800亿主题基金坚守国企改革 偏重中长期机会（表）
【核心提示】亢奋多日的国企改革板块领跌市场。8月18日，中粮系的中粮屯河（600737.SH）、中粮生化（000930.SZ）、中粮地产（000031.SZ）等重要指标股均在当天上午就已跌停。国企改革板块的下跌带动了其他板块的下跌。截至收盘，两市超过1500只股票跌停，上证指数下跌6.15%，创业板指数下跌6.08%。
尽管出现大幅回调，但记者采访发现，国企改革板块的长期投资价值仍是公募基金的重要投资方向。
据同花顺iFinD数据统计，目前市场上明确以“国企改革”为投资主题的偏股型公募基金共有8只，此外还有2只国企改革主题分级基金。以6月底的数据计算，上述10只国企改革主题的基金规模总计达794.85亿元。
8月18日，博时国企改革基金经理林景艺对21世纪经济报道记者表示，国企改革对企业实质价值的提升，不会是很短的时间就能发挥出来。这是中长期主题，相对于市场其他短期一闪而过的主题，这属于中长期一个比较大的主题，会有比较多的投资机会，不会仅限于下半年，甚至下周、下半月的时间周期。
800亿国企改革基金动向
目前市场上明确以“国企改革”为投资主题的偏股型公募基金中，股票型基金有3只，分别是工银国企改革股票、光大保德信国企改革、博时国企改革基金；混合型基金有5只，分别是中融国企改革、长盛国企改革主题灵活配置混合、招商国企改革主题混合基金、华安国企改革主题灵活配置混合、交银施罗德国企改革灵活配置混合基金。
除了8只偏股型公募基金，还有2只国企改革主题分级基金，B份额分别是富国中证国企改革分级B、易方达国企改革指数分级B。
截至6月底的数据计算，上述10只国企改革主题的基金规模总计达794.85亿元，将近800亿元。其中，仅富国中证国企改革分级B基金在6月底的规模就达560.44亿元。
“大多数的国企改革基金产品均是牛市中募集成立，当时渠道对这一主题基金产品的需求很大，这个主题也符合中长期投资的逻辑。”一位管理国企改革主题基金的基金经理程新（化名）向21世纪经济报道记者表示。
事实上，上述10只基金中，除中融国企改革混合、富国中证国企改革分级B这2只在2014年12月成立外，其余均在2015年成立。
其中，长盛国企改革主题灵活配置混合、交银施罗德国企改革灵活配置混合、易方达国企改革指数分级B、招商国企改革主题混合基金、华安国企改革主题灵活配置混合这5只更是在2015年6月份才成立。
从8月7日开始，国企改革主题成为A股市场的重要引领板块与风向标，以际华集团(601718)（601718.SH）为例，其8月6日收盘报14.70元，到8月17日收盘价已经涨至25.96元，涨幅高达76.6%。
据程新透露，其所管理的国企改革主题基金在7月上旬市场暴跌中，有两天赎回比较明显，但是近期已经回归正常，比较稳定。近期并没有什么大的仓位变动，一直保持在相对高位。
“我们觉得这段时间市场还是大跌以来，市场逐渐恢复稳定的过程，但是余震还在。”林景艺表示，大家感觉国企改革主题带领市场变动，其实是大家对这个主题关注多，操作上比较多，情绪波动影响也大，市场特征表现得充分。
但国企改革本身还是偏中长期的主题。林景艺称，“现在大家在市场上觉得每天行情波澜壮阔，扰动大家的情绪，但是从投资的角度来看，从中长期角度去理解并找机会，对我们而言更重要一些。”
21世纪经济报道记者获悉，作为股票型基金，博时国企改革当前的配置较为均衡，避免板块轮动上不必要的交易损失。
偏重中长期机会挖掘
国企改革是一个庞大的命题，如果落在具体的投资机会上，对基金经理来说也是一个考验。
对此，林景艺梳理出四条投资主线：其一，兼并重组、资产注入的主线，通过国有集团上市公司的股权结构，去寻找可能兼并重组、资产注入的机会，这里边有比较大的机会；其二，治理优化的主线，股权激励、员工持股计划等手段可以最大程度激发员工积极性；其三，业绩改善的主线，国企改革为什么是长期而不是一蹴而就，体现到经营业绩，就是要紧密跟踪国有企业业绩的变化情况，找到改革中业绩改善，朝着预期目标发展的公司；其四，资产重估的主线。
林景艺认为，随着顶层文件的出台，或者地方的方案出炉，从中能找到潜在的投资机会。博时国企改革采用多种量化策略，所持有股票会根据不同策略来进行调整。比如有的事件性投资策略，持股周期是半个月，或者几个月。但有的是业绩改善型策略，业绩的更新体现出来就不是那么快，股票更换的频率会比较低，股票基本面如果好，就一直留着。
当然，短期市场走势仍然是绝大多数投资者的关注重心，尤其是在8月18日上证指数大跌6.15%之后。
8月18日，一位华南区域基金经理表示，市场预期国企改革顶层设计方案将于8月底出台，现在很担心方案出台时，利好兑现。目前市场热点本来就不多，一旦国企改革也无法持续，那么市场将会重新失去热点。
“不排除A股继续探底。”上述基金经理表示，目前会密切关注际华集团、中国中车(601766)（601766.SH）等国企改革指标股的动向。
林景艺则表示，希望国企改革基金的投资人不只是跟踪短期热点，而是从中长期角度看待投资机会，不要太被市场短期波动影响到投资心态。（21世纪经济报道）
【基金持股】
国企改革的大潮继续汹涌，改革成为投资者津津乐道的话题。同样，基金机构在改革的预期下，对央企和地方重点国企上市公司也重点关注。中国证券报记者统计249家央企上市公司基金持股情况发现，其中有58家上市公司有超过10只基金产品持股，其中富国基金(博客,微博)、华商基金、鹏华基金、博时基金等公司产品重点布局相关央企公司。
虽然市场仍在震荡调整中，8月18日，国企改革主题更是遭遇大幅“退潮”，但分析人士认为国企改革仍是持续性主题，重仓有改革预期公司的基金产品将是投资者间接掘金改革的不错选择。
【证金公司举动】
证金公司的一举一动已成为当前市场的焦点，因为其持股一旦曝光，往往具有“点石成金”的作用。
作为证金公司另一路“生力军”——“国家队”基金的动向同样不容忽视，因为其入市的动向更能清晰表明“国家队”的判断。《每日经济新闻》记者注意到，部分“国家队”基金的净值上周已出现明显变化。
随着2000亿元活水入市的速度逐步加快，其一直让市场倍感迷惑的问题也云开雾散。
【国企改方向】
8月18日，一名国资委[微博]系统知情人士告诉记者，对于国资国企改革顶层设计方案的公布时间，现在只能说会“很快”，包括顶层设计方案和一些已经成熟的相关配套文件。
由于方案涉及混合所有制改革、股权激励和员工持股、防止国有资产流失、央企整合重组、薪酬改革等多项问题，因而受到外界极大关注。不过，该人士说，目前外界有一些观点并不太准确，例如“国资委[微博]转变为纯粹的监管者”，则不太可能。他强调，目前部分信息有市场炒作之嫌，还是要以最后公布的文件为准。
【市场判断】
据彭博新闻社报道 上证综指收盘创三周最大跌幅，早盘指数始终无法站稳4000点整数关，午后更是加速下行，30天、20天均线相继失守。彭博采访的分析师将今日股指狂泻归因于短期降准预期落空、国企改革概念降温等因素，认为股市区间震荡格局尚待打破。
外汇市场最近有点忙。随着央行“空降”的一纸声明，在人民币中间价改革的同时，人民币对美元汇率也应声急挫；市场刚刚缓过神来，央行公布的7月外汇占款数据又让惊魂甫定的市场再受惊吓。
实际上，从7月外汇占款降幅创历史新高就可看出，资本外流压力在7月重回高点，上周人民币汇率的急挫并不是市场对中间价改革的恐慌表现，而是前期人民币贬值预期积累的一次压力释放。但不可否认的是，不论是资本外流还是汇率贬值，都在消耗外汇占款。外汇占款此前很长一段时间内都是我国基础货币投放的主要渠道，但当去年以来每月新增外汇占款逐步减少至负增长时，这一趋势性变化也在改变基础货币的投放渠道，降准、公开市场操作等工具逐渐取代外汇占款成为主角。
