招商证券策略周报：稳增长继续超预期

　　我们认为当前仍然处于快速下跌后的技术反弹阶段，当前参与的主力仍然是以搏反弹的短线游资为主，趋势投资者仍然处于观望中。但是市场正常的规律已经逐渐恢复，上周国元证券的股权变化公告在被澄清前也并未造成市场的异常反应。随着中小创成交逐渐活跃，，市场不再出现恐慌性暴跌破位的走势，投资者也逐渐会不再担忧股权质押风险，我们认为趋势投资者也会逐渐回归；
　　我们认为投资者低估了当前稳增长升级的力度，包括：1. 专项建设基金作为占少数权益的配套股权投资，实际上最高可撬动自身规模近10倍的投资额，2. 财政支持继续加大，除了财政部相关负责人的表态以外，包括8月份的财政存款也可以明显看到财政投放力度在加大。我们认为投资者需要开始密切关注来自周期性行业企稳的价格信号，周期性行业未来预期改善的空间较大；
　　我们认为低估值蓝筹已经探明了估值底，但是中小创仍然面临做为市场定价基准的中长线基本面投资者仍然陷于悲观的问题，中长线的投资者越来越关注业绩持续兑现的能力，而不是仅仅关注公司未来资本运作的计划。当坚定锁仓的中长线投资者开始撤离，市场上只剩下趋势投资者和交易者以后，市场就失去了价值中枢。