场内积极信号渐现 A股弹升通道将拓宽-新闻-上海证券报·中国证券网

　　积极信号渐现多头或局部反击

　　⊙金百临咨询秦洪

　　上周A股市场出现了震荡中重心有所企稳的态势，上证指数重返3200点，不过成交量却有所萎缩，沪市量能已萎缩至2500余亿元，这似乎表明当前A股已缺乏增量资金参与，只是存量资金在互相博弈。

　　多空取得短暂平衡

　　经过了一系列的去杠杆以及打击对冲基金之后，A股市场增量资金已经趋弱。目前尚有出击力量的资金主要来源于证金公司、汇金公司等A股护卫队以及其同盟军的公募基金。

　　市场参与者因此看到了中短线A股正在孕育希望。就今年以来的走势来看，多空双方的力量出现了较有意思的演变格局。6月之前，挟加杠杆之优势，多头掌控盘面，引导A股出现一波主升浪。但在6月至8月底，去杠杆成为市场主旋律，使得市场空头力量增强，A股出现两波急跌。

　　但随着相关政策措施的进一步落实，去杠杆已近尾声，空头力量大大萎缩。此时，多头虽然没有新增资金加盟，但证金公司、汇金公司、大股东以及员工持股计划以及目前仓位只有70%多的公募基金已成为A股最为坚定的多头力量。因此，即便量能萎缩，但由于拥有做多意愿强烈的主力部队，A股仍然进入了多空战略相持阶段。

　　多头或将局部反击

　　在相持过程中，市场积极信号也渐渐出现。其中，最为直接的积极信号就是股东文化的崛起。在前些年，甚至在2008年那波下跌行情中，大股东、高管、员工对股价的下跌相当冷漠，所以，没有大规模、有力度的增持现象出现。但在前期下跌过程中，大股东、高管、员工，甚至是国有企业，均有大手笔增持。而且，保险公司、投资公司等产业或金融资本背景的实力机构也大笔加仓且迅速举牌，这意味着当前A股市场的股东文化出现了积极而有意义的转变，我们认为，这无疑会引导更多资金关注A股动向，有利于为A股培育和储备更多援军。

　　与此同时，宏观经济政策、货币政策也在积极变化。目前进一步降息空间可能不大，但存款准备金率的调整空间非常大。在存款保险制度实施后，法定存款准备金率的存在理由大大减弱，存款准备金率的调整空间就非常大，这意味着当前A股市场所背靠的流动性格局有望进一步宽松。甚至可以推测，在未来一段较长时间内，流动性泛滥的格局不会减弱，反而有进一步过剩，因此，A股的上涨动力仍然乐观，有利于支撑A股估值有所溢价的预期。

　　因此，在上证指数、沪深300、深证成指等反映A股整体走势的指数因为多空力量相对均衡而难以出现大力度反抽的前提下，部分热钱可能会借助于市场的积极信号而在局部区域，比如上海本地股和军工板块上发动局部攻击，给A股市场带来一定的交易性机会。

　　优质股有望脱颖而出

　　其中，优质股的投资机会更为确定，不仅因为其股价、估值已趋合理，还在于经济仍在前行，技术仍在进步，产业化趋势有加速态势。所以，这些优质公司有望脱颖而出。

　　操作中，建议投资者相对积极地跟踪优质股。一是生物医药股、小市值医药股以及医疗服务股，它们强大的业绩弹性和技术的进步，有望驱动业绩与股价齐飞，如山河药辅、万孚生物、迪瑞医疗、博雅生物等；二是信息技术领域相关个股，如在智慧城市、智慧公用事业等方面布局力度较大的品种，佳迅飞鸿、拓尔思、梅泰诺、汉威电子等品种可跟踪。

　　（执业证书：A1210612020001）

　　欧美上档抛压要消化 A股弹升通道将拓宽

　　⊙中信建投北京三里河路营业部云清泉

　　上周五，美股小幅下探后又形成震荡上攻态势并收于高点，道指、标普、纳指依次上涨0.63％、0.45％、0.54％，三大股指周涨幅随之便扩大至2.05％、2.07％、2.96％。放眼全球，其他主要股指也陆续出现止跌回升走势，强弱之间的差距虽有所缩小，可中期趋势却没有发生根本变化，如G7成员都受制于缓缓下移的多条重要周线，目前又都在8月长阴的中间偏下位置，加还继续下滑并创近两年的周收盘新低，不仅英、日留有较长的上影线，而且德、法、意均收极标准的长上影十字，既反映了观望气氛浓重的现状，也显示上档抛压仍比较沉重，有效化解或许要借助外力才行。

　　与此同时，国际期市也形成涨多跌少的良好局面。美元指数遇阻下调，中短期再次趋淡，短期或将转入区间盘整，大起大落可能都不大。由于EIA下调今年原油产量、价格预期，原油上周小幅回调，5周线却拐头构成支撑，再现大幅滑坡的风险就很小；CRB指数小涨并再添一颗周星，粮棉品种则集体弹升，玉米更是劲升并率先站上5周线，中期转强希望加大；不同于三连阴的黄金、两颗星的白银，铜、镍、锡、铝等纷纷探低企稳回升，近期很可能仍将保持相对强势。

　　近日美国公布的经济数据总体仍有利于做多。虽说9月密歇根消费者信心降至一年来低点，8月进口物价持续暴跌，月跌幅还是7个月之最，可8月生产者物价指数持平、预算赤字收窄却都优于预期，7月消费者信贷也在攀升，小企业信心指数持续回升又表明经济继续稳步增长，上周首次申领失业救济人数再次下降，而与劳动力市场状况迅速改善形成鲜明对比的则是美联储加息步伐明显慢于1994年，且有关调查显示，经济学家、大券商多半预计美联储本周将不会加息。以市场现状而论，短期如5日线已拐头上行构成支撑，纳指还略微收过5周线，道指、标普平收也将收过该线，但周均线仍空头发散下行，周线及其指标也显示目前并未转强，而最近多空的拉锯战又迫使市场进入三角形或斜三角整理，且多条原上升趋势线、历史顶峰下调的重要反弹位又聚集在16870点、2000点、4920点上下1％的区间内，短期弹升力度很可能就会受限；上周波幅又缩小15％、27％、45％，分别为年内均值的116％、115％、75％，本周波动范围就更倾向于扩大而非收敛，上冲下突可能远大于单边上扬或下挫，而16240点、1945点、4810点左右1％的地带则是多方的防御腹地。

　　A股上周顺势高开后的运行可概括为先抑后扬再盘整，5周线下行势头虽未遏止，但客观上却更有利于后市向好，而沪深大盘则收涨1.27％、4.07％，企稳迹象就显得较为清晰，只是反弹通道目前还略显狭窄，近期很有必要适当拓宽。因为沪深两市上周虽一扩（三成多）一缩（不到一成），但波幅只有年内平均的81％、85％，某种程度说明股指摆动不足，近期走势又颇具上升楔形、收敛三角形的主要特征，目前形态宽度都已过半，而上下两条边却逐渐靠拢，意味着市场将不得不作出选择，或通过宽幅震荡将现有形态转变为上升通道；无论从6月以来的情况看，还是由7月底或8月中旬的下调来说，阻压都集中在3330点、10930点附近，且在5日与13日线相继金叉之际，13周线上周又刚死叉40周线，预示最近或许会发生较大变化，而3130点、10250点则是不宜丢失的阵地。表面看，上周成交额大增36％至30984亿，周三放量61％还是2012年底之后最大的，可上周却有3天不断刷新半年多来的地量，日均成交却减少18％，持续4周递减又追平了近年来的纪录，6197亿也是3月至今的最低水平，表明参与热情最近不断降低并逼近极限，而每日间量变均值则高达27％，说明市场已具备发生重大转变的条件；同时，深市周成交去年10月底以来第二次超过沪市，单位股指量能又猛增72％（沪少8％），或者说，主战场已从沪市转向深市，不管这一势头能否延续，短暂阵痛或许将随之而来。

　　综上，美联储是否加息既会影响国际期市，也会导致全球股市出现大幅震荡，而要继续上行，就必须首先消化上档抛压。无论周边怎样，两市很可能都将拓宽波动区间，适当休整、充分蓄势较之仓促上攻对中期运行更加有利。

　　【市场动向】

　　境外长线资金抄底A股：“精选个股”的时代又来了

　　一些迹象也表明，海外一些注重价值投资的资金，已经开始从下跌中寻找机会。QFII下半年重点就是看国企改革，以及一些蓝筹股、有业绩支撑的“大白马”。

　　国家队基金两月来跑赢指数

　　7月31日，随着招商丰庆混合、南方消费活力、易方达瑞惠的成立，表明证金公司借道五大公募基金公司输血股市的2000亿资金已“集结”完毕。

　　华夏新经济操作手法曝光三大主力力挺均胜电子

　　在大盘持续大跌的情况下，华夏新经济和证金公司并肩作战，持续买入了均胜电子；而尽管股价持续下跌，中央汇金公司继续坚定持有均胜电子。

　　次新股成反弹急先锋市场关注度大增

　　次新股股性活跃，经过前期暴跌后有强烈的反弹需求，加之发行价的安全垫作用突出，股价催化剂因素亦值得期待，是市场反弹的良好标的。

　　融资客大撤退去杠杆接近尾声

　　“紧两融、清配资、限期指”，短短三个月不到的时间里，A股市场经历了一场前所未有的快速去杠杆风暴。