银河证券策略周报：再次震荡 情绪仍正面

　　沪指突破5000点，中小创再上新高。上周上证综指再度突破5000点大关，一周涨幅8.92%，但周三至周五连续三个交易日出现大幅震荡，尤其是周四当日振幅高达6.12%，幅度和频度较前几周显著增加。中小板指和创业板指双双再创新高，一周涨幅分别达6.8%和9.68%。两市成交金额一周共计9.9万亿元，较上周的10.4万亿元略有减少，但较最近5周平均水平的8.2万亿元仍有大幅提升，市场整体活跃度维依然维持在较高水平。
　　分歧加剧导致高位震荡。上证综指仅两个月时间就由3月底的3737.9点升至目前的5023.1点，涨幅高达34.0%，中小创指涨幅更甚，涨幅分别达46.4%和72.9%。指数快速上涨短期累积巨量获利盘，近期市场数次出现猝不及防的暴跌即是获利盘集中释放的体现。但往往暴跌当日就出现“底部拉升”，反映资金抄底意愿依旧十分强烈。以新发基金募资规模为例，4月新发行基金募资规模达到2730亿元，首度超过2000亿元，5月这一规模上升至3312亿元，4月、5月两月合计募集规模占今年前5月总额的71.8%。最近两月，居民资金直接或间接入市显著提速，与指数加速上涨的时间段基本契合。获利盘快速累积与居民资金大量流入同时进行，市场分歧显著加剧，高位震荡在情理之中，且幅度和频度有加大趋势。
　　震荡之下勿恐慌，情绪仍然正面。目前经济下行压力依然较大，稳增长力度有望继续加码，货币宽松政策短期难以转向，“改革牛”、“转型牛”的大逻辑并未破坏，市场整体情绪仍然维持正面，勿轻言大顶。以历史经验判断，即使大顶过后仍有约3个月的减仓期可以从容应对，当前策略建议少动多看，震荡之下勿恐慌，静待趋势逐渐明朗。
　　继续顺势而为，布局三条主线。继续布局可考虑三条主线：第一，在持续强势的“互联网+”中，选择商业模式可靠的公司；第二，在目前估值较低的大金融中，寻找业务模式转型明确的；第三，紧跟政策主线，包括国企改革、制造业2025、一路一带、体育产业等。