一张图读懂2014基金半年报（看这一篇就够了！）

　　一张图看基金半年报数据

　　上半年基金综述

　　中国证券网讯（记者 丁宁）截至今日，84家基金公司旗下基金2014年度半年报披露完毕。统计显示，上半年公募产品整体盈利96.11亿，其中货基入账370.71亿领跑赚钱榜；而在偏股型基金中，尽管自去年开始市场就在不断的风格转化争议中“流变”运行，但成长主题基金上半年的盈利能力明显高于价值派，从侧面为这场还未停息的风格之争作了阶段性的“论断”。

　　复盘近大半年的基金投资思路，始终围绕市场风格的变迁逻辑展开。

　　去年四季度，基金配置大换血，前期大热的文化娱乐股被抛售七成，华谊兄弟、光线传媒、华策影视、电广传媒等纷纷进入基金减持榜前列。蓝筹崛起的预期不断升温。

　　然而风格转化的苗头并未在今年一季度得以延续，大盘价值风格的代表行业金融、地产、制造业等持续遭遇基金抛售，当季度减持再次超过1000亿元，信息技术、卫生和社会工作、科学研究和技术、教育这样的新兴消费行业依然是少数被基金增持的行业。

　　到了二季度，基金整体配置方向再度生变，在继续小幅增仓TMT行业的同时，基金重拾“旧爱”，加仓此前持续遭减持的金融板块，增仓市值超过90亿，在基金二季度增持各行业中排名首位。

　　可见，在“猜不透”的风格流变中，基金始终没有形成一个一致而稳定的趋势性判断。不过从上半年的财务数据看，成长主题基金更贴合市场热点。

　　天相数据统计显示，2021只基金(A/B/C分开)上半年合计盈利96.11亿，其中货基和债基分别将370.71亿和61.16亿的利润收入囊中，赚钱最多；而股票型基金和混合型基金整体分别亏损371.12亿和103.58亿。

　　在偏股型基金中，中邮成长上半年盈利6.55亿，赚钱最多；汇添富民营、宝盈核心优势A、宝盈策略、华商策略、兴全趋势、长盛信息、华商领先、诺安股票和中邮战略新兴跻身赚钱排行榜前十，清一色均靠成长板块投资掘金上半年。

　　在排名另一端，多只价值主题基金和大盘蓝筹ETF上半年亏损较大。其中嘉实沪深300ETF亏损16.45亿垫底，易方达价值成长、广发聚丰、嘉实300联接、华夏沪深300ETF等基金上半年也出现10亿以上的亏损。

　　盈利能力的分化暗示上半年市场风格仍然偏向成长；而站在年中节点展望未来，基金对于成长股的“远期”依旧乐观。

　　统计显示，截至上半年末，基金重仓持有300只中小板股票，市值1076.1亿元，同时重仓持有208只创业板股票，市值910.1亿元，两者合计首次超过基金同期重仓沪市的市值（1837.2亿元），这或许暗示基金依旧留有较浓的成长“情结”。

　　行业配置方面，上半年股基冠军中邮战略新兴产业基金经理任泽松依然看好代表未来中国经济发展方向的战略新兴产业，如互联网产业、信息安全产业、生物医药、环保等行业。

　　值得一提的是，随着沪港通的渐行渐近，基金也对下半年周期股的阶段性复苏抱有期待。 嘉实增长表示，沪港通将是下半年投资中的一个重要事件，判断其一方面将有助于A股市场总体的企稳回升，另一方面，在风格方面，也将起到重要的影响。鉴于此，下半年将适度配置受益于沪港通的一些价值类与主题类的投资。

　　半年报数据解析

　　上半年基金盈利近百亿 “宝宝”产品最赚钱

　　中国证券网讯（记者 丁宁）统计显示，2021只基金(A/B/C分开)上半年合计盈利96.11亿，而去年同期基金则将205.44亿的利润收入囊中，今年上半年利润同比缩水超百亿。

　　从类型上看，偏股型基金成为拖累上半年整体盈利能力的重灾区，股票型基金和混合型基金分别亏损371.12亿和103.58亿；而封闭式基金上半年也出现9.55亿元的亏损。
　　相较之下，低风险基金的账簿则相对理想，货币型基金上半年盈利370.71亿，成为当期最赚钱的一类基金产品；债券型基金以175.82亿的水平紧随其后；此外，保本型基金、QDII基金和商品型基金上半年也分别盈利24.93亿、8.44亿和0.47亿。
　　从单只基金角度，以天弘增利宝为代表的互联网货币基金凭借规模优势，在上半年的基金赚钱榜上占据前列，前20只基金中有18只为货币型基金。
　　统计显示，挂钩余额宝的天弘增利宝半年盈利125.48亿元，在所有产品中领跑；华夏现金、工银货币、南方增利A、华夏财富宝货币和南方增利B上半年盈利都超10亿；此外，易方达货币B、上投货币B、广发货币B、博时现金收益货币A和汇添富现金宝货币上半年也都入账不菲。
　　偏股型基金盈利能力出现较大分化。统计显示，中邮成长上半年盈利6.55亿，赚钱最多；汇添富民营、宝盈核心优势A、宝盈策略、华商策略、兴全趋势、长盛信息、华商领先、诺安股票和中邮战略新兴跻身赚钱排行榜前十，清一色均靠成长板块投资掘金上半年。
　　在排名另一端，多只价值主题基金和大盘蓝筹ETF上半年亏损较大。其中嘉实沪深300ETF亏损16.45亿垫底，易方达价值成长、广发聚丰、嘉实300联接、华夏沪深300ETF等基金上半年也出现10亿以上的亏损。
　　而从公司角度看，凭借天弘增利宝的吸金效应，天弘基金旗下基金上半年整体盈利129.62亿，一跃迈居行业首位；工银瑞信、南方和汇添富紧随其后，旗下产品整体分别盈利4.47亿、3.09亿和2.00亿；此外，中银、兴全、中邮、华商、宝盈、诺安和招商等公司旗下产品盈利合计亦超过10亿元。

　　基金佣金分仓两年折去“半壁江山”

　　根据天相最新发布的统计数据，2014年上半年，基金佣金合计给出的分仓为21.29亿元，相比去年同期下降15.8%。这个数字仅为2012年上半年基金的54%。两年内近一半佣金的失落，不仅显示了机构在股票市场的惨淡境况，也连带着将动摇中国券商卖方研究行业的生存状态。

　　基金业管理费收入“苦乐不均” 货基一枝独秀

　　中国证券网讯（记者 周宏）总体来看，今年上半年，基金行业管理费收入达到141.24亿元，相比上一年微增2亿多元，增幅达到1.91%，坚持住了有所增长的底线。

　　从各分类基金看，货币基金的管理费收入增幅最大，达到14.3亿元，同比增长159%。这与当年度货币基金规模大幅增长有关。而与之相比，股票类基金和封闭式基金的管理费收入则有所减少。债券型基金、保本型基金的收入也在缩水。全行业管理资产中，货币基金的贡献“一枝独秀”。

　　从各家公司来看，管理费的增减趋势分歧很大。背靠阿里巴巴集团的天弘基金，2014年上半年管理费收入达到7.71亿元，净增7.26亿元，净增长16倍，夺取了业内增速冠军。究其原因与其对接余额宝的货币基金规模大涨有关。

　　而从管理费收入总额看，华夏基金依然以半年12.3亿元的管理费收入傲视群雄，天弘基金以7.71亿元紧随其后，嘉实基金获得了7.50亿元，南方基金获得了7.34亿元，易方达基金获得了6.50亿元，进入行业前五。

　　而从倒数来看，84家基金中，最后的5家基金公司的公募基金管理费收入分别为46.9万，51万元，52万元，79万元和90万元。整体收入相当微薄。不过这应该不是这些公司的全部收入。鉴于近两年，新基金公司的收入结构更多依赖于专户业务和子公司通道业务，公募基金业务往往靠后发展，上述数据符合现在的行业特征。

　　基金托管费方面，2014年上半年，基金全行业共支付基金托管费28.28亿元，相比去年同期增长5.5%。

　　前四大银行中，工商银行、中国银行和农业银行的托管费收入有所下降，分别下降1.0%、1.9%和3.3%。建设银行的基金托管费逆势上涨，在四大国有商业银行中独树一帜。

　　基金投资策略

　　绩优基金自曝最新投资路径：新兴产业+国企改革

　　中国证券网讯（记者 吴晓婧）基金半年报“曝光”了绩优基金经理们对于股市的最新思考：中国经济“新常态”下，基金认为，在明显增量资金持续流入之前，暂时难言系统性的行情，接下来的投资布局，会重点关注受益于改革和政策红利的战略性新兴产业与国企改革。

　　经济增速“新常态”

　　刺激和托底已变得越发明确，但多数基金经理预期，经济依然难有超预期的表现，中长期而言，经济增速稳中有降可能是“新常态”。
　　“经济方面，总体数据不佳，加强了市场对保增长的政策预期，中央高层也频频表态稳经济的重要性，目前看，较大可能处于筑底过程中。”宝盈鸿利收益认为，未来房地产的走势比较关键，目前看基建更多仍只是对冲手段，但很难独立支撑经济。调结构仍将是长期共识，关注点仍主要在改革的落实和长期受益于经济调结构的品种。
　　“2014年整体宏观经济依然处于缓慢增长阶段。”中邮战略新兴产业任泽松判断，投资方面，资金来源有所改善，基建投资也大幅增加，但是地产投资仍然是目前投资方面最大的拖累。消费方面，必须与可选消费均有所反弹，但是在基数因素逐渐消除后，预计后续增长很难持续。出口方面，顺差创出最近几年新高，但是出口对于国内经济影响的弹性，正在不断减弱。
　　长信双利优选的谈洁颖认为，2014年下半年在经济层面更多还是一个“政策托底”市，但需要注意政策改革和政策刺激所带来的不同之处。改革和刺激的区别在于，刺激不是长久性的，最终会选择退出，而改革是具有历史持续性的，代表着长期方向。

　　对行情不再悲观

　　“稳增长”的力度和广度日益增大，流动性也有持续放松的趋势，房地产业的新政策、沪港通以及IPO再次重启都对市场预期产生了影响。对于后市而言，绩优基金经理并不悲观。
　　兴全轻资产陈扬帆认为，上述变化会让前期市场过于悲观的看法得到部分纠正，预期有所改观，行情因此有所表现、风格有所转化都是正常的。尤其是政策驱动叠加股价超跌，催生一波新的行情热点纯属正常。但是在观察到有明显增量资金的持续流入之前，暂时还难以断言系统性的大行情。
　　“对于下半年市场的走势，我们并不是十分悲观。”中邮战略新兴产业任泽松表示，近期市场已出现一定程度的上涨，主要是受流动性的推动而非来自经济本身的作用。本次实体领域流动性的好转主要原因是商业银行主动信贷创造，但这一过程的可持续性还需要进一步观察。任泽松认为，市场未来能否形成一波像样的上涨行情还需要实体经济出现比较明显的回复，例如PPI的改善，发电趋势的改善，地产销售的改善等。
　　财通可持续发展主题基金认为，A股市场的持续低迷，主要源于经济预期的不明朗叠加市场制度的亟需完善。但中国经济长期增长动能充沛，而证券市场的改革也值得期待，加上当前许多蓝筹股估值的大幅折价，对于A股长期走势并不悲观。

　　坚持布局改革路径

　　对于接下来的投资布局，部分绩优基金经理认为，2014年改革主题会贯穿全年，值得继续深入挖掘。
　　长信双利优选基金经理认为，改革和刺激，两者对于资本市场最大的不同在于刺激影响短期估值，改革将提升长期估值。“我们不认为市场因为某些因素的刺激就能完成风格的转换，风总是起于青萍之末。我们依然坚持改革的路径，2014年下半年我们将投向新能源汽车、国防军工和美股映射这三大方向。”
　　在行业配置方面，任泽松依然看好代表未来中国经济发展方向的战略新兴产业，如互联网产业、信息安全产业、生物医药、环保等行业。
　　“在国企改革的大背景下，越来越多公司重视资本市场的表现。”宝盈鸿利收益表示，操作策略上可能与上半年略有差异，优质蓝筹股的配置比例可能提高，尤其是市场关注度极低的行业。
　　财通可持续发展主题表示，接下来一方面选择基本面良好，具备可持续发展潜力的公司；另一方面坚持以合理的价格买入，规避估值过度透支未来预期的公司。此外，在战略性新兴产业和国企改革领域，不少行业将受益于改革和政策红利，将继续关注这些行业的主题性投资机会。