深化医改经验意见出台 哪些公司将分享红利
中国证券网讯（记者 祁豆豆）11月8日，中共中央办公厅、国务院办公厅转发了《国务院深化医药卫生体制改革领导小组关于进一步推广深化医药卫生体制改革经验的若干意见》（简称“《意见》”）。《意见》在肯定深化医改取得重大进展和明显成效的基础上，对推广深化医药卫生体制改革经验提出了新的意见，旨在推动医改向纵深发展。国务院医改办专职副主任、国家卫生计生委体制改革司司长梁万年指出，《意见》几大亮点包括：开展医保基金管理中心试点，夯实“三医联动”基础；稳妥推进医疗服务价格改革；推进家庭医生和分级诊疗服务，以及发展“互联网+健康医疗”，改善百姓就医体验等。
从资本市场层面来看，上述几大亮点对应的细分领域是近年来的投资热点，海虹控股、爱尔眼科、通策医疗、复星医药、万达信息等上市公司已分别从医保管理、医疗服务以及互联网+健康医疗等切入，有望共享深化医改的红利。
深化医改成效显著
《意见》首先肯定了深化医改取得了重大进展和明显成效，主要表现为：全民医保制度基本建立，基本医疗保险参保率稳固在95%以上，覆盖人口超过13亿人，2016年城乡居民医保财政补助标准达到人均420元，城乡居民大病保险全面推开，保障水平大幅提升。公立医院综合改革持续拓展深化，全国1977个县（市）全面推开县级公立医院综合改革，公立医院综合改革试点城市扩大到200个，科学的管理体制和运行机制正在形成。
《意见》显示，深化医改期间，药品供应保障体系进一步健全，实行国家基本药物制度，推行公开透明的公立医疗机构药品省级网上集中采购，逐步建立以市场为主导的药品价格形成机制。分级诊疗制度建设加快推进，全国超过一半的县（市）开展了基层首诊试点，县域内就诊率达80%以上。人民群众健康水平显著提升，人均预期寿命达到76.34岁，比2010年提高1.51岁，人民健康水平总体上优于中高收入国家平均水平，用较少的投入取得了较高的健康绩效。
医改红利利好产业
新一轮医改已取得重大进展和明显成效，但一些体制机制障碍仍然制约医改推进的步伐。为此，《意见》提出，要从八个方面运用典型经验，推动医改向纵深发展：建立强有力的领导体制和医疗、医保、医药“三医”联动工作机制，为深化医改提供组织保障；破除以药补医，建立健全公立医院运行新机制；发挥医保基础性作用，加强对医疗服务的外部制约；推进政事分开、管办分开，建立现代医院管理制度；建立符合行业特点的人事薪酬制度，调动医务人员积极性；以家庭医生签约服务和医疗联合体为重要抓手，加快分级诊疗制度建设；充分利用互联网技术，改善群众就医体验；发展和规范社会办医，满足多元化医疗服务需求。
值得关注的是，上述深化医改的经验路径已经受到产业资本的热烈追捧，并形成当下医疗健康服务领域的热门投资领域。《意见》强调，按照腾空间、调结构、保衔接的基本路径逐步理顺医疗服务价格。价格调整要重点提高体现医务人员技术劳务价值的诊疗、手术、护理、康复和中医等医疗项目价格，降低大型医用设备检查治疗和检验等价格，并做好与医保支付、分级诊疗、费用控制等政策的相互衔接。业内人士指出，医疗服务价格改革进一步放大了市场调节的主导作用，由此为民营医疗服务行业注入发展动力。在A股市场中，爱尔眼科、通策医疗、复星医药等较早布局民营医院的上市公司，将在医疗服务价格改革中迎来发展机遇。
在规范诊疗行为方面，《意见》提出，利用信息化手段对所有医疗机构门诊、住院诊疗行为和费用开展全程监控和智能审核，做到事前提醒、事中控制、事后审核。同时明确，要创新基本医保经办服务模式，推进医保经办机构专业化。在确保基金安全和有效监管的前提下，以政府购买服务的方式委托具有资质的商业保险机构等社会力量参与基本医保经办服务。这为海虹控股、卫宁健康等探索医保控费（PBM）业务的公司带来了“福音”。
在互联网+医疗健康服务领域，《意见》提出，要加强健康信息基础设施建设。构建互通共享、业务协同的国家、省、市、县四级人口健康信息平台，完善以居民电子健康档案、电子病历、电子处方等为核心的基础数据库，打通各类医疗卫生机构数据资源共享通道，健全基于互联网、大数据技术的分级诊疗信息系统，为实现连续、协同、整合的医疗卫生服务提供技术支撑。对应资本市场来看，目前A股市场上万达信息、卫宁健康、创业软件等公司均已率先投身医疗信息化，其共同点均是借助互联网技术优化医疗服务，并分别从区域卫生信息化管理、医院信息化管理、电子病历等角度积极探索医疗大数据的商业化价值。而九安医疗、乐普医疗、美年健康等公司则是从硬件端、服务端出发向技术端谋求融合，以提升医疗服务质量。
梁万年昨日接受媒体采访表示：“《意见》总结了来自福建省三明市，以及江苏、安徽、福建和青海等省份综合医改试点共八个方面24条经验。只有将先进经验和当地实际结合，增强深化医改的主动性和创造性，才能在比较学习中再创新，使深化医改不断取得新进展。”伴随《意见》发布，地方各省将进一步沿着上述医改路径进行深入探索，在此背景，医疗健康服务行业有望进入共享政策红利时代。
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中国证券网讯 据新华社11月8日消息，近日，中共中央办公厅、国务院办公厅转发了《国务院深化医药卫生体制改革领导小组关于进一步推广深化医药卫生体制改革经验的若干意见》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。
据中国政府网消息，国务院常务会议确定2016年深化医药卫生体制改革重点，让医改红利更多惠及人民群众。
【公司研究】
公司业绩： 公司 2016 前三季度实现营收 106.4 亿元， YOY+17.2%； 录得净利润 21.8 亿元， YOY+15.1%,折合 EPS 为 0.94 元，扣非后净利润为 16.6亿元， YOY+26.9%,公司业绩符合预期。
公司公告，公司第三季度实现营业收入 0.48 亿元，同比增长 26.55%；归母净利润-0.29 亿元。前三季度，公司实现营业收入 1.48 亿元，同比增长18.99%，归母净利润-0.85 亿元。
事件：2016 年10 月28 日，公司发布2016 年三季度业绩预告，今年1-9 月公司实现营业收入30.83 亿元，同比增长26.3%。归母净利润4.68 亿元，同比增长30.71%，公司经营状况良好，业绩稳健。
国务院：从八个方面推动医改向纵深发展
中国证券网讯 据新华社11月8日消息，近日，中共中央办公厅、国务院办公厅转发了《国务院深化医药卫生体制改革领导小组关于进一步推广深化医药卫生体制改革经验的若干意见》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。
《国务院深化医药卫生体制改革领导小组关于进一步推广深化医药卫生体制改革经验的若干意见》（以下简称意见）指出，深化医药卫生体制改革是党中央、国务院作出的重大决策，是全面深化改革和全面建成小康社会的重要任务。
新一轮医改启动以来特别是党的十八大以来，各地区各有关部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持把基本医疗卫生制度作为公共产品向全民提供的核心理念，坚持保基本、强基层、建机制的基本原则，坚持统筹安排、突出重点、循序推进的基本路径，攻坚克难，扎实推进改革各项工作，深化医改取得重大进展和明显成效。
意见强调，当前，深化医改已进入深水区和攻坚区，利益调整更加复杂，体制机制矛盾凸显。总结推广前期深化医改创造的好做法和成熟经验，有利于创新体制机制、突破利益藩篱，有利于加快完善基本医疗卫生制度、实现人人享有基本医疗卫生服务的目标，为推进健康中国建设和全面建成小康社会奠定坚实基础。
意见指出，从８个方面运用典型经验，推动医改向纵深发展：建立强有力的领导体制和医疗、医保、医药“三医”联动工作机制，为深化医改提供组织保障；破除以药补医，建立健全公立医院运行新机制；发挥医保基础性作用，加强对医疗服务的外部制约；推进政事分开、管办分开，建立现代医院管理制度；建立符合行业特点的人事薪酬制度，调动医务人员积极性；以家庭医生签约服务和医疗联合体为重要抓手，加快分级诊疗制度建设；充分利用互联网技术，改善群众就医体验；发展和规范社会办医，满足多元化医疗服务需求。
意见明确，加大推广力度，增强深化医改的主动性和创造性。高度重视推广工作，因地制宜探索创新，加强对推广工作的督查指导，切实做好宣传工作。
2016年深化医改6大重点 确定3主线掘金受益股
据中国政府网消息，国务院总理李克强4月6日主持召开国务院常务会议，确定2016年深化医药卫生体制改革重点，让医改红利更多惠及人民群众。
会议指出，新一轮医改取得积极成效，人民的健康水平和人均预期寿命进一步提高。会议确定了2016年深化医改重点：一是将城市公立医院综合改革试点城市，由100个扩大到200个。开展县级公立医院综合改革示范。二是在全国70%左右的地市开展分级诊疗试点，开展公立医院在职或退休主治以上医师到基层医疗机构执业或开设工作室试点。年底前使城市家庭医生签约服务覆盖率扩大到15%以上。力争全部三级医院、80%以上二级医院开展临床路径管理工作。三是健全补偿机制，新增试点城市公立医院取消药品加成，严控不合理检查检验费用。年内实现大病保险全覆盖，让更多大病患者减轻负担。四是全面推进公立医院药品集中采购，建立药品出厂价格信息可追溯机制，推行从生产到流通和从流通到医疗机构各开一次发票的“两票制”，使中间环节加价透明化。患者可自主选择在医院或零售药店购药。建立常态短缺药品储备制度，增加艾滋病等特殊药物免费供给，加强医疗和药品质量监管。五是完善基层医疗机构绩效工资制度，鼓励试点城市制订公立医院绩效工资总量核定办法，建立与岗位职责和业绩相联系的分配激励机制，凸显医务人员技术劳务价值。六是推进基本医保全国联网和异地就医结算。提高基本医保和基本公共卫生服务经费人均补助标准。新增规范化培训住院医师7万名，其中儿科医师5000名。统筹推进各级人口健康信息平台建设和互联互通。
兴业证券认为，年初至今，医药板块整体并未走出独立行情，没有特别出彩的“新主题”，但与此对应的是医改重磅政策频出，一些与之相对应的新兴领域的关注度也在逐步升温，比如处方外流、分级诊疗+康复、高端医疗服务（如医生集团、辅助生殖、医美）等。这些领域均属于符合政策导向，空间广阔，建议投资者可以择机战略性布局。
关注三类品种：1）一季报预期稳定的价值成长股：推荐华东医药、京新药业、恒瑞医药、爱尔眼科，同时关注通化东宝、长春高新、华海药业等。2）符合医改政策大方向的新兴领域标的：包括处方药外流（国药一致、关注新华制药、九州通、“药房三剑客”等）；现代医疗服务及其配套产业（尚荣医疗、福瑞股份、润达医疗）；分级诊疗+康复（如澳洋科技、华润万东）。3）对于回避波动，注重绝对收益的投资者，建议关注山大华特、众生药业、信立泰、上海医药、东阿阿胶等防御性品种。
4月份稳健配置组合是华东医药（低估值较快增长，外延并购存预期）、恒瑞医药（创新药龙头，长期预期向好）、爱尔眼科（业绩高增长的专科医疗服务龙头）、华海药业（制剂出口龙头）。进取组合是国药一致（药品分销+零售龙头，承接处方外流的战略性标的）、京新药业（季报高增长预期明确，外延式并购值得关注）、尚荣医疗（高增长的医院PPP项目龙头）、益丰药房（质地优秀业绩较快增长的连锁药店龙头）。(证券时报)
复星医药：业绩稳健增长 符合预期
公司业绩： 公司 2016 前三季度实现营收 106.4 亿元， YOY+17.2%； 录得净利润 21.8 亿元， YOY+15.1%,折合 EPS 为 0.94 元，扣非后净利润为 16.6亿元， YOY+26.9%,公司业绩符合预期。 其中， 公司 Q3 单季实现营收 37.0亿元， YOY+17.4%,录得净利润 6.8 亿元， YOY+15.2%。
毛利率提升： 公司 Q3 单季综合毛利率为 54.4%，同比提升 3.6 个百分点；预计受销售团队规模的扩大影响，销售费用率同比提升 2.1 个百分点至25.9%。 另外，预计研发支出增加，公司管理费用率同比提升 1.1 个百分点至 15.0%。 综合来看，公司 Q3 三项费用率同比提升 2.6 个百分点至44.9%。
医药工业板块研发实力强大， 期待厚积薄发： 我们预计在心血管系统、抗感染、 中枢神经系等领域核心产品快速增长的带动下，公司 Q3 医药工业营收依旧维持 17%左右的增长。 公司已在上海、重庆、美国旧金山、台湾建立了高效的国际化研发团队，在研新药、仿制药、生物类似药及疫苗约有 172 项，单克隆抗体研发进一步加快，重组抗 EGFR 人鼠嵌合单克隆抗体国内临床获批， HLX07 在 FDA 临床获批，重组抗 HER2 人源化单克隆抗体将进入三期临床试验，将为公司未来经营业绩的持续提升打下良好的基础。 另外，专注于单克隆抗体药物研发的子公司复宏汉霖拟申请在新三板挂牌，预计将会对公司估值产生正面的影响。
医疗服务继续得到强化： 预计公司医疗服务业务营业收入同比增长 10%左右。 公司继续强化已基本形成的沿海发达城市高端医疗、 二三线城市专科和综合医院相结合的医疗服务业务的战略布局： 公司今年先后参与“ 青岛山大齐鲁医院二期工程项目” 启动、 温州老年病医院开业， 以及与广州中医药大学、南华大学附属第二医院签署合作框架协议，我们认为这将为社会资本办医新模式打下基础。 另外，随着复星医药医疗服务区域布局的日趋完善， 将可在未来对医药工业、 医学诊断与医疗器械板块带来良好的协同作用。
医学诊断与医疗器械业务预计稳定增长： 我们预计在“达芬奇手术机器人” 保有量和手术量增加带动耗材销量增加的带动下，公司医学诊断与医疗器械业务营收同比增长 15%以上。 另外， 公司目前已启动 Sisran 集团以及亚能生物的上市准备， 有望在未来对公司整体的估值产生正面的影响。
盈利预测： 公司内生业务增长稳定， 幷且积极在医疗服务、 诊断试剂与医疗器械等领域展开外延幷购， 内生、 外延将共同促进公司稳健成长。暂不考虑 Gland Pharma 幷表，我们预计公司 2016/2017 年公司实现净利润 28.9 亿元（ YOY+17.5%） /34.3 亿元（ YOY+18.7%） , EPS 分别为 1.25元/1.48 元， 对应 A 股 PE 分别为 19 倍/16 倍， 对应 H 股 PE 分别为 17 倍/14 倍。 公司作为医药综合平台， 资源优势突出， 目前 A/H 股估值都不高，继续维持公司 A/H 股“ 买入” 建议， A 股目标价 26.6 元（ 对应 2017PE 18倍）， H 股目标价 30.4 港币（ 对应 2017PE 18 倍）。(群益证券 王睿哲)
海虹控股：业绩符合预期 看好大健康业务前景
事件
公司公告，公司第三季度实现营业收入 0.48 亿元，同比增长 26.55%；归母净利润-0.29 亿元。前三季度，公司实现营业收入 1.48 亿元，同比增长18.99%，归母净利润-0.85 亿元。
收入维持稳定增长，业绩符合预期
公司收入延续上半年的增长态势， 前三季度收入同比增长 18.99%。由于公司大健康产业投入持续加大， 导致人员需求不断上升， 管理费用大幅增长。前三季度，公司管理费用 1.28 亿元，同比增长 25.65%； 公司净利润-1.04亿元， 总体符合此前预期。
推出增发预案，打开医院端入口
10 月 15 日，公司发布增发预案，拟募集资金 25 亿元，用于实时智能审核平台项目的建设。 该平台上线后， 公司将通过为医院提供医保实时智能审核服务收取费用。 目前，公司大健康业务仍以投入为主，如果该项目进展顺利，将成为公司未来业绩重要的增长点。
受益“健康中国 2030”，看好大健康业务发展
近日，国务院印发“健康中国 2030”规划纲要，内容主要涉及完善医疗卫生服务体系、 完善医保体系、推进医保支付方式改革、 发展商业健康险、完善药品供应保障体系等方面内容；规划涵盖治疗前、治疗中、治疗后整个产业链。公司在大健康领域的超前布局，正对应了规划纲要中的战略任务。 目前， 公司医保控费业务覆盖范围扩至全国 24 个省/直辖市的近 200 个地市，服务参保人群超过 8 亿人；在医院、商保、 C 端业务正逐渐打开局面。我们认为公司卡位优势明显，借助国家大力发展健康产业的战略契机，公司业务将迈上新台阶。
维持“买入”评级，目标价 83 元
我们预计， 2016-2018 年净利润为-1.3、 1.4、 5.6 亿元， EPS 为-0.12、 0.16、0.58 元（考虑增发）。我们坚定看好公司未来的发展前景，维持目标价 83元，维持“买入”评级。
风险提示
增发进度不及预期， 项目进度不及预期； PBM 医保端收费进度低于预期；医改政策出现重大变化；医药电商业务增速不及预期；宏观经济风险与市场波动风险。（联讯证券 王凤华,李志新,徐鸿飞,杨名）
爱尔眼科：业绩稳健 扩张继续
事件：2016 年10 月28 日，公司发布2016 年三季度业绩预告，今年1-9 月公司实现营业收入30.83 亿元，同比增长26.3%。归母净利润4.68 亿元，同比增长30.71%，公司经营状况良好，业绩稳健。
主营业务稳定，未来继续增长：2016 年公司屈光手术、眼前段手术、眼后段手术及视光服务等业务均稳步提高。屈光手术与视光服务业务营业收入涨幅高达35%以上。白内障手术增速放缓，第三季度仅仅增长3.75%，其主要原因为白内障筛查暂缓或暂停引起，但其为短期现象。长期白内障手术增速将会恢复。
医院继续扩张，向地级市扩展：爱尔眼科现有医院120 多家，仍在继续扩展，计划2020 年共建设200 家医院。爱尔眼科已开始将扩张的核心转向地级市。由于医院有2-3 年的盈亏平衡期，公司在2011-2013 年建立的分院已经开始盈利，2014-2015 年建立的医院有望在2017 年后开始盈利。
全球科技创新投资孵化基金有望培育新业务增长点：爱尔眼科计划设立全球科技创新投资孵化基金。通过该基金，爱尔眼科着重提升自身科技水平与创新能力，提升公司核心竞争力，巩固加强公司在眼科行业的领先地位。通过该基金公司可培育新的业务增长点。
盈利预测及投资评级：我们预测爱尔眼科（300015）2016-2018年营业收入分别为39 亿、49 亿和61 亿元，归属母公司净利润为5.2 亿、6.6 亿和8.4 亿元；折合2016-2018 年EPS 分别为0.52 元、0.66 元、0.83 元；对应PE 分别为64.70、51.09 和40.55 倍。爱尔眼科主营业务质量有保证，随着不断扩张不断加强自身的品牌优势，扩大业界领先优势。企业积极创新，有望培育新业务增长点，因此我们维持“增持”评级。
风险提示：医疗事故风险；人才招聘风险；扩张整合风险。（东吴证券 洪阳）
