杠杆买家加速行动 汇源通信重组“再出发”

　　在杠杆买家出现合伙人内讧后不久，其“操盘手”加速了对汇源通信的资本运作步伐。汇源通信今日公告称，公司正筹划重大资产重组事项，自2月20日开市起停牌，预计在不超过一个月的时间内披露本次重组方案。

　　据汇源通信公告，其本次拟重组标的资产所属行业为通信行业，是一家拥有自主核心技术，主要从事企业级存储、云服务、IDC互联网数据中心等业务的民营企业，与上市公司现有主营业务的行业分类相似，产品广泛应用于通信、互联网、安防、大数据中心、政府、电信等领域。在与拟重组标的资产签署相关合作协议后，公司将在后续公告中披露拟重组标的资产的相关情况。

　　这距离2月6日汇源通信披露其杠杆买家内讧情况仅过去了两周。此前，公司于1月16日起因重大事项停牌，该次停牌主要系“杠杆买家”蕙富骐骥的有限合伙人（LP）平安大华所代表的资管计划之B级份额的财产委托人——珠海横琴泓沛股权投资基金（有限合伙）（简称“珠海泓沛”）认为蕙富骐骥及其普通合伙人（GP）汇垠澳丰未能有效推动公司重大资产重组，故提请蕙富骐骥召开合伙人大会，商讨更换蕙富骐骥的普通合伙人事宜，该事项可能导致公司控股股东发生变动；后续，各方就是否召开合伙人大会事项未能取得一致意见，但各方就控股权可能发生变动事项进行了持续沟通。

　　“这表明杠杆买家的普通合伙人和有限合伙人之间发生分歧，劣后出资方要求撤换普通合伙人。”市场人士表示，这样的情况很少见，意味着杠杆买家背后的操盘方可能不被出资人认可。

　　内讧的原因，很大程度归结为汇源通信的资本运作窘境。2015年底斩获汇源通信控股权后，蕙富骐骥旋即主导了一项重大资产重组。根据重组预案，汇源通信拟以“资产置换+定增+现金”的方式，作价32.75亿元收购通宝莱与迅通科技各100%股权，转型进入安防业。但遭外界质疑的是，蕙富骐骥的关联方蕙富君奥持有标的资产通宝莱5%股权，且系突击入股；关联方汇垠成长则持有迅通科技21.377%股权。此外，该方案规避借壳的痕迹较为明显，标的资产成色也不足。最终，该重组方案在上市公司股东大会上被否决。

　　此后，证监会修订了重组管理办法，全面封堵了规避借壳的“暗道”，令易主公司的重组运作门槛大升。在此境况下，蕙富骐骥2015年底入主时做出的“12个月内履行完成重大资产重组，向上市公司注入资产”的承诺落空。2016年11月，蕙富骐骥及汇垠澳丰变更承诺，将注资承诺期自原承诺期限届满之日（2016年12月24日）起再延长18个月。

　　此次，据汇源通信最新公告披露，近期，蕙富骐骥及其普通管理人汇垠澳丰已初步锁定重组标的资产，在联合合伙企业各方对锁定的标的资产进行深入调查研究后，经合伙企业各方同意，蕙富骐骥与标的资产方达成初步合作意向。2 月17日，公司控股股东书面告知上市公司，并进入重大资产重组停牌程序。