BDI14连涨航运公司业绩向好 整合将成行业下半年关键词

　　中国证券网讯 BDI指数(波罗的海干散货指数)在今年2月中下旬创下历史低点509点之后开启反弹，而近期表现更是抢眼，截至7月22日已连续14个交易日上涨，报收1115点，与历史低点相比，涨幅已超过100%。受此影响，近期A股中航运板块表现也十分靓丽。

　　业内人士指出，航运业已步入传统旺季阶段。一般而言，三季度是集运旺季、四季度是干散货和油运旺季，三四季度港口吞吐量也高于一二季度，下半年航运业将迎来传统旺季。

　　BDI指数年内涨幅超100%

　　有国际干散货运输市场晴雨表之称的BDI指数，自去年11月4日达到1184点高点后一路下探，在跌至2月18日的509点后又缓慢反弹。今年上半年的干散货市场整体低迷，2-5月BDI指数平均值仅为576点。但6月份以来，BDI指数一路上升，于7月16日突破千点关口，此后继续上涨一百多点。

今年BDI指数在2月触底后迅速反弹

　　截至7月22日，最新一期BDI报收1115点，连续14个交易日上涨，累计涨幅超过40%。而从今年2月18日509点的历史低点算起的话，BDI指数累计涨幅达到119%。

　　业内认为，粮食需求的增加是造成此次BDI上涨的主要原因。在以往年份的四季度之前，BDI指数通常会经历一波上涨。因为南半球四季度是粮食丰收的时期，粮食运输需求也会明显提升，这几个因素导致四季度是干散货运输市场的传统旺季。

　　受此影响，近期A股中航运板块表现也较为突出。23日，*ST中昌涨停，中海海盛继昨天强势涨停后，今日也一度触及涨停。中远航运、中海发展、招商轮船等涨幅也超过4%。

　　旺季来临 航运公司业绩有望回暖

　　由于航运业的公司业绩与运价高度相关，因此随着BDI指数和国内散货运价的持续反弹，标准着航运公司业绩改善明显。据Wind数据显示，A股13家上市航运企业中，截至昨日，有8家已于近期发布半年业绩预告，除*ST凤凰略减外，其余全部预“喜”(1家略增，2家扭亏，4家预增)。

已公布半年报预告航运公司一览

　　中远航运日前发布业绩快报，公司上半年实现净利润3.92亿元，同比增长3325.59%。海峡股份预计上半年净利润约7084万至8856万元，同比增长20%至50%。中远航运增长主要原因为2015年国际油品运输市场运价回升，相关营业收入同比有较大幅度增长。

　　招商轮船方面也预计净利润同比增幅将在110%至130%区间。招商轮船表示，业绩预增的主要原因为2015年油轮运输市场持续景气；公司年初完成油轮合资公司ChinaVLCC的组建、收购和接收新造VLCC油轮，油轮有效运力大幅增加。

　　此外，宁波海运及中海海盛表示上半年将实现扭亏为盈。

　　业内人士指出，航运业已步入传统旺季阶段。一般而言，三季度是集运旺季、四季度是干散货和油运旺季，三四季度港口吞吐量也高于一二季度，下半年航运业将迎来传统旺季。

　　航运业整合、转型步伐加快

　　除了运价回升之外，改革与转型也是驱动航运业向好的重要动力，是2015年航运业投资的主线之一，特别是央企整合重组成为重要看点。

　　从行业发展的大背景看，2014年9月份国务院出台的《促进海运业健康发展的若干意见》是新中国成立以来国家层面第一个关于海运业发展的顶层设计，也是第一次对海运发展工作的全面系统部署，标志着海运发展已经成为国家战略的重要组成部分。该意见的出台将会加速行业扶持政策的释放和航运央企改革的进程。

　　尽管此前航运央企整合重组的传闻被澄清，但业内人士认为，重组并非无中生有，无论从国家战略、央企改革、行业现状以及高层执行力等层面来分析，航运央企的重组会是大概率事件，而且实施的时间点很可能并不遥远。

　　中国远洋与中海发展5月21日双双发布公告，中海发展与中国远洋全资子公司于5月4日签署《合资协议》，双方在新加坡合资成立中国矿运。合资公司刚一成立，中远和中海就共同深度涉足巴西淡水河谷的铁矿石运输，与后者签下一份4.45亿美元的购船协议与一份长期运输协议。

　　据业内人士分析，从两家航运央企合资成立矿运公司的举动，可以看出未来航运企业整合的路径，预计将来几家央企航运公司在干散货运输、油轮运输和集装箱运输等领域进行分类整合的动作还将继续。
　　此前，中国外运长航集团有限公司宣布，将成功实现破产重整后的长航凤凰股份有限公司的股份悉数卖出。业内人士表示，这在一定程度上表明了中外运长航集团压缩干散货运力的战略意图。

　　广发证券表示，航运业作为国企改革的深水区，预期行业整合的时代即将来临。航运央企能够通过行业整合扩大规模，优化船队；同时，通过内部结构的整合和建立健全更加完善的股权激励制度，提升员工和管理层的创新和发展意识，全方位提升企业经营绩效。

　　“改革”成行业下半年关键词

　　兴业证券称，今年上半年BDI超跌至500点附近，创历史低点，已经反映了行业最悲观的预期，也使得供给弹性在一定程度被压缩。去年以来，中国持续降准降息，宽松货币政策有利于中国经济企稳，四季度又是干散货传统旺季，前期超跌的干散货和集装箱运输有望反弹，油运有望维持景气。

　　长江证券表示， 无论从核心的预判指标（二季度行业装载率）还是行业博弈角度（船东的运力增速）来看，2015 年无疑是行业经营环境趋紧的一年。而从航运央企整合的维度来看，集运业的整合是方式相对明朗（合资联营体）、对象（中远、中海）基本锁定的；从整合对公司的意义来看，集运业整合无疑是最大的。集运业强者恒强的特征在过去的5 年中再次得到验证，中远+中海大约150 万TEU的规模，可以使国内立刻诞生一家顶级班轮船东，在竞争力、盈利能力方面明显优于两家各自为战的局面。

　　银河证券研报指出，在国企改革的大背景下，航运主业持续低迷，为行业提供了自上而下的宏观背景，以及自下而上的改革动力。2014年开始，中外运、中远集团及中海集团均尝试开拓业务与电商化相结合；中外运长航与招商轮船合资建立ChinaVLCC并合并经营各自VLCC船队，可视为较为成功的改革尝试；招商局、中远集团及中海集团旗下航运公司也在积极推进与货主间的长期合作。“改革”关键词在2015年有望不断为行业带来事件性的催化，航运业的改革前景值得期待。

　　【相关报道】

　　BDI指数12连涨 A股市场航运业景气回升
　　今年6月开始，BDI指数启动反弹，7月3日以来更是连续12个交易日上涨。从今年2月18日509点的历史低点到7月20日的1067点，BDI指数累计大涨106.78%。与此同时，我国沿海散货运价等航运类指数近一个月以来也连续上涨。受益运价持续反弹，航运业景气度将明显回升。
　　BDI指数年内涨幅超100% 航运公司中报业绩改善大
　　随着BDI近期连续走强，航运企业业绩也逐步改善，中报已预告的8家公司中，除一家略减外，其余全部预“喜”。
　　我国航运业加快整合步伐
　　通过市场机制淘汰过剩运力、加速企业破产转型，是中国航运业整合升级的一个重要方面，另一个重要方面就是顺应市场需求，并在政策鼓励扶持下进行专业化整合。这在去年国务院出台《关于促进海运业健康发展的若干意见》后表现得更为突出。
　　航运业步入传统旺季 两只国企改革概念股被看好
　　分析人士表示,BDI指数近期的大涨,首先受益于市场对即期运力的需求较旺,其次也受益于好望角型散货船市场运力供应量下跌。自2015年以来,好望角型散货船已减少22艘,占全球船队总运力的0.7%。

　　BDI指数12连涨 A股市场航运业景气回升
　　今年6月开始，BDI指数启动反弹，7月3日以来更是连续12个交易日上涨。从今年2月18日509点的历史低点到7月20日的1067点，BDI指数累计大涨106.78%。与此同时，我国沿海散货运价等航运类指数近一个月以来也连续上涨。受益运价持续反弹，航运业景气度将明显回升。另外，国企改革以及整合重组还将为航运业不断带来事件性催化，而中美欧本周有望签署WTO近20年最大关税协定的消息也将形成正面刺激。多重利好提振下，A股市场航运板块值得关注。

　　BDI指数12连涨

　　7月3日以来，BDI指数（波罗的海综合运费指数）持续上行，于7月16日突破千点关口。最新数据显示，7月20日，BDI指数上涨19点至1067点，涨幅为1.81%。至此，BDI指数已经连续12个交易日上涨，累计涨幅达到34.38%。

　　BDI指数本轮反弹启动于6月初。据统计，6月1日以来，BDI指数累计上涨81.46%；而相较今年2月18日的509点历史低点，BDI指数在102个交易日内累计上涨106.78%。

　　与此同时，据wind资讯统计，中国进口干散货运价指数从7月3日以来连续上涨了11个交易日，中国沿海散货运价指数连续上涨四周，而航运景气指数、干散货运输企业景气指数均从6月开始呈现上行趋势。

　　业内人士指出，近期BDI指数反弹源自海岬型船租金的相对稳定以及巴拿马型船的运费企稳回升；与此同时，巴西和澳洲的铁矿石发运量出现大幅增长。预计本轮BDI反弹点位有望达到1500点。另外，受稳增长政策的推动，下半年我国沿海散货综合运价指数也将好于上半年。

　　鉴于航运业的公司业绩与运价高度相关，因此随着BDI指数和国内散货运价的持续反弹，航运业景气度正在迎来回升。兴业证券研报指出，今年上半年BDI超跌至500点附近，创历史低点，已经反映了行业最悲观的预期，也使得供给弹性在一定程度被压缩。去年以来，中国持续降准降息，宽松货币政策有利于中国经济企稳，四季度又是干散货传统旺季，前期超跌的干散货和集装箱运输有望反弹，油运有望维持景气。

　　改革前景向好

　　除了运价回升之外，改革与转型也是驱动航运业向好的重要动力，是2015年航运业投资的主线之一，特别是央企整合重组成为重要看点。

　　从中船重工方面获悉，中船重工将进一步推进军工资产证券化，有可能分板块推向资本市场。中船重工旗下有三家上市公司：中国重工、风帆股份以及乐普医疗。

　　银河证券研报指出，在国企改革的大背景下，航运主业持续低迷，为行业提供了自上而下的宏观背景，以及自下而上的改革动力。2014年开始，中外运、中远集团及中海集团均尝试开拓业务与电商化相结合；中外运长航与招商轮船合资建立ChinaVLCC并合并经营各自VLCC船队，可视为较为成功的改革尝试；招商局、中远集团及中海集团旗下航运公司也在积极推进与货主间的长期合作。“改革”关键词在2015年有望不断为行业带来事件性的催化，航运业的改革前景值得期待。

　　另外，尽管此前航运央企整合重组的传闻被澄清，但业内人士认为，重组并非无中生有，无论从国家战略、央企改革、行业现状以及高层执行力等层面来分析，航运央企的重组会是大概率事件，而且实施的时间点很可能并不遥远。

　　消息面上，据英国《金融时报》7月20日报道，美国、中国和欧盟有望在本周签署世界贸易组织（WTO）近20年来最大规模的关税协定。此前各方在刚刚过去的周末取得突破，为消除逾200种高科技产品的贸易壁垒扫清了道路。欧盟表示，预计各方将在周五前签字。分析人士指出，全球IT产品贸易每年价值约4万亿美元，此次协定将使这一总数所包括的约1万亿美元商品关税不复存在，也对航运业带来利好提振。（证券日报）

　　BDI指数年内涨幅超100% 航运公司中报业绩改善大
　　截至7月21日，最新一期BDI(波罗的海干散货指数)报收1113点，连续13个交易日上涨，累计涨幅超过40%。而从今年2月18日509点的历史低点算起的话，BDI指数累计涨幅达到118%。随着BDI近期连续走强，航运企业业绩也逐步改善，中报已预告的8家公司中，除一家略减外，其余全部预“喜”。
　　有国际干散货运输市场晴雨表之称的BDI指数，自去年11月4日达到1184点高点后一路下探，在跌至2月18日的509点后又缓慢反弹。今年上半年的干散货市场整体低迷，2-5月BDI指数平均值仅为576点。但6月份以来，BDI指数一路上升，于7月16日突破千点关口，此后继续上涨一百多点。
　　业内认为，粮食需求的增加是造成此次BDI上涨的主要原因。在以往年份的四季度之前，BDI指数通常会经历一波上涨。因为南半球四季度是粮食丰收的时期，粮食运输需求也会明显提升，这几个因素导致四季度是干散货运输市场的传统旺季。
　　由于航运业的公司业绩与运价高度相关，因此随着BDI指数和国内散货运价的持续反弹，航运公司业绩改善明显。据Wind数据显示，A股13家上市航运企业中，截至昨日，有8家已于近期发布半年业绩预告，除*ST凤凰略减外，其余全部预“喜”(1家略增，2家扭亏，4家预增)。
　　中远航运日前发布业绩快报，公司上半年实现净利润3.92亿元，同比增长3325.59%。海峡股份预计上半年净利润约7084万至8856万元，同比增长20%至50%。招商轮船方面也预计净利润同比增幅将在110%至130%区间。此外，宁波海运及中海海盛表示上半年将实现扭亏为盈。
　　兴业证券分析师龚里认为，“航运干散货和集装箱运价最低迷时期已过，油轮运价改善明显，旺季景气度将加速提升，国企改革及国家能源战略将带来航运板块整体机会。”
　　另外，在市场聚焦国企改革下，国金证券分析师吴彦丰认为，“航运上升到国家战略，是一带一路、自贸区的战略支点。四大央企业务多有重叠，行业持续亏损倒逼抱团取暖，为整合并购提供契机。航运央企整合预期不断加强，集运集中度高，若整合则最受益。”
　　受益BDI指数大涨及业绩改善等影响，航运板块昨日爆发，中海海盛率先涨停，招商轮船最高涨逾9%，收盘回落至6.8%，中国远洋、中远航运、渤海轮渡等涨幅靠前。从大盘7月9日反弹以来计算，渤海轮渡、宁波海运、中远航运、中海集运、中国远洋的涨幅均超过了40%。（大众证券报）

　　我国航运业加快整合步伐
　　近日，中国外运长航集团有限公司宣布，将成功实现破产重整后的长航凤凰股份有限公司的股份悉数卖出。业内人士表示，这在一定程度上表明了中外运长航集团压缩干散货运力的战略意图。而长航凤凰未来的业务整合与转型，则取决于未来大股东的业务类型与对其的安排。

　　2015峰会
　　记者了解到，因航运市场持续多年低迷，我国航运业运力过剩、企业管理粗放、整体大而不强等诸多问题凸显，近年来行业重组整合步伐明显加快。除行业内因外，去年国务院出台的《关于促进海运业健康发展的若干意见》也成为进一步推动航运业整合的强大动力。在这种情况下，运营极度困难的企业重组或破产，企业之间相互参股、合资成立新公司，企业业务大幅转型等风起云涌，并已经在一定程度上改变了我国航运业的格局。

　　淘汰运力：破产、转型加速

　　航运市场低迷，经营困难的企业就可能面临破产的命运。长航凤凰是其中的一个典型。由于急速扩张，该公司债台高筑，最高峰时公司负债达90亿元，2008年爆发的国际金融危机更令其陷入资金链断裂的危局。在债权人选择诉诸公堂来解决债务纠纷的情况下，2013年，长航凤凰正式开始破产重组。完成破产重整计划后的长航凤凰最终在去年实现营业收入9.8亿元，并成功扭亏为盈。经历破产重整后的长航凤凰，无论是人员结构还是资产结构都有了大幅精简。目前，该公司还有员工700人左右，运力约为70万吨，业务也向多元化迈进，除经营沿海散货运输外，还有船员劳务、大件特种运输、船代、货代等多种业务。业内人士表示，如果中外运长航集团卖出长航凤凰全部股份的申请获批，那么，在沿海散货运输市场不景气的背景下，长航凤凰未来在大股东协助下进行业务转型将是大概率事件。

　　这一说法并非空穴来风。被中国海运（集团）总公司转让股份给上海览海上寿医疗产业有限公司的中海（海南）海盛船务股份有限公司就是先例。在股份转让完成之后，览海上寿将成为中海海盛的最大股东。览海上寿表示，鉴于目前航运业处于低潮，未来将推动中海海盛实施业务转型，向盈利能力较强的新兴行业发展，寻找新的利润增长点，并最终实现战略转型。中海集团转让中海海盛股份与长航集团转让长航凤凰股份的意图相似，都是为了降低市场表现欠佳、运力过剩严重的干散货运输业务比重。而沿海干散货运输市场由于有大量民营资本和地方航运企业进入，价格竞争等低层次竞争大行其道，更不被长航集团及中海集团看好。出于自身竞争与发展的需要，这两家集团选择了卖出股份，放弃部分市场。

　　如果说长航凤凰破产重组成功、中海海盛在新东家的协助下可能实现转型算得上幸运的话，还有一些航运企业就命运难测了。今年年初，我国第一家在美国场外柜台交易市场（OTCBB）上市的民营航运企业大连威兰德航运公司，申请破产保护；上海鸿盛港泰海运有限公司也濒临倒闭，公司实际控制人失联；其他处于破产边缘的企业也不在少数。业内人士表示，在市场规律的作用下，部分企业的破产重组、业务转型有利于航运业向好发展，特别在整体运力过剩的情况下，有利于消化过剩运力，促进市场的供需平衡和恢复理性。

　　做精做强：发力专业化整合

　　通过市场机制淘汰过剩运力、加速企业破产转型，是中国航运业整合升级的一个重要方面，另一个重要方面就是顺应市场需求，并在政策鼓励扶持下进行专业化整合。这在去年国务院出台《关于促进海运业健康发展的若干意见》后表现得更为突出。

　　2014年9月，招商局集团有限公司与中国外运长航集团合作设立超大型油船合资公司中国能源运输有限公司。该合资公司拥有26艘超大型油船（VLCC），合计783万载重吨，远期控制38艘VLCC，合计1168万载重吨，油船运力规模将跃升至国内第一。今年5月，中国远洋运输（集团）总公司与中海集团下属子公司宣布，合资成立中国矿运有限公司，专营铁矿石海上运输及相关干散货运输业务。中国矿运已与淡水河谷签订收购超大型矿砂船（VLOC）及长期运输协议，每年大约600万吨运输量。此外，同样和淡水河谷签订合作协议的招商局集团也可能与合作的航运企业设立合资公司，运营VLOC船队。

　　业内专家认为，我国自有VLCC船队及VLOC船队的建立，将有效降低能源及原材料进口成本，为我国能源和工业安全提供保障。同时，对我国航运企业船舶结构的改善、船队规模的扩大与市场地位的加强起到重要促进作用。

　　我国在油船、散货船领域的整合不仅是为适应市场的需要，更出于国家战略的考虑。对于市场化特性更强的集装箱船市场来说，近期对中远集团与中海集团集装箱运输业务整合的呼声有渐高之势。业内人士表示，由于市场运力过剩，我国航运业的发展模式已经从增量发展变为存量组合。在这种形势下，中远集装箱运输有限公司与中海集装箱运输有限公司合并的预期增强。上海国际航运研究中心相关研究指出，中远集运与中海集运合并运力将达155万TEU，跃居全球第四，地位提升和市场份额翻番将有效提升定价权，控制运力投放节奏，加速淘汰过剩运力。此外，中远集运拥有庞大客户群和CKYHE联盟资质，与大客户合作基础深厚，航线覆盖范围广，海外销售网点多；中海集运擅长成本管理，内贸航线市场占有率高，双方合并有利于实现优势互补。业内专家认为，双方的合并可以借鉴新加坡海皇集团与美国总统轮船的合并模式，只做产权合并，而不做资产和管理架构的整合，双方保留独立运营的资格，但共享资源。该专家表示，这种整合有利于降低运营成本，提升议价能力，并在集运巨头马士基航运一企独大、盛行联盟竞争的全球集运市场抢占更大的市场份额。他表示，专业化整合是我国航运业优化结构的有效途径，未来该行业可能还会有相关动作。（中国船舶报）

　　航运业步入传统旺季 两只国企改革概念股被看好
　　BDI指数在今年2月中下旬创下历史低点509点之后开启反弹,而近期表现更是抢眼,截至7月21日已连续13个交易日上涨,报收1113点,与历史低点相比,涨幅已超过100%。受此影响,近期A股中航运板块表现也较为突出。

　　分析人士表示,BDI指数近期的大涨,首先受益于市场对即期运力的需求较旺,其次也受益于好望角型散货船市场运力供应量下跌。自2015年以来,好望角型散货船已减少22艘,占全球船队总运力的0.7%。

　　航运业公司的业绩与运价高度相关,因此随着BDI指数和国内散货运价的持续反弹,航运业景气度正在逐步回升。可以佐证的是,招商轮船、中海发展等公司中期业绩均有望大涨。招商轮船2015年7月4日公告称,预计2015年1月份至6月份净利润同比增加110%至130%(上年同期净利润25354.77万元,每股收益0.0537元)。业绩预增的主要原因为:2015年油轮运输市场持续景气;公司年初完成油轮合资公司ChinaVLCC的组建、收购和接收新造VLCC油轮,油轮有效运力大幅增加。中海发展2015年7月14日公告称,预计2015年1月份至6月份净利润约2.5亿元(上年同期净利润4260.49万元,每股收益0.0125元)。主要原因为:2015年国际油品运输市场运价回升,本集团相关营业收入同比有较大幅度增长。

　　业内人士指出,航运业已步入传统旺季阶段。一般而言,三季度是集运旺季、四季度是干散货和油运旺季,三四季度港口吞吐量也高于一二季度,下半年航运业将迎来传统旺季。

　　从行业发展的大背景看,2014年9月份国务院出台的《促进海运业健康发展的若干意见》是新中国成立以来国家层面第一个关于海运业发展的顶层设计,也是第一次对海运发展工作的全面系统部署,标志着海运发展已经成为国家战略的重要组成部分。该意见的出台将会加速行业扶持政策的释放和航运央企改革的进程。

　　因此,广发证券表示,航运业作为国企改革的深水区,预期行业整合的时代即将来临。航运央企能够通过行业整合扩大规模,优化船队;同时,通过内部结构的整合和建立健全更加完善的股权激励制度,提升员工和管理层的创新和发展意识,全方位提升企业经营绩效。

　　个股选择上,分析人士对《证券日报》记者表示,央企改革有望快速进入收获期,看好中海集运、中国远洋等。（证券日报）