梅泰诺全年业绩预增350% 年度高送转预案出炉

　　中国证券网讯（记者 尚海）梅泰诺27日晚间披露2017年度业绩预告，公司2017年1-12月归属于上市公司股东的净利润48,647.18万元-51,890.32万元，同比增长350%-380%。

　　公司表示，公司合并报表范围内较上年同期新增全资子公司宁波诺信睿聚投资责任有限公司2017年第二、三、四季度净利润，导致公司2017年年度业绩增长幅度较大。

　　公司同日披露2017年度利润分配及公积金转增股本预案，公司控股股东、实际控制人张志勇、张敏提议，以2017 年 12 月 31 日的总股本为基数，向全体股东每10股派1.5元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增18股。

　　【公司案例】

　　凯普生物打响“第一枪” 高送转行情来袭

　　沪指11月20日上演探底回升，盘中跌幅一度超过1%，虽最终实现小幅收涨0.28%，但最低下探至3337.12点，也着实让人一惊。不过，有的个股却坚守涨停，比如凯普生物，开盘即“一字板”，收报52.97元/股。

　　【券商评级】

　　招商证券：梅泰诺厚积薄发，蓄力增长

　　梅泰诺于10月27日晚间发布2017年三季度报告，本年度前三季度公司实现营业收入17.33亿元，较上年同期增长176.66%，实现归母净利润3.18亿元，同比增长352.63%；第三季度公司实现营业收入7.79亿元，较上年同期增长173.66%，实现归母净利润1.43亿元，较上年同期增长360.10%，基本符合预期。

　　川财证券：梅泰诺现金流充沛， 技术为核心竞争力

　　公司前三季度营业收入为17.33亿元，同比增长为176.66%，归属于母公司股东净利润为3.18亿元，同比增长为352.63%。三季度单季收入为7.79亿元，同比增长为173.66%，环比增长为5.73%，净利润为1.43亿元，同比增长为360.10%。

　　凯普生物打响“第一枪” 高送转行情来袭

　　沪指11月20日上演探底回升，盘中跌幅一度超过1%，虽最终实现小幅收涨0.28%，但最低下探至3337.12点，也着实让人一惊。不过，有的个股却坚守涨停，比如凯普生物，开盘即“一字板”，收报52.97元/股。而其之所以“一枝独秀”，原因在于发布高送转方案。随着年末高送转行情开启，各大券商也争相发布报告，预测高送转股票掘金路线。

　　可提前布局

　　11月17日晚间，次新股凯普生物发布沪深两市2017年首份年报高送转预案，拟向全体股东每10股派发现金股利人民币5元(含税)，同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。这是两市首份年报高送转预案，分析人士认为，如无意外，其大概率会受到市场追捧。

　　果不其然，11月20日、21日，凯普生物连续收获两个“一字涨停”，两日仅合计成交3688手，成交金额2100万元。而随着凯普生物高送转预案的发布，2017年年报高送转行情正式启幕。

　　所谓高送转，是指上市公司大比例派送红股或以资本公积金转增股本的行为。由于不少投资者认为，高送转后改变股票的流动性，股价降低，往往吸引更多资金。因此，A股特有的“高送转”行情一直备受关注。

　　联讯证券指出，上市公司推出高送转，实质是股东权益的内部结构调整，对公司盈利能力没有实质性影响。一般市场将高送转看作重大利好，主要是高送转可以向投资者传递上市公司对业绩成长的信心。此外，高送转的实施不会影响公司现金流，还可增加股本，降低股价，吸引投资者参与交易。

　　海通证券(600837,股吧)表示，上市公司选择“高送转”方案，通常表明对业绩保持高增长充满信心，公司处于快速成长期，有助于保持良好的市场形象；一些股价高、流动性较差的公司，也可通过“高送转”降低股价、增强股票流动性。

　　巨丰投顾研究员张海森表示:“高送转行情一般分为三个阶段:第一波是预案公布前的预热行情，第二波是预案公布后到具体实施的抢权行情，第三波是送转实施后的填权行情。”

　　张海森指出，随着年报预报的公布，更多的高送转方案公布，相关个股有望走出爆发走势；高送转概念股的超额收益，普遍在送转预案正式宣布前“潜伏”，所以通过选股提前布局高送转股票，是抓住预热阶段行情的关键。

　　多维度筛选

　　近期，多家券商发布高送转专题报告，建议积极把握年报高送转行情，并从多个维度筛选潜在高送转标的。

　　记者了解到，目前市场上推测“高送转”公司的方法大同小异，主要是利用每股收益、每股净资产、每股资本公积金、每股未分配利润等财务指标，结合年报业绩预期和机构持股等其他线索来推断“高送转”的可能性。从寻找路径上说，一般是借鉴三季报数据，到中小板、创业板或次新股中筛选。

　　历史经验显示，“高送转”个股多为中小盘股，而次新股尤其是小股本次新股更具备强大的股本扩张预期，管理层也多有诉求，因此，次新股往往是年报“高送转”概念股的集散地。同时，相对而言，次新股套牢盘较轻，也有望成为预演年报行情的热门板块。

　　渤海证券指出，近期开始的预热行情确定性强，且没有前期获利盘压力，是最适合把握的阶段。

　　兴业证券(601377,股吧)通过对历史样本进行总结，给出6条年报潜在高送转个股的筛选条件:2017年中期没有实施过高送转；公司总股本小于等于20亿股；每股资本公积金大于等于1.5元、每股留存收益大于等于1.5元，两者之和大于等于3元；近一个月平均股价大于等于30元；三季报的归属母公司股东净利润同比增长率大于等于35%；上市时间小于等于3年。

　　张海森提醒，对于高送转的过度炒作往往存有较大风险，投资时要注意仓位控制。

　　业内人士指出，一些业绩下滑甚至亏损的公司也加入“高送转”阵营，这些公司“高送转”并不是为了扩张股本，提升股票流动性将公司做大做强，而是为了拉升股价“掩护”大股东减持，或为配合激励对象达到行权条件等“不可告人”的目的。对此，投资者务必警惕。(上海金融报)

　　招商证券：梅泰诺厚积薄发，蓄力增长

　　事件：

　　梅泰诺于10月27日晚间发布2017年三季度报告，本年度前三季度公司实现营业收入17.33亿元，较上年同期增长176.66%，实现归母净利润3.18亿元，同比增长352.63%；第三季度公司实现营业收入7.79亿元，较上年同期增长173.66%，实现归母净利润1.43亿元，较上年同期增长360.10%，基本符合预期。

　　评论：

　　1、 BBHI助力业绩大幅增长。

　　公司前三季度业绩大幅增长主要受益BBHI二、三季度并表。预计BBHI三季度收入环比提升，但考虑到Header Bidding等新技术投入，预计净利润持平。第三季度合并收入环比提升5%，但净利润下降15%，主要因战略并购BBHI之后，布局大数据和人工智能落地，人员扩张导致管理费用提升，三季度环比增长149%。财务费用环比显着下降，主要受益定增9月份到位，预计四季度和明年仍会延续下降趋势。

　　2、 经营现金流持续向好，毛利率有所提升。

　　传统通信铁塔业务未来将受益5G建设，并且5G会实现超密集组网，公司近年布局的铁塔及机房运营资产价值将显着提升，有效提升营收的同时，提升整体现金流和毛利率水平。

　　另外，报告期内公司经营性现金流为2.3亿元，较上年同期的422万元同比增长5373%，一方面受益于并购优质海外标的BBHI的业务类型现金流较好，另外，公司加大对传统运营商业务的回款周期管理，现金流得到本质性的改善，为公司未来继续拓展大数据和人工智能业务提供原动力，转型尚处于起步阶段，后续加速发展可期。

　　3、转型聚焦“大数据+人工智能”，布局初见成效。

　　公司由国内领先的传统通信基础设施供应商，转型互联网营销领域，聚焦“大数据+人工智能”，实力国内领先，并深入拓展“大数据+AI”产业。公司大数据和AI团队实力超群，新任高管皆为是人工智能领域权威专家，为SSP平台在中国的落地和持续拓展提供有力技术支持，业务已开展深入布局，转型布局已初见成效。

　　4、投资建议，维持“强烈推荐-A”：预计2017-2019年备考净利润分别约为7.0亿元/9.5亿元/12.7亿元，对应EPS分别为1.68元/2.28元/3.04元，当前股价41.4元/股，总市值173亿元，对应2017-2019年PE分别为24.7x/18.2x/13.6x，对比A股人工智能板块50倍左右的平均估值，公司为最便宜的AI标的。考虑梅泰诺在国内“大数据+人工智能+互联网营销”的领先布局，且主营在5G 产业周期将迎业绩弹性，我们给予梅泰诺17年30倍PE，6个月目标价55元，维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示：大数据和人工智能产业进展延后；SSP平台国内落地不达预期。(招商证券 周炎,王林)

　　川财证券：梅泰诺现金流充沛， 技术为核心竞争力

　　事件：公司前三季度营业收入为17.33亿元，同比增长为176.66%，归属于母公司股东净利润为3.18亿元，同比增长为352.63%。三季度单季收入为7.79亿元，同比增长为173.66%，环比增长为5.73%，净利润为1.43亿元，同比增长为360.10%。

　　核心观点

　　受益于BBHI并表带动业绩大幅增长，现金流充沛

　　公司业绩大幅增长主要是受益于BBHI并表带动。第三季度净利润环比第二季度下滑15%，是由于并购BBHI后不断落地实施大数据与人工智能业务，使得管理费用大幅上涨，第三季度管理费用率为13.27%，环比第二季度提升7.64个百分点。公司8月定增落地，资金到位后公司财务费用逐渐下降，第三季度财务费用率为1.17%，环比第二季度下降1.57个百分点。同时结合BBHI自身强劲的盈利能力，使得公司拥有充沛现金流，前三季度公司经营性现金流为2.31亿元，去年同期仅400万元。

　　通过优秀技术维持高毛利率，彰显核心竞争力

　　公司第三季度毛利率为33.82%，几乎与上季度持平。BBHI借助其强大技术能力使得公司拥有较强议价力，从公司公告披露BBHI集团分成情况来看，Yahoo作为需求端获得15%，BBHI作为供应端获得35%，媒体获得50%，从毛利率来看公司分成水平仍维持在35%，未来有望通过优秀技术持续维持高毛利率。

　　坚定布局“大数据与人工智能”赛道

　　2017年5月，公司公告梅泰诺公告高管变更，并且成立大数据与人工智能研究院。通过引进优秀的人才引领公司逐步落实“大数据+人工智能”战略。

　　维持梅泰诺「增持」的投资评级

　　我们预估公司2017年、2018年以及2019年营业收入分别为28.2、34.2以及37.7亿元，净利润分别为5.94、7.59以及8.32亿元，EPS分别为1.42、1.81以及1.99元/股，对应PE分别为27.5、21.5、19.6倍，维持梅泰诺「增持」的投资评级。

　　风险提示：业绩承诺不达预期；行业竞争加剧；公司整合风险。（川财证券 欧阳宇剑）