证监会央行力挺A股:泡沫和风险已获释放

2015-09-07 08:38:18 来源:上海证券报

  证监会有关负责人回应若干问题:股市泡沫和风险已得到相当程度释放

  ⊙记者 李丹丹

  中国证监会有关负责人6日晚间表示,目前股市泡沫和风险已得到相当程度的释放,从市场估值、杠杆融资量、流动性等角度观察,市场内在稳定性增强。

  他是在答新华社记者问时做出上述表示的。这位负责人指出,下一阶段,证监会要继续把稳定市场,防范系统性风险作为首要任务,把稳定市场、修复市场、建设市场有机结合起来,着力培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。证监会将抓紧做好鼓励长期投资、推进市场改革、完善市场管理、夯实基础设施等方面工作,深化改革,健全法制,完善监管。

  市场内在稳定性增强

  对于近一个时期的股市波动,证监会有关负责人表示,股票市场有波动,时而上涨,时而下跌,是必然现象。但近几个月来,我国股市出现了异常波动,经历了快速上涨和下跌的变化过程。

  数据显示,2014年7月上证综指最低为2033点,由多种因素共同影响,到2015年6月12日达到5178点,累计上涨154%。股市过快过大上涨并产生泡沫,随之而来的回落和调整是不可避免的,但股市快速回落甚至出现恐慌性下跌,杠杆融资在助涨后加速助跌,部分金融产品触及止损线强制平仓,现货、期货市场交互下跌,市场流动性风险和金融系统性风险凸显。

  面对这种局面,各有关方面统一行动、协同配合,迅速果断采取多种措施,维护股市稳定,避免了可能发生的系统性风险。目前,股市泡沫和风险已得到相当程度的释放,市场交易基本正常,流动性较为充裕,市场内在稳定性增强。

  所谓市场内在稳定性增强,这位负责人解释,主要体现在以下几个方面:

  一是市场估值中枢明显下移。截至9月2日,与前期高点相比,上证综指市盈率已由25倍下降到15.6倍。深证综指市盈率已由70.1倍下降到37.3倍。创业板指数市盈率已由134.5倍下降到63.6倍。

  二是杠杆融资风险得到相当程度的释放。场外配资得到清理整顿,其中,配资数额最多的恒生电子、铭创、同花顺三个系统因违法违规已被关闭停业。证券公司场内融资余额大幅下降,已由前期高峰2.27万亿元,下降到约1万亿元,回到去年年底的水平。信托公司杠杆融资规模也大幅下降。

  三是助涨助跌的规制性因素得到有效抑制。通过提高保证金、限制开仓数量等措施,股指期货交易过度投机已基本得到遏制。严格限制了程序化交易,制止频繁报撤单行为,大幅减少其助涨助跌的效应。允许金融机构优化担保物违约处置机制和方式,对到期合约予以展期,有效缓解了杠杆资金平仓压力。

  四是投资者流动性状况良好。股市交易基本顺畅,基金公司、社保基金、保险公司、企业年金、私募基金等机构投资者可用资金较多。个人客户交易结算资金余额达2.5万亿元,大大高于去年底1.2万亿元的水平。

  把稳定、修复、建设市场有机结合

  这位负责人表示,下一阶段证监会要继续把稳定市场,防范系统性风险作为首要任务,把稳定市场、修复市场、建设市场有机结合起来,着力培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。

  股市涨跌有其自身运行规律,一般情况下政府不干预,但在股市发生剧烈异常波动、可能引发系统性风险时,政府绝不会坐视不管,将及时果断采取多种措施稳定股市。

  前一阶段,中国证券金融股份有限公司入市购买股票,对于维护股市稳定、防范系统性风险发挥了积极作用。今后,当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时,中国证券金融股份有限公司仍将继续以多种形式发挥维稳作用。

  这位负责人强调,这轮股市异常波动,进一步暴露了我国股票市场不成熟、制度不健全、监管不适应等问题。解决这些问题,根本上要靠深化改革,健全法制,完善监管。当前和今后一段时间,证监会要抓紧做好以下工作:

  第一,要从中国实际出发,借鉴境外成熟市场经验,研究市场顶层设计,坚持服务实体经济,完善市场结构,培育发展机构投资者,实施鼓励长期投资政策。

  第二,有序推进市场改革开放,坚持市场化、法治化取向,积极稳妥实施股票发行注册制改革,着力促进提高上市公司质量,加快上市公司并购重组的市场化改革,规范大股东和实际控制人股份转售制度,推进上市公司股份回购制度建设,认真落实上市公司分红制度,优化投资者回报机制。

  第三,弥补监管漏洞,完善市场管理制度。研究制定实施指数熔断机制方案,严格管理和限制程序化交易,抑制股指期货过度投机,规范股票融资业务。规范证券公司、基金公司、期货公司的业务活动,完善风险控制指标体系。

  第四,夯实市场基础设施建设,加强各类账户和信息系统的管理,加大数据整合与共享,建立健全风险预警体系和跨市场实时监控体系。

  正重点查处涉嫌操纵市场案件

  今年4月以来,证监会部署开展了“2015证监法网专项执法行动”,集中力量对市场反映强烈、危害严重的违法违规行为进行严厉查处。

  上述负责人介绍,这项工作开展以来,已集中部署查处6批案件,共计76起。已下达行政处罚决定71起,市场禁入决定7起,罚没款2亿元。已送达行政处罚告知书44起,拟罚没款11.8亿元。已向社会公开发布案件部署、核查情况、处理动态15次。

  今年6月以来,证监会及时调集系统监管执法资源,对各类异常交易行为开展全面核查,发现线索立即转入立案稽查,并根据需要协调公安机关及时介入。集中向公安机关移送了22起案件。严肃查处场外配资中的违法违规案件和“股市谣言”案件。目前,正在部署查处第七批案件,重点查处涉嫌操纵市场的重大案件。

  证监会将坚持严格执法、高效执法,坚决查处和遏制各类违法违规活动。

  周小川:金融市场可望更为稳定

  ⊙见习记者 袁盼锋 ○编辑 于勇

  9月4日至5日,二十国集团(G20)财长和央行行长会议在土耳其首都安卡拉举行。会议上,中国人民银行行长周小川表示,目前,人民币兑美元汇率已经趋于稳定,股市调整已大致到位,金融市场可望更为稳定。

  中国人民银行行长周小川和财政部部长楼继伟率中国代表团出席了此次G20财长和央行行长会议。会议上,周小川对近期中国金融市场情况进行了介绍。

  周小川指出,今年6月中旬以前,中国股市泡沫不断积累。3月至6月,上证指数上涨了70%。在这一过程中,出现了投资者杠杆率快速上升等问题,存在风险隐患。6月中旬以来,中国股市发生了三轮调整,其中前两轮调整未有国际影响,8月下旬的第三轮调整产生了一些全球性影响。

  为避免发生系统性风险,中国政府采取了一系列政策措施,包括人民银行通过多个途径向市场提供流动性。

  周小川认为,中国政府的措施避免了股市断崖式下滑和系统性风险发生。股市调整以来,杠杆率已明显下降,对实体经济也未产生显著影响。

  外汇市场上,央行曾于8月11日对人民币汇率中间价报价机制进行改革,加大了市场决定汇率的力度。

  此后,人民币汇率曾出现连续贬值的情况,但8月28日以来,人民币汇率已连续四个交易日回升。9月2日,人民币兑美元中间价报6.3619,较前一日上调133点。

  周小川指出,受前期美元走强和新兴市场经济体货币普遍贬值影响,人民币实际有效汇率偏强,同时由于金融市场有所动荡、近期市场注入流动性较多等原因,改革后人民币出现了一定程度的贬值。但中国经济基本面并未发生实质性改变,对外贸易仍然保持较大顺差,人民币并不存在长期贬值基础。

  此外,周小川强调,尽管金融市场出现了一些波动,中国政府深化改革的决心并未改变,仍将按照党中央、国务院批准的计划有序推进各项改革。

  【监管动向】

  在稳定基础上加强市场建设

  市场稳定性增强为下一步修复市场、建设市场创造了良好条件,促进资本市场长期稳定健康发展,让市场自身运行规律逐步回归正轨,需要把稳定、修复、建设市场三者有机结合,需要进一步深化改革、完善监管。

  中金所实施严格管控措施 今起期指限仓10手

  9月2日晚间,中金所公布一系列股指期货严格管控措施,将期指非套保持仓保证金提高至40%,平仓手续费提高至万分之二十三,单个产品单日开仓交易量超过10手认定为异常交易行为,旨在进一步抑制市场过度投机,促进股指期货市场规范平稳运行。

  【市场动态】

  MSCI:A股纳入全球指数进程会比预想得快

  当前A股的波动不影响MSCI对A股纳入MSCI 指数的决议,MSCI会根据市场开放程度,逐步提升A股在MSCI指数的比重。

  保证金连续两周净流入

  保证金、开户数、投资者调查等多方面数据显示,在A股市场连续大幅调整的同时,投资者情绪出现改善,投资者对资金面及A股已达底部的预期正在逐渐转好。券商分析人士认为,尽管反弹可能随时出现,但A股继续“重建”的过程仍会异常复杂。

  抄底还是轻仓慎行 3000点一线私募分歧大

  A股在3000点附近震荡,在经历了数次大级别调整后,大多数私募感慨无法看清市场趋势,难言是否处于底部,目前轻仓为主,等待市场触底。也有私募认为蓝筹已见底,可以适当积极布局,逐步建仓。

  中信证券四大金刚再度维稳

  具有“国家队”背景的中信证券旗下四家营业部再度出手维稳,抗战胜利日放假前最后一个交易日(9月2日)买入数十亿元。而除了9月1日大手笔买入两只金融股,这四家营业部上一次大规模出手还要追溯至8月3日,当日合计买入近20亿元。

  本周解禁市值环比巨增 压力集中度高

  根据沪深交易所的安排,本周两市共有53家公司的限售股解禁上市流通,解禁股数量共计53.74亿股,占未解禁限售A股的0.97%。

  【周边市场】

  A股休市两天 环球股市周四涨周五跌

  在摩根士丹利发出“6年来首次买入信号”后,最近几个交易日,全球各大市场是否一如预期纷纷反弹?在梳理小长假期间全球市场表现后发现,反弹似乎没有想象中来得快:全球各大市场基本呈现出9月3日上涨,9月4日下跌的走势。

  【市场观点】

  从左到右 震荡筑底

  当前市场流动性非常宽松,无风险利率下降,配资、融资等杠杆大幅下降,“去杠杆+均值回归”进入后期,市场信心开始重建。信心重建的第一个任务就是救市资金不退出,并引导长期资金逐步入场,最终形成市场底,将A股从技术性熊市拉回结构性牛市的格局。本月或从左到右震荡筑底,从而走出信心重建的第一步。

  短线大盘震荡筑底为主

  市场整体风险得到较大程度释放以及估值回归合理后,一些积极因素也在潜移默化积累,后市大盘下方空间不宜过分悲观,短线或以低位反复震荡筑底走势为主。

  A股成长性价值还未被挖掘

  沪指3000点附近,A股投资价值已经凸显。最新统计数据显示,上证50指数PE是8.6倍,PB是1.2倍;中证100指数PE是9倍,PB是1.3倍;沪深300指数PE是10.6倍,PB是1.4倍。从指数投资角度而言,A股市场已具备极高价值投资基础。

  估值结构尚不合理 短线仍有调整压力

  随着全球股市进一步探底趋势明朗化,可能会诱发A股释放不合理估值结构导致的调整压力。因此,A股短线走势似乎仍面临较大的挑战。

  欧美转弱趋势加剧 A股量价双降寻底

  国际期市最近可能又要面临抉择,欧美股市或许仍将进一步远离年内峰值,两市完成中期底部难免就会多一些波折,再创新低虽不能完全排除,但本周却很可能先抑后扬或止跌企稳,权重股动向、量变及其方向仍值得多关注。

  适当休息同样重要

  一旦市场进入估值时代,其必然进入从低估到合理再到适当高估的循环过程。如果GDP增速能维持在目前的水平,那么前几年反复震荡的过程极有可能昨日再现,由于目前貌似还没有进入这个区域,所以可以选择休息。

  九月A股调整步入深水区 投资者静待时机较为宜

  值得注意的是,月线三连阴之后,9月1日市场再现千股跌停的局面,投资者期盼的A股9月开门红化为泡影,可见市场调整压力之大。目前,维持市场稳定的主要力量依然是以银行股为主的金融股,中小盘和创业板依然较为脆弱。

  夏季达沃斯论坛催生主题投资机遇

  夏季达沃斯论坛是推动科技、创新与企业家精神的全球性盛会,历次论坛期间二级市场相关概念都会有所表现。业内人士预计,此次论坛将再次聚焦创新型经济,“工业4.0”、智能医疗、“互联网+”等主题有望获得资金关注。