招商证券策略周报：降准继续刺激情绪

　　我们认为降低存款准备金率1%意味着高层确认了当前经济下滑程度逼近底线。历史上唯一一次大幅降准是在2008年12月5日（11月26日宣布），那次降准帮助确认了中央政府维护经济增长底线的决心，而后由07年初开始的持续宏观调控而触发的大熊市也随之见底；
　　一个自我预期实现的牛市已经形成，历史表明切不可忽视人民群众的乐观情绪，对于大部分的机构投资者来说降准可能只是略超预期（因为降准幅度大），但是对于个人投资者来说这会是一个强烈的信号。我们认为近期的市场具有典型的牛市积极寻找轮涨和补涨的特征；
　　证监会的补充澄清意味着监管层对当前的市场行情仍然是容忍的，警报尚未响起。而530前期舆论和当前截然相反，泡沫论已经甚嚣尘上，要求对股市进行刹车的呼声也是不绝于耳，甚至周小川行长在接受采访时也表达过对于泡沫的担忧。当前管理层对于股市的态度仍然是温和的，警示的也是个人投资者的风险认知；
　　自上而下我们相对看好大金融（补涨空间大，未来的货币政策宽松是持续催化剂）和周期性行业（包括地产建材钢铁有色煤炭机械化工等，预期修正空间大，且市场会合理预期更多的财政和投资刺激）。