国企改革“第二季”启幕 哪些公司值得期待
【国企改革“第二季”启幕】
A股巨震过后，多家央企上市平台密集停牌——从上周六中远、中海旗下上市公司宣布集体停牌，到昨日中航工业旗下多家公司因重大事项停牌。业内人士认为，在国企改革顶层方案即将出台的风口，国企改革“第二季”的大幕已徐徐拉开。
据上证报记者统计，上一波央企上市公司密集停牌发生在去年6月至8月间，即央企“四项改革”首批试点名单发布前后。当时，在实际控制人为国资委的268家上市公司中，停牌筹划重大事项的公司约有45家，占总数的六分之一。而目前因重大事项停牌的央企上市公司达到46家，其中8月份以来停牌的有14家，接近前两个月的总和。
那么，哪类央企最具重组整合预期？有券商分析师认为：可从国内和国际两个方向来梳理央企整合受益标的。在国内方面，有“淘汰过剩产能”和“提高行业集中度”两类重组，例如煤炭、钢铁、有色、化工等重新洗牌淘汰落后产能刻不容缓，通过央企的兼并重组，可减少恶性竞争并提高行业集中度，有效提升经营效率；在外向型国企重组上，有“一带一路走出去”和“高端装备走出去”两项战略下的央企兼并重组，其中基建、航运港口、高端装备等领域尤为迫切。
【哪些领域值得期待】
中航工业旗下4家上市公司先后停牌，再次引发市场对军工国企资产整合的关注。分析指出，目前军工行业相对其他行业资产证券化水平要低很多，中航工业旗下多家上市公司停牌，透露出了军企资产整合加快的信息，预计在国企改革顶层方案落地后，军工行业的资产证券化将进一步提速。
业内人士认为，高铁、海运(即造船)和航运的互联互通将成为“一带一路”战略的核心要素，因此对应上述海陆空“三通”的三类企业首先将具备走出国门、与国际优秀同行企业竞争的能力。
国企改革主题投资要突出主线、紧抓核心看点才能获得最大化的投资价值，否则面对占A股公司将近一半的国企投资将无从下手。
在国企改革不断深入的背景下， 近日，河南国企改革取得了接二连三的突破。继上周河南机械装备投资集团组建之后，河南国企混合所有制改革再向前迈进一步，而此次的“主角”则是豫能控股及其母公司河南投资。
周三午后，上海国资改革概念股表现活跃，截至发稿，盘中拉升4.88%，板块内个股，新世界、陆家嘴等7股涨停，张江高科、上海物贸等涨幅居前。
【国企改革或成市场风口】
8月份以来，随着国企改革顶层设计方案出台预期的升温，以及多个央企整合传闻的不断爆出，各大央企派系的整合大幕悄然拉开。
沪深多家基金公司人士昨日认为，从多只中海系、中远系股票8月7日同时宣布停牌的事件看，国企整合大幕可能全线开启，但亦有基金经理认为挖掘国企改革机会使得机构投资者趋于散户化。
国企改革“第二季”启幕 顶层设计蓄势待发上市公司密集停牌
A股巨震过后，多家央企上市平台密集停牌——从上周六中远、中海旗下上市公司宣布集体停牌，到昨日中航工业旗下多家公司因重大事项停牌。业内人士认为，在国企改革顶层方案即将出台的风口，国企改革“第二季”的大幕已徐徐拉开。
据上证报记者统计，上一波央企上市公司密集停牌发生在去年6月至8月间，即央企“四项改革”首批试点名单发布前后。当时，在实际控制人为国资委的268家上市公司中，停牌筹划重大事项的公司约有45家，占总数的六分之一。而目前因重大事项停牌的央企上市公司达到46家，其中8月份以来停牌的有14家，接近前两个月的总和。
国企改革预期再升温
中远与中海旗下上市公司集体停牌，引爆又一轮央企整合的预期。8月8日，中国海运（集团）总公司（简称“中国海运”）旗下中海集运、中海发展、中海科技，以及中国远洋运输（集团）总公司（简称“中远集团”）旗下的中国远洋、中远航运均告停牌。上述公司的公告显示，其控股股东中国海运和中远集团正在拟筹划涉及公司的重大事项，由于存在重大不确定性，因此停牌。该消息被外界视为继南北车、中电投与国核技合并后又一项央企整合的重大动作。
对于央企整合的问题，中国企业研究院首席研究员李锦认为，在“一带一路”战略的带动下，交通运输业和装备制造业最有可能产生央企间的重组合并，因为在这两个领域国家重点鼓励走出去、并且能够实现产能转移，同时反过来促进“一带一路”的发展。
紧接着，中航工业集团旗下上市公司中航电子、中航机电、中航飞机也宣告停牌。其中，中航电子公告称因重要事项未公告而停牌，中航机电和中航飞机则公告称因正在筹划重大事项而停牌。昨日，上证报记者就三公司停牌原因询问中航工业集团人士，对方三缄其口。不过，有市场分析人士推测，此次集体停牌或预示中航工业集团又将有新的整合动作。
其实，近期军工板块的央企资本运作脚步正在加快。例如，中国船舶重工集团公司（简称“中船重工”）董事长胡问鸣近日在详解集团改革路线图时表示，中船重工将“分板块”加快推进集团军工资产证券化。
目前，中船重工旗下上市公司包括中国重工、风帆股份、乐普医疗。其中，风帆股份已因筹划重大资产重组于5月28日起停牌，将收购中船重工、中国船舶重工股份有限公司及其他交易对方拥有或控制的动力相关资产。
哪些领域整合值得期待
据上证报记者统计，6月以来停牌的上市央企有32家，仅8月份前两周停牌的就有14家，接近前两个月停牌数的总和。“在前期市场下跌之后，市场情绪在逐步稳定之中，而经济增长方面尚缺乏亮点，我们预计国企改革有望成为市场关注的重点领域。尽管关于国企改革的思路依然存在较多争论，但国资证券化与整合重组将是两大趋势，所涉及的资产规模可能达到百万亿规模。”中金公司研报表示。
在专家看来，无论是国家主席习近平7月中旬在长春市考察时强调“把国有企业做大做强做优”，还是7月8日国资委称“将进一步推动中央企业深化改革，加快企业重组整合步伐”，都释放出一个重要信号——今年下半年或将掀起一轮国企重组浪潮。
那么，哪类央企最具重组整合预期？有券商分析师认为：可从国内和国际两个方向来梳理央企整合受益标的。在国内方面，有“淘汰过剩产能”和“提高行业集中度”两类重组，例如煤炭、钢铁、有色、化工等重新洗牌淘汰落后产能刻不容缓，通过央企的兼并重组，可减少恶性竞争并提高行业集中度，有效提升经营效率；在外向型国企重组上，有“一带一路走出去”和“高端装备走出去”两项战略下的央企兼并重组，其中基建、航运港口、高端装备等领域尤为迫切。
值得一提的是，在今年1月28日举办的稀土大会上，工信部副部长苏波指出，要加快完成六大稀土集团（包钢稀土、五矿集团、厦门钨业、广晟集团、中铝稀土、赣州稀土）的实质性重组，2015年底前六大集团要整合全国所有稀土矿山和冶炼分离企业，实现以资产为纽带的实质性重组。目前，五矿集团旗下中钨高新已于8月6日起停牌筹划重大事项。（上海证券报）
军工国企资产整合将提速 国企改革首看军工
中航工业旗下4家上市公司先后停牌，再次引发市场对军工国企资产整合的关注。分析指出，目前军工行业相对其他行业资产证券化水平要低很多，中航工业旗下多家上市公司停牌，透露出了军企资产整合加快的信息，预计在国企改革顶层方案落地后，军工行业的资产证券化将进一步提速。
军工国企资产整合将提速
8月11日晚间，中国航空工业集团公司旗下三家上市公司中航电子、中航机电、中航飞机分别公告因筹划重大事项，公司股票8月12日起停牌。此前，中航工业旗下的另一上市公司中航资本因重要事项未公告已于8月7日起停牌。
公开资料显示，中航工业为特大型国企，于2008年11月由原中国航空工业第一、第二集团公司重组整合而成立。集团公司下辖140余家成员单位、近30家上市公司，中航工业近年资本运作十分积极，五年左右时间将集团的资产证券化率从15%提高到了55%。不过，中航工业集团董事长林左鸣认为这一比率对于资金需求量大的航空制造业来说仍显不足，提出各个业务板块都将成为独立的上市公司以进行资产整合和业务开拓。
业内人士指出，国防军工行业是我国实现国资国企改革的关键深水区，由于目前军工行业相对其他行业资券化要低很多，潜在证券化的空间大。“中航工业旗下多家上市公司停牌，透露出了军企资产整合加快的信息，预计在国企改革顶层方案落地后，军工行业的资产证券化将进一步提速。”
“目前国外军工企业资产证券化率约为70%到80%，我国十大军工集团的资产证券化率水平大幅低于国外成熟军工企业。最高的中航工业集团资产证券化水平在60%左右，但按照资产证券化达到80%的目标，也仍然存在巨大的市场运作空间。”西南证券分析师庞琳琳指出。
其实，为深化军工企业改革，近年来我国政府有关部门陆续推出了各项规定鼓励符合条件的军工企业进行股份制改造并通过资本市场进行融资，通过资本市场的助推器作用实现军工企业的市场化运作和转型升级。国防科工局局长许达哲在今年“两会”期间曾表示，国防工业改革将会继续推动军工国企的整合，继续提升证券化水平。
据统计，今年以来，军工资产证券化正在进入加速期，各大集团都是快马加鞭，近20家上市公司停牌筹划重大事项。分析指出，相对于国资委先前设定的2015年央企资产证券化比率为80%的目标，对于目前资产证券化率达仅40%出头的军工集团来说，无异还有很大的资产证券化提升空间。
机构分析认为，地区安全需求的升级和强军战略的实施，将倒逼军工行业改革提速，科研院所改制、军品定价体系改革和低空开放等领域，有望加速推进。平安证券研报指出，军工资产在完成股份制改造后应当尽可能地实现由资产向资本的转型，通过证券化获得造血能力，这吹响了未来军工集团改制重组、资产注入的进军号。
国企改革首看军工
据悉，国企改革顶层设计方案已经进入正式出台前的倒计时，目前国务院已经正式通过，有望在近期推出。由于军工行业对外是国家安全和国际地位的物质保证，对内是国家经济转型的突破口，同时是我国实现国资国企改革的关键深水区。此前，市场有国企改革看军工说法。业内人士指出，在新时期的军事变革中，单一的信贷融资已不能满足军工企业发展的需要，迫切需要通过多层次资本市场进行直接融资、并购融资等。此外，军工作为2015年国企改革的重点，军工各集团改革加快。预计在国企改革顶层设计方案发布后，军工行业改革会还将进一步加快。
“资产证券化是军工集团作为央企进行改革最好的路径之一。”业内人士指出，通过资本运作，推动军工资产证券化，用市值管理手段，盘活上市公司资源，可以实现资产价值最大化。同时，资产证券化是推动军工开放的突破口，可以吸纳全社会优质资本参与国防科技工业建设。
资料显示，通过资产证券化实现并购整合，是世界军工企业强国的普遍做法。在美国防务新闻网公布的2015年全球最大的100家军工企业中，80%为上市公司，资产证券化率大都在70%-80%的水平。借助资本市场，美国催生了波音、洛克希德马丁、雷神、通用动力等军火巨头，长期稳居世界军工企业排行榜前列。
市场人士指出，军工行业在任何国家任何时期都处在技术研发和技术创新前沿，代表一国综合科学技术发展水平和国家科技战略高度。就中国而言，最尖端的军工技术蕴藏在广大军企掌握的科研院所中。随着改革的推进，军工企业必将内部分散的科研资源整合起来，这将打开军工行业的想象空间。
对于军工板块投资机会，银河证券表示，看好军工中长期趋势，理由为：一、丝路经济的发展和周边局势的缓和必须以军工力量对比的提升为基础，军工行业的成长预期继续看好。二、军工股此前的调整有利于军工集团加快推出企业类资产的运作，军工领域研究所改制预期继续看好。
标的上，国元证券研究员苏立峰表示，围绕改革与主题机会，推荐受益改革与政策红利的两船（中国重工、中船防务）；两机（成发科技、中航动力）；航空航天制造整机龙头（中航飞机、中直股份、中国卫星）；民参军（高德红外、威海广泰、海特高新）。
庞琳琳称，考虑现有中航工业体系上市公司未来资产证券化及市场发展等因素，以及进入航空体系的相关民参军企业技术优势、军品供应经验以及军品业务转型预期等因素，建议关注：中直股份（国内直升机制造龙头）；中航动力（国内航空发动机制造龙头，未来航空发动机核心标的）；中航光电（国内连接器制造龙头）。（投资快报）
“管资本”导向下的国企改革主题机会
——新加坡“淡马锡模式”的探讨和启迪
国企改革主题投资要突出主线、紧抓核心看点才能获得最大化的投资价值，否则面对占A股公司将近一半的国企投资将无从下手。
此次国企改革我们认为最核心的主线之一是国有资本管理公司，与其他改革方向相比，由“管资产”到 “管资本”无疑是最有可能给国有企业带来真正变化的改革方式。而且在这样一种模式之下的国企拥有更大的自由度，可能衍生出各种符合国企实际需要的改革方式，从而真正实现国企的市场化运作。为了成功实现由“管资产”到“管资本”，国资管理部门一定会借鉴国际上成功的主权基金的运营经验，而其中新加坡“淡马锡模式”无疑是值得学习的。
经过筛选，我们认为国企改革主题机会可以关注央企集团中的中国诚通集团、河南投资集团、天津泰达投资集团、上海电气集团与仪电控股集团。
国资管理平台组合
区域 集团名称 标的名称 申万二级行业 市值（亿元）
央企 中粮系 中粮地产 房地产开发Ⅱ 351.32
中粮生化 农产品加工 200.31
中粮屯河 农产品加工 442.18
国投系 国投电力 电力 1009.08
国投新集 煤炭开采Ⅱ 415.78
*ST中鲁 农产品加工 42.98
中成股份 贸易Ⅱ 80.92
中国诚通集团 岳阳林纸 造纸Ⅱ 91.59
冠豪高新 造纸Ⅱ 117.85
*ST美利 造纸Ⅱ 86.14
中储股份 物流Ⅱ 256.28
河南 河南投资集团有限公司 同力水泥 水泥制造Ⅱ 68.47
安彩高科 综合Ⅱ 50.78
天津 天津泰达投资控股有限公司 滨海能源 电力 40.32
津滨发展 房地产开发Ⅱ 109.81
泰达股份 综合Ⅱ 118.19
上海 仪电控股集团 仪电电子 光学光电子 113.76
华鑫股份 房地产开发Ⅱ 60.90
飞乐音响 其他电子Ⅱ 177.04
中安消 计算机应用 396.58
上海电气集团 上海电气 电源设备 1604.82
海立股份 白色家电 55.77
上海机电 专用设备 318.93
自仪股份 仪器仪表Ⅱ 66.06
⊙广发证券发展研究中心
淡马锡模式：
有效的主权基金管理模式
在新加坡的国民经济中，国有企业的贡献占了很大比重，而新加坡国企的经营效率之高也举世瞩目。在其成功背后，被誉为新加坡“国资委”的淡马锡控股公司可谓功不可没，由此也引发世界上以国有经济体为主的国家对于“淡马锡模式”的探讨乃至效仿。
淡马锡控股公司是一家由新加坡政府控制的投资公司，成立于1974年，新加坡财政部对其拥有100%的股权。淡马锡在新加坡的国民经济中占有重要地位，它直接掌控的新加坡企业有20家，间接控制企业2000余家，几乎涵盖了新加坡通信、金融、航空、科技、地产等主要行业。而在新加坡10家规模最大的企业中，淡马锡涉足7家，淡马锡因而掌控了包括新加坡电信、新加坡航空、星展银行、新加坡地铁、新加坡港口、海皇航运、新加坡电力、吉宝集团和莱佛士饭店等几乎所有的新加坡最重要、营业额最大的企业，而这些企业也因此被视为拥有新加坡国资背景。正因为如此，新加坡的经济模式被称作是“国家资本主义”，即通过国家控制的私人企业来进行投资，主导以私营企业为主的资本市场。
淡马锡的成功证明了国有企业完全可以做到跟私营企业一样有效率，这也使得我国国资管理部门有动力学习借鉴“淡马锡模式”，参照该模式组建国有资本管理公司。
1、有效的公司管控
作为政府财政储备的投资公司，并且在经营上取得了巨大成功，淡马锡控股公司的经营方式被称为“淡马锡模式”。事实上，虽然淡马锡管理着550亿美元的市场资本化资金，其管理关联公司证券的代管部仅有53名工作人员，每年的经营费用也不到3000万美元，其管理高效率的背后是淡马锡公司优质的治理模式。拥有淡马锡100％所有权的新加坡财政部在公司内部起的作用很小，真正起到关键作用的是公司与政府间清晰的职能定位。内部建立以强大董事会为核心的企业治理结构，对旗下企业保持“一臂之距”的管控制度，以及与长远绩效挂钩的高管薪酬制度。
(1)淡马锡与政府间清晰的职能定位
新加坡宪法规定，淡马锡董事会成员及总裁的任免由董事会下设的提名委员会向股东即财政部推荐，再由财政部向总统顾问委员会提名，由总统批准任免。为避免政府不当地干预企业的具体经营管理，董事会和总裁一经任命即拥有自主经营决策权。与此同时，作为淡马锡股东代表机构的董事会必须实行内外制衡的人员结构，其中多数董事为外部独立董事，少数由财政部的官员代表政府委任，但不在企业拿薪酬。这种制度设计使得政府既可以直接监督淡马锡的重大经营决策，确保国有资产经营安全，又无法完全干预淡马锡的内部经营管理，从而真正做到国家所有权与企业自主经营权的两权分离。
(2)以强大董事会为核心的企业治理结构
淡马锡内部建立以强大董事会为核心的企业治理结构。淡马锡董事会由政府官员、下属企业领袖、民间人士三方共同组成，董事会中的公务员代表了政府出资人的利益，更多的是考虑国家宏观的公正因素；而另外富有经验的民间企业人士及专业人士则保证了企业在市场竞争中的运营效率，使得董事会更具专业化特质。董事会与经营层职责分工非常明确，董事会主要负责制定企业发展战略、批准重大投资、考核经营层高管人员等，经营层则主要负责日常运营管理。
(3)淡马锡对旗下企业保持“一臂之距”的管控制度
在对旗下企业的管控上，淡马锡与政府对待其立场一样，基本原则是只考虑推动企业长期稳健发展，不介入日常经营和商业决策。淡马锡以控股股东身份积极参与提名、考评、奖惩淡马锡旗下企业（以下称“淡联企业”）董事会成员，比照淡马锡董事会建设原则加强淡联企业的董事会建设。淡联企业董事会则负责制定公司的发展战略，积极考评公司管理层的业绩表现，挑选管理层接班人，制定并考核其薪酬。而淡联企业则必须及时向淡马锡呈报其董事会会议备忘录，提交月度、半年度和年度财务及管理报告以及公司有关投资和贷款方面的计划等，供淡马锡监督决策参考。这种保持“一臂之距”的管控体制就好比平时总有人在看着你，只是在关键时刻才说话。这样既确保了发挥公司管理层的自主经营权，又确保引导旗下企业在确定的战略方向上进行稳健经营，为股东创造持续回报。
(4)与长远绩效挂钩的高管薪酬制度
极富竞争力、挑战性的薪酬制度是淡马锡吸引高级人才的重要手段。淡马锡注重企业长远、持久的商业效益，因此，管理层的薪酬制度与长远、持续的绩效挂钩，避免了企业的短期投机行为。2004年开始，淡马锡推出了一套平衡适中的薪酬制度，强调长期回报而非短期利益，强调员工与股东利益相结合。在这一制度内，淡马锡员工的薪酬主要分为基本薪酬、福利及绩效指标奖金和财富增值奖励计划四个部分。其中，财富增值奖励计划中的奖金有一半即期发放，另一半则取决于公司未来业绩，延迟3-12年发放，并可能被取回，自2003年以来这种延迟发放花红的召回机制已成为淡马锡绩效奖励计划的重要组成部分。
2、资本“有进有退”
在这样的管理制度下，淡马锡对新加坡国有资本实施了非常有效的管理，并且始终坚持“有进有退”，适时退出国有资本，提高资本运营效率。
自1985年以来，淡马锡出让了大约40家公司的全部股权和25家公司的部分股权，比如将NAT钢铁、CPG有限公司卖给澳大利亚的EDI等等，其中，减持新加坡电信的案例最为典型。2004年1月淡马锡抛售3.92亿股所持有的新加坡电信股票，同年11月又出售3.39亿股，2006年3月再次出售7.7亿股，公司所持有的新加坡电信股份由原来的65.4％下降至56.3％。通过减持国有股权，一方面使淡马锡控股的负担得以减轻，另一方面也使企业在激烈的竞争中通过与更大更强的企业之间的整合求得更大的发展空间。
截至2013年3月31日的财政年度，淡马锡全年盈利106亿新加坡元（83亿美元），股东回报率为8.9%。而自成立以来股东复合年化总回报率则高达16%，总的投资规模高达2150亿坡元（约1690亿美元）。
“中国版淡马锡”：
国资管理平台
本轮国企改革完善国有资产管理体制，实现从资产管理到资本管理一直是被反复强调的核心重点之一，而“淡马锡模式”也是在国企改革中被反复提及的改革模板。我们有理由相信，在实施从资产管理到资本管理的过程中必然会借鉴淡马锡模式。从目前的情况来看，国资管理平台试点将主要承担“管资产”到“管资本”的试点责任，这就是所谓的“中国版淡马锡”（我们认为中国的国企改革将遵循中国国情与特色，其中当然包含学习淡马锡等海外成功经验，“中国版淡马锡”是一个非官方的不太准确的说法）。
通过设立国有资本管理平台，国有资本的管理体制将逐渐由“政府——企业”两层架构转变为“政府——资本运营平台——实体企业”的三层架构组织形式。国有资产管理部门不再是市场的直接参与者，而是市场的管理者和市场秩序的维护者。
目前我国的国资管理平台有三类形式：国有资本投资公司、国有资本运营公司、国有资本流动平台。其中，国有资本投资公司、国有资本运营公司是三中全会《决定》中提出的新的国有资本经营主体的主要形式，而国有资本流动平台则是部分省市国资改革规划所提出的。这三种平台作为国有资本运营形式既有共性，又存在差别。
1、现有国资本管理平台试点
在央企层面与地方国资层面已经有部分国有资本管理平台试点。央企层面上，2014年7月15日国务院国资委启动央企“四项改革”试点，其中试点之一即在中粮集团有限公司、国家开发投资公司开展国有资本投资公司试点，探索以管资本为主加强国有资产监管的模式；地方层面，随着央企改革大幕的拉开，地方国资委积极开展国有资产经营试点的实践，为改组或组建国有资本投资运营公司进行了有益的探索和尝试。其中，上海、广东、江苏、山东、河北五个省市走在了国有资本管理平台试点实践的前列，分别建立了上海国盛、上海国际、广东恒健、粤海控股、江苏国信、山东鲁信、河北融投几大较为典型的国有资本管理平台。
2、前期央企试点的改革推进
作为央企“四项改革”试点中的国有资本投资公司试点，中粮集团和国家开发投资集团下属公司的改革已经取得了较大进展，改革力度远超市场预期。
(1)中粮集团
中粮集团拥有五家香港上市公司和中粮屯河、中粮地产、中粮生化三家A股上市公司，集团居中国食品工业百强之首。中粮集团近几年一直积极进行改革探索，如建立现代企业制度，开展董事会试点，探索投资公司式的管理；业务重组上市，重组中谷、华粮，收购尼德拉和来宝农业等。国资委选择中粮集团作为改组国有资本投资公司试点，也正是因为中粮集团在改革方面有所探索，并在资产布局、管理系统、团队建设、资本运营等方面有相应进展。
作为央企改革试点企业以来，中粮集团通过引入战略投资者推进海外布局，资产规模不断扩大。中粮集团旗下电商我买网于2014年8月1日完成B轮1亿美元融资，中粮下属企业也有望引入其他所有制的产业资本、社会集合资本、私募股权等战略投资者；2014年10月28日中粮集团顺利收购荷兰农产品及大宗商品贸易集团尼德拉51%的股权和香港农产品、能源产品、金属矿产品全球供应链管理公司来宝集团旗下的来宝农业51%股权，该交易是迄今为止我国规模最大的国际粮油并购；2014年11月26日，经报国务院批准，中国华孚贸易发展集团公司整体并入中粮集团，央企数量从113家减至112家。华孚全资控股的中国糖业酒类集团公司是中皇公司大股东，而中皇公司是酒鬼酒大股东，中粮集团由此间接入主酒鬼酒，获得白酒上市平台，未来中粮集团极有可能在对旗下酒类等业务单元进行整合后重新规划其发展模式。
(2)国家开发投资公司
国家开发投资公司拥有国投电力、国投新集、国投中鲁、中纺投资、中成股份5家A股上市公司，其中，中纺投资（现国投安信）已推进重组。
2014年7月16日中纺投资因涉及重组事项宣布停牌，公告称此次公司重组的对象为国投公司控股企业安信证券；2015年1月6日公司公告称经中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核，公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的重大资产重组相关事项获得无条件审核通过，中纺投资完成对安信证券100%股份资产的收购，作价182.72亿元；与此同时，公司公布了不超过60.91亿元的定增计划。此外，国投公司还间接持有国投瑞银基金51%股权与国投中谷期货53.33%股权，国投公司承诺对存在同业竞争关系的基金和期货相关业务将分别以股权减持、资产注入上市公司等方式予以妥善解决。这意味着中纺投资或将成为国开投金融控股集团的上市平台，存在将国投瑞银、国投信托等金融机构陆续装进上市公司的可能。
3、旗下公司股价表现突出
两大试点集团改革的实质推进也引发了市场上对于旗下各企业改革的强烈预期，在二级市场上，中粮集团与国家开发投资公司下属上市公司的股价表现非常突出，均超过了所在申万二级行业的表现，超额收益明显。
我们以总市值加权编制了2014年7月以来的中粮系与国投系指数，可以看到中粮系与国投系指数均远远跑赢上证综指，中粮系超额收益率高达211%，国投系超额收益率为134%。考虑到中粮系与国投系并没有在某一个时间段内出现连续的一字涨停，因此对于投资者来说可参与性非常高。
国有资本管理平台
的投资策略
国资管理方式改革是本轮国企改革强调的重点之一，十八届三中全会《决定》中提出“完善国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司”。
在各地的国资改革方案中也体现了顶层设计所提出的由“管人管事管资产”到“管资本”的重要改革方向，在目前已经公布了国企改革方案的23个省市中，有17个省市都在改革文件中明确提出了与国有资本管理平台相关的内容。
1、国有资本管理平台将是天然的投资组合
国企数量众多，市场面临难以选择的难题。而由于国有资本管理平台存在稀缺性，对于其平台下的上市公司市场确实可以理性预期其将成为国企改革的优先与重点。
可以预期各地将参照央企改革方式采取“少而精”的试点，一方面试点集团将拥有更大的自由度，在改革上可能有所领先，另一方面试点集团的稀缺机会也将使得集团更加积极的改革。此外，各地往往会设立改革试点的容错机制，进一步放开集团改革的空间。参考央企试点模式，各层级的国有资本管理平台很有可能会选择资产优质的核心集团，这些集团旗下往往拥有一定数量的上市标的，类似中粮系组合，适合国企改革主题投资。
2、按五大条件寻找第二批国资管理平台
目前国有资本管理平台试点尚处于初期，缺乏明确的方案与计划，因此，我们只能通过分析各地国企改革文件与已有的试点来梳理出投资线索。我们将按以下五个条件寻找潜在的投资标的：
(1)规划明确
虽然在大部分省市的国企改革规划中都提到了国有资本管理平台的，但是只有部分省市有清晰的表述。
(2)符合央企试点特点
央企的国有资本投资公司很有可能成为地方国企的范本，在央企层面的改革中，国资委有关人士曾表示：选择工作有基础、试点有条件、近年来改革力度较大、效果较好的企业。同时也考虑每项试点在改革目标任务上的具体要求，选择没有争议的、经营状况以及行业状况良好的企业。
(3)拥有跨产业链投资以及国有资本运作经验
单一行业的国有企业集团成为国有资本管理平台试点难免会受到质疑。
(4)符合各省市的国企改革方案中对于试点的表述
通常各省市会有对于国资管理平台试点的业务情况、运营情况的要求。
(5)省内缺乏同类型试点
虽然各省市都将会展开国资管理平台试点，但各类型平台数量通常有限，因此如果已有试点，那么会削弱其他集团成为试点的可能。
3、投资逻辑
我们认为，在第二批改革试点出台之前，中粮系、国投系仍然将是国企改革的龙头。因此，目前继续推荐中粮系、国投系下属上市公司。
除了继续推荐第一批的试点公司外，我们认为现在可以开始积极布局第二批改革试点，在1+N方案出台之后，第二批央企改革试点有望推出并且接力成为国企改革的龙头。根据五大条件我们筛选出了可能的第二批改革试点，从目前情况看，央企重点推荐中国诚通集团，地方国企可以关注河南投资集团、天津泰达集团以及上海仪电、电气集团。当然随着国企改革从中央到地方的全面推进，国资管理平台会越来越多，其中的比较研究与行情分化也将会随之增多。（作者：⊙广发证券发展研究中心 上海证券报）
国企改革东风劲吹 为A股市场发展带来新动力
8月份以来，随着国企改革顶层设计方案出台预期的升温，以及多个央企整合传闻的不断爆出，各大央企派系的整合大幕悄然拉开。
事实上，关于国企改革，国家发改委最近一段时间以来多次提及，例如，8月3日，国家发改委发布《经济体制改革取得新进展》透露，今年以来企业改革取得积极进展，其中，国企改革系列配套文件基本形成；8月6日，国家发改委称，加快制定深化东北地区国资国企改革的具体实施意见。
2015年被认为是国企大重组、大整合的一年，航运、建筑、电力、铁路、钢铁等产能过剩行业的众多央企面临大规模合并重组的挑战。包括国有资本投资公司、国有资本运营公司在内的大手笔资产运作可能会超出预期。目前国务院国资委[微博]监管的48万亿元净资产，实现资产证券化的部分不超过10万亿元，大量资产在体外运行，重组、整体上市的需要相当迫切。业界认为，由于资本市场是本轮国企改革的重要运作平台，预期在多重因素推动下，国企改革将成为贯穿今后相当长时间的重要主题投资机会。
数据显示，目前A股市场上，实际控制人为地方国资委[微博]、地方政府、地方国有企业以及集体企业的上市公司超过650家，占A股所有上市公司的四分之一以上。同时，目前已有超过20个省市发布了地方国企改革指导性文件。
因此，在此过程中如何更好地利用资本市场，发挥资本市场的重要作用显得尤为关键。业界认为，不管是国资改革还是国企改革，都离不开资本市场的助推作用。究其原因，是由于资本市场具有其他平台无可比拟的产权明晰、交易公开透明、定价机制科学公允等优势，可以大大降低“混改”中国有资产流失、民营资产被侵吞等顾虑。
当然，更为重要的一点是，通过改革，还有利于企业变得更加强大。以中国中车为例，8月6日，国资委网站发布公告称，经报国务院批准，中国北车和中国南车(15.71, -0.19, -1.19%)实施联合重组，这意味着南北车合并正式收官。合并后的中国中车，从规模上看，这个“巨无霸”无疑将改写世界高铁格局，有助于形成合力推动中国高铁出海，并带动我国装备制造业转型升级，推动中国高端装备制造进一步走向世界。
事实上，在诸如推进国企改革等大背景下，今年以来央企重组明显提速。笔者认为，对于这项改革，我们要透过现象看到一些可能衍生出来的问题，譬如国企改革顶层设计方案中的一些提法是否会引发其他所有制的企业改革。
最近一段时间以来，政府高层以及相关部委集中吹风国有企业在经济发展中的重要作用以及国企改革在全面深化改革中的关键地位。可以预期，年内国企改革还会提速，而在此过程中，资本市场必将发挥重要作用。（证券日报）
国企改革或成新一轮行情爆发点
沪深多家基金公司人士昨日认为，从多只中海系、中远系股票8月7日同时宣布停牌的事件看，国企整合大幕可能全线开启，但亦有基金经理认为挖掘国企改革机会使得机构投资者趋于散户化。
弱市关注主题投资这一策略在当下市场尤为普遍，虽然昨日沪深两市强势崛起，沪指暴涨接近5%，但一旦指数或个股继续往上拉升，抛压就会显著增强，个股大面积涨停和大面积跌停只不过隔着一层纸。在这种情况下，较为确定性的主题则成为机构资金比较关注的对象。
大摩华鑫基金公司人士昨日强调，考虑到市场预期已经有所调整且目前机构普遍的仓位并不高，中远与中海可能合并等事件在强化市场国企改革加快推进的预期，监管层仍在持续采取措施稳定市场，综合这些因素，市场有望在短线进一步活跃，而政策预期及国企改革成为近期板块和个股挑选的重要参考。
“市场回归到短期业绩和政策确定性上来，因此交易性投资机会不断出现和转换，而行业和主题的轮动异常迅速。”融通基金的相关人士也认为，热点轮换之中，以央企整合为主的国企改革再次成为市场焦点。8月7日有传闻称中远和中海两大航运央企拟于近日联合组建集团层面的“改革领导小组”，之后6家相关上市公司宣布停牌。这意味着央企改革大幕有望逐步拉开。从中长期来看，军工、环保、核电等政策大力推动的行业以及传统产能恶化的行业有望成为国企改革主要的受益方向，也是市场能够持续关注的投资主题。
对于国企改革主题的后市走势，安信证券认为，国企改革是近期的政策风向和关注焦点，近期必有大动作出现。尽管此前的股市大调整，国企改革相关政策的落地受到拖延。但近期，高层及相关部委等都在集中吹风国有企业在经济发展中的重要作用以及国企改革在全面深化改革中的关键地位，因此，相关股票或是近期甚至下半年都必须把握的投资方向。
对于后市，博时基金也认为可以重点关注主题机会，尤其是国企改革。博时基金指出，市场下行风险较小，投资者情绪逐渐恢复，可能带来一波上涨行情，而行情爆发点可能是国资改革，以及有业绩支撑的部分行业。在宏观政策波澜不惊的背景下，下半年国企改革可能有较强的表现机会。国资运作是实现“国企做大做强做优，国有资本保值增值”的关键，对于船舶制造、钢铁、航空航运等国企标的，也可加以关注。（经济参考网）
国企改革提速 “增量混改”吃香
在国企改革不断深入的背景下， 近日，河南国企改革取得了接二连三的突破。
继上周河南机械装备投资集团组建之后，河南国企混合所有制改革再向前迈进一步，而此次的“主角”则是豫能控股及其母公司河南投资。
名词解释
存量混改
简单来说，就是针对现有的国有资产，通过引入民资的方式，进行混改。
增量混改
国有企业和民间资本共同出资成立新公司，进行混合所有制改革。
河南投资牵手菲达环保
“生下”豫能菲达
继郑煤机、洛轴LYC和洛轴控股公司组建河南机械装备投资集团后，河南国企改革的另一场“折子戏”也将上演，而这次的主角则是河南投资集团有限公司以及其旗下的豫能控股。
8月7日，停牌一周的豫能控股发布公告称，公司计划与母公司河南投资集团有限公司（以下简称河南投资）、浙江菲达环保科技股份有限公司（以下简称菲达环保）共同投资设立河南豫能菲达环保有限公司（暂定名，以下简称豫能菲达），公司业务从火力发电向环保业务延伸。
公告显示，菲达环保、豫能控股和河南投资三家公司在合资公司中的持股比例分别为40%、35%和25%。而合资公司注册资本为1亿元，三方股东均以货币形式出资，其经营范围为环境保护相关领域。
在豫能菲达的管理层设置上，董事会由5名成员组成，其中，豫能控股和河南投资分别提名1名董事，菲达环保提名2名董事，公司职工民主选举产生1名董事，但董事长将由豫能控股提名。
菲达环保方面透露，双方合作初期，将以火力发电企业环保设施升级改造为切入点开展业务，未来视业务发展状况，逐步开展涵盖大气、水、固废、土壤、噪声等领域的综合性环境服务。
新公司的成立
标志着河南投资混改提速
虽然，此次组建的豫能菲达从资金和体量上尚不能与前期成立的河南机械装备投资集团相提并论，但在深化国有企业改革的背景下，在业内人士看来，这次豫能菲达的成立却是河南投资混改提速的一个标志。
去年11月，河南省国资委出台了《省管企业发展混合所有制经济试点工作方案》和《省管企业市场化选聘职业经理人试点工作方案》，并确定8户省管企业担负第一批改革试点任务。
而从当时公布的名单来看，担负第一批改革试点任务的8户省管企业分别是：河南能源化工集团、中国平煤神马集团、安钢集团、河南投资集团、河南航投公司、郑煤机集团、洛阳单晶硅集团、河南国控集团。
事实上，在河南省国资委混改试点的方案下发后不久，8户省管企业当中的安钢集团即被曝出正在进行混合所有制改革，但半年之后安钢集团发布公告称重组失败。
而就在安钢集团的混改方案“犹抱琵琶半遮面”时，河南能化旗下的洛轴LYC、洛轴控股公司和郑煤机组团发展的河南机械装备投资集团却率先浮出水面，成为河南国企改革的先行者。
一周之后，河南国企混合所有制改革再添新兵，而这次牵扯其中的则是河南投资及其旗下的豫能控股。
增量混改or存量混改
事实上，在国企改革的大背景下，混合所有制改革早已不是新鲜的话题。从河南省目前几家试点企业混改的情况来看，增量混改和存量混改都有发生。
河南投资、豫能控股和菲达环保组建的豫能菲达即是在3家存量资产不动的情况下，共同出资成立的新公司，即是增量混改的典型案例。
无独有偶，据平煤神马集团一不愿具名的高管介绍，事实上，在平煤神马集团内部，这种增量混改的模式已经实行多年。
“平煤神马集团下面的几个焦化公司集团都是混合所有制企业，按照出资情况，平煤神马集团占新成立公司股份的60%，其他民间资本占40%，共同出资组建新公司，这些公司成立后，按照现代企业管理制度，董事会由大家各委派一部分人员组成。”上述平煤神马集团内部人士透露。
事实上，如果时间再往前推，河南省内的上市企业森源电气则是本轮国企改革中最早“吃螃蟹”的民营资本，不过相比较而言，森源电气参与的混改则是存量混改。
存量混改面临人员安置等
增量混改更受青睐
尽管业界对于混合所有制改革的路径仍有争论，但从目前记者采访的情况来看，河南省内参与混合所有制改革的8家试点企业中，增量混改显然更受欢迎。
“按照目前我们焦化集团的运营模式，虽然平煤神马集团是公司大股东，但公司成立之初即按照现代企业制度选聘了经理人团队。在管理上，涉及项目建设、财务管理、物资采购、管理层人事任命（一把手）等重要方面，由平煤神马集团进行集中审批管理，但企业内部的员工薪酬、员工聘用等方面，则由我们企业管理层自主管理。这样做，更能发挥企业的活力，提高企业人员的积极性。”平煤神马集团一位曾参与混改的负责人表示。
实际上，在河南九鼎德盛投资顾问有限公司董事长张保盈看来，增量混改受欢迎的一个重要原因是，国企存量混改的阻力太大。
“存量混改面临人员安置、资金等问题，而这恰恰是国企改革的痛点，所以这也是大家选择增量混改的一个重要原因。”张保盈说。（河南商报）
上海国资改革进程加快 概念股有哪些？（名单）
周三午后，上海国资改革概念股表现活跃，截至发稿，盘中拉升4.88%，板块内个股，新世界、陆家嘴等7股涨停，张江高科、上海物贸等涨幅居前。
上海国资改革概念股有哪些
锦江集团：锦江股份(600754)（600754）、锦江投资(600650)（600650）、华谊集团：氯碱化工(600618)（600618）、三爱富(600636)（600636）、双钱股份(600623)（600623）。
百联集团：百联股份(600827)（600827）、友谊股份、上海物贸(600822)（600822）。
光明集团：光明乳业(600597)（600597）、金枫酒业(600616)（600616）、海博股份(600708)（600708）、上海梅林(600073)（600073）
电气集团：上海电气（601727）、上海机电(600835)（600835）、自仪股份(600848)（600848）、海立股份(600619)（600619）、SST中纺
仪电集团：广电电子、广电信息、飞乐音响(600651)（600651）、飞乐股份、上海金陵
集团资产注入预期个股
包括上海地产集团的中华企业(600675)（600675）、金丰投资(600606)（600606）；上实集团的上实发展(600748)（600748）；久事公司的强生控股(600662)（600662）(前述个股近期已停牌重组)；城建集团的隧道股份(600820)（600820）；交运集团的交运股份(600676)（600676）；建工集团的上海建工(600170)（600170）；华虹集团的上海贝岭(600171)（600171）；兰生集团的兰生股份(600826)（600826）；建材集团的棱光实业(600629)（600629）等。
区国资委旗下个股
如金山区的金山开发(600679)（600679）；闸北区的西藏城投(600773)（600773）、ST二纺；黄浦区的老凤祥(600612)（600612）、新世界(600628)；崇明区的亚通股份(600692)（600692）；卢湾区的益民商业；静安区的上海九百(600838)（600838）；浦东新区的上工申贝(600843)（600843）、浦东建设(600284)（600284）。（和讯）
寻找央企整合下个风口：市场期待一汽和东风合并
国资改革加速度 寻找央企整合下一个风口
继航运系、船舶系之后，市场期待汽车系整合
“央企整合仍处风口”，且符合我国“走出去”战略，但谁将是下一个风口？业内人士认为，高铁、海运(即造船)和航运的互联互通将成为“一带一路”战略的核心要素，因此对应上述海陆空“三通”的三类企业首先将具备走出国门、与国际优秀同行企业竞争的能力。
央企改革正进行得如火如荼。
继8月7日“中海系”、“中远系”旗下5家上市公司股票同时宣布自10日起停牌后，12日，“中航系”旗下A股3家上市公司也宣布停牌。接二连三的央企停牌，不禁引发市场对新一轮国企改革的无限幻想，国企改革下一个风口在哪、第二批国企改革试点企业将花落谁家成为众人关注的焦点。
对此，8月12日，香颂资本董事沈萌接受21世纪经济报道记者采访时表示，在经济下行压力不断增大的当下，如何拉升国内经济将成为国企改革的首要目标。
沈萌称，目前的经济形势将很难拉动国内投资及刺激消费，“依靠出口将是主要经济增长模式，国企改革也将以出口企业的改革为主，如远洋运输、船舶制造等行业”。
国金证券首席策略分析师李立峰亦分析认为“央企整合仍处风口”，且符合我国“走出去”战略。李立峰在其研报中表示，高铁、海运(即造船)和航运的互联互通将成为“一带一路”战略的核心要素，因此对应上述海陆空“三通”的三类企业首先将具备走出国门、与国际优秀同行企业竞争的能力。
由此李立峰称，航运系、船舶系和汽车系或将成为下一个国企改革风口。
高铁、船舶和航空“走出去”风口
无论是已经尘埃落定的南北车合并，还是如今甚嚣尘上的“中航系”、“船舶系”重组，“交通系”的改革或许是所有行业中概率最大的。
除去已经公开确定的南北车合并，8月12日“中航系”旗下3家上市公司中航电子、中航机电、中航飞机同时以“筹划重大事项”停牌，成为最新可能出现合并重组的大型国企，而在今年的早些时候，中航系旗下中航动力、中航资本和中航重机都曾因“筹划重大事项”而停牌过。
作为拥有26家上市公司，其中包括20家A股上市公司和3家港股上市公司的中航系，有关其将要进行合并重组的传闻一直不绝于耳，但一直并未进入到实质阶段。本次中航动力等3家上市公司的突然停牌，被业界分析师认为是军工国企整合的发迹，对我国航天产业的发展以及出口都有巨大利好。
除去“中航系”停牌带来的整合猜测，有关中国船舶、中国重工和中船防务3家“船舶系”公司的改革也一直为人关注。
国金证券首席策略分析师李立峰就认为，作为“一带一路”战略的核心关键，包括高铁、船舶制造和航空等三大交通产业将首先成为走出去的企业。李立峰称，交通产业想要走出去，只能通过合并重组来实现“走出国门、具备与国际优秀同行企业竞争的能力”。
香颂资本董事沈萌亦认可“船舶系”将成为下一个国企改革风口的观点。
他解释，在全球经济不景气以及国内经济下行的当下，依靠拉动内需无法满足经济增长的要求，因此只能依赖出口，而“无论是远洋运输还是船舶制造，都将有利于拉动出口”。
沈萌称，国内目前附加值高的船并不多，与韩国、日本的企业相比，国内船舶制造业还不具备实力竞争，但通过合并重组，将整合各自长处，对未来的技术提高和船品的质量提升会有帮助。
据公开资料显示，有着“南船”之称的中国船舶工业集团与“北船”之称的中国船舶重工集团旗下分别各有3家上市公司，其中中国船舶工业集团旗下的3家上市公司为中国船舶、广船国际、*ST钢构；中国船舶重工集团则为中国重工、风帆股份、乐普医疗。
海运到陆运：业内猜想汽车系整合
在沈萌看来，与交通系一衣带水的运输系同样有可能成为下一个国企改革风口。
在接受21世纪经济报道记者采访时沈萌表示，不论是从“一带一路”战略的提出，还是目前的国企改革，遵循的原则其实都可归为“提振出口”。他解释，尽管根据发布的数据显示，国内GDP增长速度仍然是7%，但经济下行的压力一直很大，“拉出口成为未来最主要的经济增长方式”。
“既然是拉出口，”沈萌说，“用什么拉就成了关键，近两日人民币的大幅贬值是一种，运输则更可能成为下一个国企改革目标。包括远洋运输、汽车系在内的多家上市公司，都将可能入选第二批国企改革试点企业。”
如此所言的是，8月7日，“中海系”与“中远系”旗下5家上市公司宣布将于10日起集体停牌，给出的理由均为“公司控股股东中国远洋运输(集团)总公司以及中国海运(集团)总公司正筹划重大事项”。随后有多个媒体报道称，中远与中海两大航运央企将于近日联合组建集团层面的“改革领导小组”，小组将由五人组成，共同商讨两集团整合改革事宜，并将在三个月内制定出初步的改革方案。同时，国务院国资委也将派人参与该次改革。但这一消息始终未得到当事双方的确认。
上海一券商分析师对21世纪经济报道记者表示，在国际海运业长期低迷的大环境下，中海与中远两大航运公司的业绩也常年不尽如人意，为摆脱这种困境，长期以来有关两家企业合并重组的传闻一直不绝，“但始终没有下文，这次看来可能合并要成为现实了”。
除去中远与中海，“汽车系”中的一汽轿车与东风汽车的合并传闻同样由来已久，这一传闻甚至在竺延风调任东风汽车董事长，徐平空降长春任一汽集团董事长达到顶峰。但时至今日这一传闻仍未变为现实。
尽管如此，市场对于一汽与东风的合并依然期待。中国汽车行业资深专家陈光祖即撰文称，“一汽与东风合并，中国将再出现具有一个先进水平的跨国汽车集团，将在全球化汽车产业新一轮产业革命的背景下，对推动新能源汽车、智能汽车的发展作出重大贡献，前景更是无限风光。”
资源、能源产能再规划
不同于“交通系”与“运输系”由于竞争才引起的改革，包括钢铁、煤炭、稀土以及石油化工等行业的“能源系”的改革，更多在于自身产能过剩以及面对上游原料企业时缺乏议价能力。
21世纪经济报道记者梳理发现，目前我国共有钢企约500家，其中民营钢企为400家左右。400多家民营钢企中，产能1000万吨以上的有7家，而产能100万吨以下的则有200多家。业内分析师表示，“小型钢企在产能与环保的双重压力下，未来出局不可避免，之后的格局或将出现少数几家大型钢铁集团”。
在此之外，在地产持续低迷的内部条件下，国内对钢铁的需求同样下滑，相反在出口额上则连年增加。根据海关总署公布的数据显示，我国钢材进口量从2004年的2930.33万吨，持续下降到2014年的1443.89万吨；相反钢材出口则连年增加，从2004年的1422.73万吨，持续增长到2014年的9392.6万吨，十年之间增长了6.6倍。截至今年上半年的数据，我国钢材累计出口5240万吨，同比增长27.8%；累计进口665万吨，同比下降8.3%；累计净出口4575万吨，同比增长35.5%。
但与如此大规模出口不相符合的是，我国钢铁企业在上游原料端一直屡屡吃亏。
业内分析师对21世纪经济报道记者表示，国内钢铁企业分散，面对矿石公司时议价能力很弱，“常常任人宰割”。同时，由于国内钢企之间的价格竞争使得国内钢材在出口时，在价格上一压再压，利润不断被削减。
在此大背景下，有关通过钢铁行业的合并重组从而提振钢铁出口的说法多次在市场流传，其间又以宝钢和武钢的合并传闻最具有影响。但就目前而言，该传闻一直处于传闻阶段，未被证实。但根据今年3月20日工信部下发的《钢铁产业调整政策(2015年修订)(征求意见稿)》显示，未来国内出现3-5家大型钢铁企业集团的构想已经被纳入计划范围。
与钢铁相似的还有稀土和煤炭两个产业。新上任的工信部副部长辛国斌在本月一个稀土论坛上透露，从2011年至今4年间价格损去七成的稀土产业将进入快速整合重组期，6大稀土集团按组建方案要求，已整合了全国78本稀土采矿证中的77本和99家冶炼分离企业中的77家企业，并在今年底有望完成全部整合任务。而在去年价格发生断崖式下跌的煤炭行业同样如此，有关中国神华与中煤集团的合并传闻不时被人提起。
“但相比于其他国企的合并而言，神华和中煤的合并可能性并不大。”沈萌说，“第一是煤炭行业产能过剩后，这一现象短时间很难改变，且国内煤炭价格比进口煤还高；其次则是神华与中煤业务重合度不高，二者业绩上差距也很大。无论从以往的改革案例看，还是现有的情况分析，二者合并都不太可能。”（21世纪经济报道）
