兴业证券策略周报：布局公约数

　　回顾：《怀着怜悯的心买入》、《风已至，春雷响》、《鹰飞象舞迎新春》
　　2月策略报告20150201《怀着怜悯的心买入》鲜明提出行情先抑后扬的判断以及趁着市场悲观情绪布局的建议，给投资者带来超额回报。20150205《风已至，春雷响》：“政策底”进一步夯实，指数向大箱体上轨进发。无论是降准后指数直接高开高走，还是高开后再度整固，上证综指3100点政策底进一步夯实，短期风险收益比较佳。20150215《鹰飞象舞迎新春》：反弹良性展开，至少持续至月底。
　　展望：维持箱体震荡判断，3月中旬仍是春季攻势的分水岭
　　周末降息有望使得下周初上证指数到达或略微突破3400点箱体上轨，但大盘有效冲破箱体震荡格局，需要等待社会融资成本的进一步下降或者基本面改善，维持一季度牛市初期整固期的判断，2季度的向上突破的概率更大。如此三月份和二月份可能反过来，二月份是先抑后扬，三月份可能是先扬后抑，但是，调整空间有限，不会创2月初的新低。（1）在通缩压力加大，市场对两会前后25bp的降息早有预期，尤其是上周三国务院常务会议总理对经济的措辞从年初的“保持定力”转向“加力”，强调“合理区间”之后。（2）3月中旬开始，上证综指的春节上涨效应衰减。（3）短期增量资金流入速度缓和，主板演绎指数型行情的难度较大。（4）3月中旬之后，两会相关主题以及TMT为代表的成长股，经历了大幅上涨后进入业绩验证期，除非超预期，否则股价上涨动能减弱。
　　重申这是一轮增量资金驱动的牛市，转型（成长）和改革（价值）两条主线交替上涨，不要停留在存量博弈、非此即彼的熊市思维。价值股、大盘股在去年11、12月显著上涨；而今年前两个月成长股风格、小盘风格明显占优。三月份开始，市场风格层面又回到了一条起跑线上，大盘蓝筹股估值低但受制于股市政策“慢牛”导向以及经济形势的不确定性；成长股需要寻找新风口，TMT相关的成长股前景光明但短期上涨过快且鸡犬升天，休整为了远行，建议精选个股。
　　投资策略：重申布局稳增长和调结构的“公约数”的行业
　　重申国务院提出加力财政政策之后，我们的判断：（1）成长股主战场轮换，看好稳增长和调结构的“公约数”机会，环保、各种清洁能源、新能源汽车产业链、能源互联网、高铁、水利、创新中心建设等趋势性机会。(2)布局二季度资源股的“奇袭战”，包括稀土、铝、钢铁、煤炭、石油石化等，看好资源能源领域的整合、并购、淘汰落后产能、标准提升以及需求改善带来的投资机会。（3）降息压低实体风险溢价，有利于金融地产，中线继续看好，短期维持“攻坚拉锯战”，可以在3月上旬收获2月初布局的波段收益。主题投资：高送转、两会