指数基金走"热"：3类产品成新热点 FOF开闸迎契机
【核心提示】A股市场持续窄幅震荡，在基金经理感叹投资难做的当下，被动投资却在悄然崛起。指数基金逐渐走“热”，净值上涨叠加基金净申购使指数基金总规模已经逼近5000亿元，目前仍有80多只指数基金在排队待批。业内人士预期，未来随着公募FOF正式开闸，指数基金有望迎来新一轮大幅扩容契机。
三类产品成新热点
“被动化投资热潮”是美国公募基金业当下讨论最为热门的问题之一，偏高的管理费或欠佳的投资收益，让一些基金公司遭遇了不小的打击，而以被动投资著称的先锋基金却成为最大的赢家之一，规模实现了大幅增长。
作为一种以跟踪、复制指数的被动型投资基金，指数基金虽然“缺乏激情”，但中长期收益率优异。国际投资市场证明，拉长周期来看，随着各国市场有效性逐步提升，绝大多数主动投资将无法战胜被动投资。
有意思的是，指数基金被中外投资界称为“永远打不败的基金”。事实上，美国的投资者越发青睐指数基金，希望获得与市场表现一致的回报，而不愿将资金押注于某一基金经理的选股能力，承担额外的风险。
值得注意的是，与成熟市场一致的是，指数基金在国内也开始悄然走热。据天相统计数据，三季度开放式股票型基金规模总计为6972.88亿元，其中，指数基金规模已经逼近5000亿元，达到了4975.17亿元，而主动管理型的股票型基金仅为1997.71亿元。
从规模的增长来看，被动投资的指数基金规模增长也远远大于主动管理的股票型基金，三季度指数基金的规模增长了439.90亿元，而主动管理的股票型基金规模仅增长了65.62亿元。
此外，从证监会公布的基金募集申请核准进度公示表来看，目前仍有80余只指数型基金申报待批。从申报的产品来看，行业ETF 、债券指数基金以及商品指数基金成为申报的新热点。如银华基金、建信基金上报系列债券指数基金，而银河基金、南方基金分别上报系列行业ETF，此外，华宝兴业、前海开源、大成基金、南方基金等基金则上报了相关商品指数基金，这意味着未来市场上的指数基金布局将更加全面。
FOF开闸或迎来新契机
在业内人士看来，目前各家公司都在摩拳擦掌备战FOF开闸，未来指数基金有望借着FOF的“东风”迎来发行新契机。
据悉，目前业内已有不少基金公司透露，未来会倾向于选择主动管理被动类（AFOIF）基金的模式。一家中型基金公司的FOF投资部总监坦言，选择外部的被动型基金，主要基于不需要调研、流动性更好，相关费率较低、即使双重收费影响也不大等因素的考虑。
在其看来，未来FOF选择指数基金进行投资时，流动性一定是一个相当重要的考量标准，这意味着在相同的情况下，流动性较好的指数基金会获得越来越多的资金青睐，未来指数基金一定会体现出“先发优势”，各基金间的“马太效应”也会越发明显。
据申万宏源研究报告，截至三季度末，指数基金规模最大的前十大标的指数占据55.33%的指数基金规模。指数基金规模前三的标的指数依次为沪深300 指数、上证50 指数和中证军工指数，规模分别为812 亿元、367.1亿元、260 亿元。而指数基金数量前三的标的指数依次为沪深300 指数、中证500 指数、深证100 指数，指数基金数量分别为40 只、20 只、10 只。
已成立的414 只指数基金由68 家基金公司管理。值得注意的是，一些率先布局指数基金的公司已经体现出一定的“先发优势”，指数基金规模前十大的管理人所管理的指数基金规模总计占比已经达到了68.61%，前三名分别为富国基金、华夏基金和易方达基金。
在业内一位基金分析师看来，中国基金业经过多年发展后，正在淡化能够给投资者带来超额收益的概念，主动型管理或者说超额收益的作用正相对下降，相反相对比较“傻瓜”的投资方式的重要性正在崛起。如果投资人择时能力较强，指数基金就比主动型基金更为合适，因为其风格是可以预期，仓位可以预判，持有的股票种类也是事先都知道的。
【产品盘点】
近日，基于“互联网+大数据”构造的基金产品再次在震荡市中引发关注。互联网+基金相比传统宽基指数基金收益明显，多数基金已开始借大数据之力扭转乾坤。（中国证券报）
大数据造就反弹“先锋”宽基定投大有可为
近日，基于“互联网+大数据”构造的基金产品再次在震荡市中引发关注。互联网+基金相比传统宽基指数基金收益明显，多数基金已开始借大数据之力扭转乾坤。
大数据造就反弹“先锋”
近年来，得益于互联网+底层数据的不断沉淀，深耕数据挖掘的互联网巨头也开始试水指数领域，大中型基金公司也随之将“互联网+”主题作为产品指数跟踪的标的选项。值得一提的是，有的大数据指数具有“高弹性”，在今年震荡市中大幅超越创业板指与沪深300的反弹势头。
据不完全统计，目前共有17只大数据指数，包括360互联+、淘金100、百发100等。其中，360互联+指数仅在2013年的涨幅跑输，其余年份均跑赢创业板、中证500和沪深300指数。今年3月1日至9月8日期间，创业板指与沪深300分别反弹11.28%和14.82%，而360互联网+大数据反弹幅度则高达54.59%。Wind数据统计，截至三季度末，在可统计的11只互联网+大数据基金中，今年以来收益最好的大成360互联网+大数据累计收益率达到22.4%，而同期沪深300指数下跌11.79%，创业板指更是大跌20.1%。
大成360互联网+大数据基金经理夏高认为，这一切来自于量化策略和大数据投资方法的有机结合。他介绍，360互联网+大数据指数选股首先是通过360金融获取海量用户的上网行为，然后经过文本挖掘和语义分析得出用户对股票的情绪，从而更快更准确地把握大众情绪，最后综合财务因子、市场因子和大数据因子，选取总分最高的100只股票并等权重分配。
“该指数定位准确。利用海量数据，多因子构造投资组合，调仓迅速，有助于把握市场的投资机会。”夏高说。
“宽基”定投“大有可为”
大数据指数不仅为量化选股注入强劲动力，也为“定投”策略输入新基因。目前，诸如上证50、中证500、创业板指等宽基指数竟跑“乏力”，而诸如淘金100、360互联+等新兴宽基指数较传统宽基优化明显，跑赢市场中位数的延续性良好。
以淘金100和360互联网+指数为例，Wind数据显示，2014年7月至2015年5月牛市周期中，淘金100上涨270.09%，360互联网+上涨242.69%，市场中位数上涨154.11%；2015年6月至2015年9月股灾前奏时期，淘金100下跌33.23%，360互联网+下跌33.91%，而市场中位数已下跌了42.11%；今年以来，从2016年3月至2016年10月的震荡期，淘金100上涨39.16%，360互联网+上涨56.66%，而市场中位数仅上涨18.82%。综合来看，自2014年7月至2016年10月，淘金100上涨近263.44%，360互联网+上涨301.92%，市场中位数上涨97.94%。
另据市场人士测算，自2014年7月以来，上证50的涨幅仅战胜24.85%的股票，中证500可战胜32.4%的股票，创业板指可战胜26.24%的股票。即使剔除14%的新股，中证500仅勉强可以战胜46%的股票。
数据表明，使用淘金100和360互联网+指数后，2014年7月以来，在各阶段，上述指数均能取得超过市场中位数的业绩。
总收益方面，360互联网+战胜市场前10%对应的涨幅，与前9.34%的涨幅接近；淘金100战胜前20%对应的涨幅，与前12.09%对应的涨幅接近（均含新上市股票）。从标准差方面看，淘金100和360互联网+指数均与市场前20%对应的波动较为接近，显著高于上证50、中证500和创业板指。
这意味着，基于大数据指数做“定投”效果明显。究其原因，有专家表示，是因为这些指数都是基于互联网沉淀数据进行的大数据挖掘与分析来制定选股逻辑。
数据挖掘料成公募“新抓手”
目前公募基金行业的大数据产品发行热度不减。有市场人士坦言，大数据产品最后的趋势就是深耕细作，在大数据基础上做主动管理和加强，把数据源及大数据产品品牌化运作。有分析认为，在传统公募基金的模式下，创新开发互联网+大数据+人工智能产品将成为趋势。
摩根士丹利华鑫基金数量化投资部王联欣表示，当前金融行业发展的一大趋势就是大数据化，这意味着从前通过手绘K线图，或者查阅相关报纸来了解股市动态的行为已经一去不复返。“只要投资者愿意，无论是上市公司发布的临时公告，还是交易所公开的秒钟级别行情数据，甚至是遥远美洲大陆上的议息会议讨论结果，都会及时、准确乃至‘无延时’地推送到投资者的终端界面上来，以帮助投资者构建一个信息几乎完全对称的投资环境。”
同时，随着投资者订阅的数据信息量越来越大，对信息的处理和运用如何对接计算机分析技术是目前的“瓶颈”。王联欣表示，金融投资的智能化发展之路远未停止。目前大多数量化模型只是局限在特定样本区间的局部最优模型，随着时间的推移，很多假设不变的恒量可能会发生本质变化，进而导致模型的逐步失效。
据了解，目前已经有不少机构和个人开始着力于开发更加智能的投资体系，并不惜引入人工智能领域的深度学习理论，在用模型指导交易的同时也用数据训练模型，以追求资产的长期稳健增值。王联欣称，包括资本资产定价模型、Black-Scholes期权定价模型等经典定量模型的推出，尤其是行为金融领域的异军崛起，更是将计算机技术在金融领域的应用向前推进了一大步，同时也催生了当前炙手可热的量化投资技术，即人们发现基于特定金融理论或统计模型产生的交易策略，同样能够在资本市场获得不俗的投资业绩。（中国证券报）
