快速回调之后，随着央行持续释放流动性缓解市场供求关系，A股上周在60日均线附近获得阶段性技术支撑而有所回升，盘面上各板块均有不同程度的活跃，市场信心也因此有所提振。截至周五收盘，沪深两市一周分别反弹4.16%和6.04%，美中不足的是，两市量能并未随反弹而放大，节前谨慎气氛逐步浓厚。
　　具体从盘面表现来看，大中小市值品种运行风格一改前期的跷跷板特征，各板块之间的持续轮动和反复活跃构成了指数回升的重要内生性推动力。权重板块方面，保险、券商、银行等金融板块均在中期均线附近获得支撑而展开反弹，资金回流迹象明显，一线蓝筹的企稳也带动了汽车、家电等二、三线蓝筹的走强，对指数的贡献作用明显。权重搭台的背景下，题材、概念板块也得以唱戏，互联网、4G、智能机器、生物医药等板块盘中走强，保证了盘面热点始终维持在较为丰富的状态，也使得市场做多人气不至于匮乏。整体来看，盘面上板块效应和赚钱效应都较为突出，虽然量能并未有明显的放大，但资金交投意愿依然十分高涨，这无形中也保证了当前的红包行情不会在春节前结束。
　　□本周展望
　　对于本周而言，只有2个交易日，影响因素并不会有太大的变化。近期央行放水动作有所加大，一方面从货币政策层面实施全面降准，并随后对北京银行等城商行进一步实施定向降准，意图鼓励银行积极放贷，进而稳定下行压力增大的宏观经济，另一方面，央行在公开市场上也加大净投放的力度，上周更是实现净投放2050亿元，创下逾1年的新高。从市场供求关系来讲，由于近期新股发行密集，对存量资金的分流作用明显，央行近期的连续宽松动作显然有利于缓和紧张的供求矛盾，保持市场流动性仍处于宽裕的状态当中，稳定市场情绪的同时，也对A股形成了正面的支持。
　　从技术面来看，经历前期的回调之后，技术指标已经得到较为良好的修复，这也给A股的反弹提供了技术层面的阶段性支持。一是趋势线技术指标MACD的黄白线已经回撤至0轴附近，有效的消化了前期顶背离的尴尬态势，并有再度金叉的迹象，多头信号开始重新显现；二是均线系统来看，60日均线作为重要的强弱分界线对指数的支撑作用有效，同时也恰好运行在3100点大关附近，技术性共振的支撑使得指数下档承接力强劲，随着沪指重回10日均线上方，短期强势的格局有望进一步延续。
　　虽然红包行情的延续令人欣喜，但上方3400点大关的压制作用仍不可小觑，指数在回升的过程中也仍面临经济下行压力所带来的负面影响。从前期统计局公布的PMI指数跌破50%枯荣线，到近期最新的CPI数据破1，PPI数据连续35个月回落，国内经济由于房地产业的收缩，进而引发了一系列需求端的持续萎缩，也导致整体经济通缩压力进一步显现，这固然是倒逼货币政策维持宽松状态的重要原因。但值得一提的是，货币政策的效果显现存在一个季度到半年的时滞性，同时政策的实际效果也存在边际递减的情况，对于A股中期运行而言，可能仍难以摆脱3000-3400点的箱体震荡区间。
　　□A股投资策略
　　操作上，建议保持六七成仓位的基础上，积极参与互联网、医疗器械、通信等热点的交易性机会。