国海证券策略周报：靴子落地 反弹可期

　　1、通胀符合预期，货币短期难转向
　　周末陆续公布了进出口和通胀数据，进出口数据显示经济下行压力依然较大，通胀中7月CPI同比1.6%，预期1.5%，7月PPI同比-5.4%，预期-5%。目前看来通胀短期不用担心，甚至要担心工业品价格的快速下跌。市场前期对货币政策转向的担心短期内不会出现，货币政策将维持现状。
　　2、投资者担心释放后，市场将迎来反弹
　　市场前期一直踟蹰不前，主要是因为对货币政策、股市政策将如何变化尚不确定，这些担心都是中长期的，而短期来看这些担心对市场的影响已经阶段性释放了，甚至有些过度担心，市场将迎来反弹。主要原因有三：（1）货币政策方面，通胀数据显示货币政策转向短期内不可能出现。（2）市场对救市资金如何操作有较大担心，目前看来谈退出尚早，证金公司支持股市资金储备总量可能高达5万亿元，维稳的态度较为确定。（3）从结果上来看，目前私募仓位极低，基金公司的持仓也较为谨慎，可见关于货币和股市政策的担心已经阶段性地反映在了仓位上，上周市场在震荡中经受住了对IPO和再融资的担心，也说明了市场对此预期充分。虽然这三个方面并不是直接的利好，但可以理解为利空影响得到了消化，反弹可以期待。
　　3、国企改革再次推进
　　主题方面，继续关注地下管廊建设和国企改革。国企改革因为牵涉利益较多，必须自上而下推动。近期，包括国家主席、国资委主任以及国家发改委官方网站，多次提到国有企业在经济发展中的关键作用和国企改革在全面深化改革中的重要地位。说明下半年动作可能会比较大，中远集团、中海集团旗下公司的整合已经展开。既然是自上而下，第一阶段，政策上可能会以央企作为标杆来整合，央企整合机会大于地方国企。