国海证券策略周报：震荡中注意风险

　　1、对救市的担心将慢慢淡化
　　自7月13日以来，市场在4000点附近反复震荡，结构性热点频出，总体较为强势。市场对救市政策是否退出担心较多，但每次担心后都紧随着监管层快速澄清，甚至有《人民日报》在显要位置刊文阐述对救市的支持。我们认为，近期政策的重点是市场的规范和制度的梳理，各类对场外配资、互联网金融等业务加强监管的措施正在有序推进。鉴于国际市场的救市经验，目前市场信心还在恢复中，救市资金退出是非常长期的事情，短期不用担心，市场也正在对这一点形成共识，之后类似的担心将慢慢难以主导行情，市场将回到对基本面的博弈。
　　2、外围市场动荡开始加剧
　　近期国际市场波动较大，美国股市四连跌，全周道指下跌2.9%，原油、黄金、铜等大宗商品加速下跌，美元指数维持高位，周五中国PMI数据较差，进而诱发人民币离岸汇率贬值0.22%。背后的主要宏观背景是美联储加息和中国经济不明朗，这两点因素都会导机构投资者对A股较为谨慎，短期在市场中较为活跃的资金主要还是博反弹的短线资金，很难快速推升股市，后续将以结构性行情为主。
　　3、配置上应着眼中线
　　超跌反弹行情已经进入后期，大量板块反弹力度较大，行情将逐渐出现分化。配置上应着眼中线，优选估值合理、业绩有超预期的板块。推荐农业、交通运输、旅游、纺织服装等传统消费类板块。主题方面，继续推荐国企改革，相关政策之前推进较慢，年内有望提速。