震荡市FOF千亿市场成"香饽饽":京东也来分羹
【核心提示】随着震荡行情延续，收益相对稳健的FOF正成为快速崛起的投资门类。记者了解到，目前不少私募纷纷开始加速布局FOF产品，巨大的市场空间甚至引来互联网巨头京东的涉足。
分析人士指出，由于FOF具有收益稳定，回撤率低的特点，在发达市场有10%的占比，中国未来市场空间在千亿以上，目前的机构的角逐还只是刚刚开始。
国内FOF市场空间巨大
众所周知，上半年股市上涨的最重要逻辑之一便是居民财富向权益类市场转移，目前这股潮流并未逆转，只是更多的资金开始追逐收益相对稳定的FOF及对冲基金。
简单来说，FOF是一种专门投资于其他基金的基金，FOF管理人通过对基金的筛选帮助投资者构建合理的基金组合，实现最优化配置。
一般而言，FOF基金业绩走势通常较为平稳，因为投资于多个基金，各基金在同一时间内可能涨跌互补。所以，FOF基金的收益相对其他单一方向的公私募产品，收益较为稳定。
好买基金研究中心数据显示，截至2015年7月30日，成立于2015年之前的47只具有最新业绩数据的FOF策略私募，年初至今平均业绩为24.51%。而经历6月中旬这轮股灾的63只FOF基金平均回撤为-13.99%。
“牛市行情下，FOF基金并没有太大优势，甚至会因为平稳的业绩表现而遭弃。而当大盘掉头向下以及震荡时期，资产配置则显得愈发重要。而FOF作为一种组合投资方式，一般会配置几只相关性较小的基金以分散单只基金的风险，从而平滑业绩波动。这也就是为什么遭遇极端大跌行情之后，FOF这类稳健型基金能够跌幅较小，守住前期胜利果实的原因。”好买基金研究中心研究员王梦丽指出。
事实上，在资产配置理念比较成熟的发达市场，无论是公募还是私募FOF的行业占比都较大。据了解，在美国约16万亿美元的共同基金中，FOF占比为10%；在中国香港1.26万亿美元的零售基金中，FOF占比约为5.6%。
“目前国内公募基金总规模达到了7万亿以上，如果公募FOF能占到总规模的8%，就有5000亿以上的规模。”上海证券基金评价研究中心首席分析师代宏坤认为。
多重资本角力
巨大的市场空间，引来了众多资本的垂涎。在震荡的市况下，不仅私募基金加速布局，连京东这一互联网巨头也跨界涉足。
7月27日，京东在行业内首推一只私募FOF——弘酬集结号FOF，该基金投资标的为4只私募产品，而分别掌舵这4只私募产品的，是4位私募大佬。
此外，传统的金融机构如券商、期货公司、第三方财富管理公司以及私募机构，纷纷利用自己所掌握的投顾资源，发行FOF产品。
“6、7月份的极端行情，让大家意识到投单支产品或者单个投顾很难抵御系统性风险。FOF的多市场、多投顾、多策略的特点，充分分散风险，平滑收益，实现财富的保值。”私募机构亿信伟业总经理何韬表示。
不过也有业内人士指出，虽然FOF基金前景广阔，但在其快速发展的过程中，也存在产品良莠不齐等问题。比如同样是FOF，如果只是分散投自己的几个产品，那么风险还是集中在公司内部；反过来，如果所有投资顾问是外部的综合性组合，那么风险就是外向型的分散风险。未来真正优秀的FOF机构还有待市场考验。
【科普】
FoF产生于上世纪70年代的美国。现在的很多投资者之所以选择FoF，是因为面对海量的基金无所适从，不知道该如何管理自己的基金投资，因此交给FoF基金经理来代劳。但FoF最初诞生却不是为这个目的。
最早的FoF投资目标是私募股权基金(PEFunds)。为什么在这个领域最先产生FoF呢？因为私募基金、尤其是私募股权基金，很多都有比较高的投资门槛：“合格投资人”制度。这个制度把大多数期望通过基金进入私募或者股权市场的投资者排除在外了。于是有机构就发行了FoF这种公募基金，用这个基金来投资私募股权基金。公募基金对投资者基本没什么资格要求，谁都可以来买。这么一来，原来不满足购买条件的投资者，只要持有FoF，就可以持有一篮子PE基金了。
【今年以来FOF私募产品业绩情况】
一般而言，FOF基金业绩走势通常较为平稳，因为投资于多个基金，各基金在同一时间内可能涨跌互补。所以，FOF基金在分散风险的同时，也会对冲掉部分收益，这也就是为什么在上半年的疯牛行情下FOF基金涨幅相对有限的一大原因。
可以说在市场处于单边牛市行情下，FOF母基金想要跑赢指数或者一般偏股型私募产品较为困难。所以牛市行情下，FOF基金并没有太大优势，甚至会因为平稳的业绩表现而遭投资者嫌弃。其实不难想象，如果FOF母基金想要在牛市中超越指数，获得超额收益，需要保证其底层每一个子基金均业绩优异，不能出现拖后腿现象，这样才不至于业绩被摊薄。
但是事实上同时挑选到多个优质私募产品的难度非常大，只要有一个投资标的业绩平庸，出现短板，便会拉低整个母基金的收益。所以，风险与收益永远是一对难以分开的孪生兄弟，投资者在享受分散风险的同时也应该明白其收益的摊薄。
【FOF母基金的力量】
无论从产品势态及方向，还是从市场需求来判断，国内FOF基金正迎来快速发展期。传统的金融机构如券商、期货公司、第三方财富管理公司甚至私募机构，纷纷利用自己所掌握的投顾资源，发行FOF。除此之外，近期京东金融跨界玩FOF更是引起行业的热议，这些都充分佐证了FOF基金大势正起。
在大幅下跌背景之下，对冲产品前所未有的受到关注。事实上，如此震荡行情中，比较抗跌且能让投资者收获稳稳幸福的除了对冲基金，还有一个可以关注的策略产品——FOF母基金。
好买基金研究中心数据显示，截至2015年7月30日，成立于2015年之前的47只具有最新业绩数据的FOF策略私募，年初至今平均业绩为24.51%。而经历6月中旬这轮下跌的63只FOF基金平均回撤为-13.99%。
