国海证券策略周报：资金稳定 情绪改善

　　1、降准预期再起
　　上周汇率的大幅波动给全球市场带来了较大的冲击，降准预期再起，我们认为目前尚且难以完全确定是否会降准，降准和不降准的理由同时存在。支持降准的理由有：7月经济数据不好、原油价格暴跌、汇率贬值引发资本外流，不支持降准的理由有：除原油以外的大宗商品价格有所企稳、猪肉价格上行、发电量数据企稳、7月救市导致融资数据较好且短期利率一直维持低位。我们认为央行应该还在观察，而从策略的角度来看，市场由担心货币政策转向变为预期降准，心态已经变得更为乐观了。
　　2、救市资金短期不会退出
　　证监会在上周五的新闻发布会上提到，今后若干年，证金公司不会退出，并已通过协议转让方式向汇金转让了部分股票，由其长期持有。同时证金公司强调后续一般不入市操作，只有出现系统性风险时才会入场。证监会的表述符合我们之前的判断，救市没有目标点位，往上没有，往下也没有，由于证金公司救市期间所持仓位较大，如果在市场心态还不确定的时候出货将会引发踩踏，所以必然会长期持有。证监会的表态对市场来说是利多，消除了市场对救市资金退出的担心，前期谨慎观望的资金将返回市场，有利于反弹的继续。
　　3、板块配臵建议
　　近期国企改革表现较好，周末有媒体透露，国企改革方案原本可以更早出台，但七八月份股灾打乱了之前部署，鉴于目前股市已经平稳，年内相关政策和措施将继续稳步推进，建议持续关注。另一个配臵方向是受益于稳增长的建筑建材和管廊建设，稳增长发力，会带来基建项目的推进和落实，部分建材产品价格近期略有反弹。